曹中铭:从“现金奶牛”中寻求投资回报
自2017年A股上市公司现金分红总额突破万亿大关之后，近些年来，上市公司每年的现金分红总额不断刷新纪录。从2017年至2023年，上市公司现金分红总额分别为1.12万亿、1.23万亿、1.36万亿、1.52万亿、1.55万亿、2.06万亿、2.13万亿。可以说，每年都要上一个台阶。其中，2017年突破万亿大关，以及2022年突破2万亿大关，均具有一定的现实意义。 近些年来，A股上市公司现金分红呈现出一定的特点。一是现金分红总额持续刷新纪录，且按目前的态势，在不久的将来，现金分红总额突破3万亿也是有可能的。二是实施现金分红的上市公司占比一直处于高位。像2022年共有3291家上市公司实施了现金分红，占所有上市公司总数的67.1%，如此比例显然并不低。三是实施年中分红的上市公司越来越多。比如与2022年同期相比，2023年实施年中现金分红的上市公司提升了70%。四是连续多年实施现金分红的上市公司也越来越多。比如2023年，连续5年实施现金分红的上市公司占比从20%增长至48%。 A股在此前是盛产“铁公鸡”的。上市多年不分红的上市公司大有人在，挂牌十几年的上市公司从未分红的也不在少数。更有甚者，有某“资深”汽车类上市公司，自1992年挂牌以来，从未实施过现金分红，而时间已经过去了30年。 从盛产“铁公鸡”，到如今上市公司分红已成常态，A股市场频现“现金奶牛”的背后，是政策面、制度面所发生的变化。 比如现金分红须在上市公司章程中有明确规定；监管部门对上市公司现金分红比例有一定的要求；上市公司在年报中须披露现金分红政策的制定及执行情况；对于不分红或分红水平较低的上市公司进行强化约束等，对于提升上市公司现金分红的积极性，对于上市公司更好地回报投资者等方面，都产生了不错的效果。 曾经，因连续多年给投资者现金分红，佛山照明被市场解读为“现金奶牛”。这既与该上市公司业绩与现金分红能力不俗有关，更与其具备回报投资者的意识有关。对于上市公司而言，无钱可分是能力问题，有钱不分则是意识问题。有钱持续分红，既是“现金奶牛”，更凸显出一家上市公司的可贵品质。 投资者从市场中获取回报的方式主要有两种。其一是获得差价收入，其二即为分红所得。差价收入方面，需要满足股价上涨这一硬性条件。博取差价收入，个中的风险也是不言而喻的，对于A股这个牛“短”熊“长”的市场而言更是如此。 获取分红收益，需要关注两点，即入场的股价以及上市公司持续分红能力。如果入场时的价格处于低位，相关上市公司具备“现金奶牛”的特质且股息率不低，那么通过现金分红的方式，获取投资回报显然也是不错的选择。 以投资银行股为例。像几大行都堪称A股市场的“现金奶牛”，每年的分红基本上都保持稳定。如果在几大行上市当年就买入股票并持有至今，持股成本早就变成了负数。如果当年买入的数量为100万股，且每年将现金分红再次买入该股票，不仅持股数量已大幅增加，每年分红也会越来越多。循环操作，持股市值大幅增长无疑是可期的。叠加自2023年以来银行股的大幅上涨，个中的回报无疑是非常可观的。 上述案例至少说明，如果不以博取差价获取收益，投资“现金奶牛”的股票，再将分红重新投入，若干年后的回报，并不比投资者炒作股票获得的少。更何况，博取差价的风险，也比获取分红的风险大得多。 .曹.中.铭
 |