[年报]ST炼石(000697):2025年年度报告
原标题:ST炼石:2025年年度报告 2025年3月 2025年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人熊辉然、主管会计工作负责人胡骋骋及会计机构负责人（会计主管人员）王振刚声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。公司指定信息披露媒体为《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn），公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的公告为准，敬请投资者注意投资风险。 公司在本报告“第三节 管理层讨论与分析”中的“十一、公司未来发展的展望”部分描述了公司经营中可能面临的风险及公司应对措施，敬请查阅。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损 截至报告期末，公司母公司报表层面未分配利润-3,712,579,679.53元，合并报表层面未分配利润-4,091,256,043.74元，未弥补亏损金额较大，结合公司实际经营情况，存在较长时间内无法满足向投资者分红的条件，请广大投资者注意相关风险。 目 录 第一节 重要提示、目录和释义 ............................................................................................................................. 1 第二节 公司简介和主要财务指标 ......................................................................................................................... 5 第三节 管理层讨论与分析 ..................................................................................................................................... 9 第四节 公司治理、环境和社会 ............................................................................................................................. 26 第五节 重要事项 ..................................................................................................................................................... 40 第六节 股份变动及股东情况 ................................................................................................................................. 50 第七节 债券相关情况 ............................................................................................................................................. 57 第八节 财务报告......................................................................................................................................... 58 备查文件目录 1、载有法定代表人签名的年度报告文本； 2、载有法定代表人，主管会计工作负责人、会计机构负责人(会计主管人员)签名并盖章的财务报表； 3、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件； 4、报告期内在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》及《证券日报》上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。
公司聘请的会计师事务所
□适用 ?不适用 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 □适用 ?不适用 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
不确定性 □是 ?否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值
1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 单位：元
九、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司主要产品及其用途 炼石航空系一家以民用飞机零部件加工制造，航空发动机、燃气轮机用单晶叶片精密铸造为主营业务的制造型公司，主要产品为航空精密零部件、结构件及单晶涡轮叶片等。航空精密零部件、结构件包括飞机的机翼前缘表层、发动机吊挂整流罩、起降设备、油泵罩等核心部件以及翼桁、翼肋、机翼表层、翼梁、超大型机翼骨架、机身框架、飞机地板横梁、座椅导轨和舱门组件等，主要应用于宽体/窄体商用客机等。单晶涡轮叶片主要应用于航空发动机和燃气轮机。 （二）主要经营模式及产品概况 1、采购模式 成都航宇的采购模式如下： 成都航宇采购管理流程，包括：采购计划的制订、标准采购合同文本、订单的下达、货物验收、付款等。 采购授权及批准：成都航宇所有与生产相关物资/服务的采购由资材部人员执行，所有采购按授权范围由分管副总经理和/或总经理批准。 采购物资分类：成都航宇按照与生产相关的程度将采购物资分为 A类（重要原材料）、B类（辅助材料）、C类（不直接影响生产的材料）进行管理，对于设备采购等不经常发生项，按单次需求进行管理。 供应商管理：成都航宇资材部在收到采购需求后，对需要购买的产品进行审查，确定产品供应商类别以及该供应商是否在“供应商目录”中。对于 A类物资，供应商选择委员会做出决议后，委员会主席进行审批，随后交资材部存档。对于 B类、C类物资供应商的选择，由资材部根据供应商提供产品的能力、行业内业绩表现等其他方面综合考虑进行，采购申请部门可向资材部建议供应商。 Gardner的采购模式如下： 采购团队：Gardner的采购主要由其战略采购团队负责执行，团队主要工作包括供应商选择、管理、评测和风险管理等工作。采购团队还需根据公司总体预算进行采购支出管理，并对主要供应商的表现进行持续跟踪，管理综合评价体系。 原材料采购计划：Gardner的战略采购计划主要依据公司未来 5年规划制定，并依据品种进行分类采购，主要过程包括：评估供应商原材料水平、分析全球供应商情况、分析产品总支出、确定特定材料供应商、与供应商谈判、执行采购计划、执行公司采购支出等。 供应商管理：Gardner的战略采购团队每月、每季度都持续对供应商的供货情况进行考核，主要考核指标包括交付数量、交付表现、材料质量等。 2、生产模式 成都航宇的生产模式如下： 成都航宇主要依照产品订单组织生产，在产品订货合同的基础上，制定并下达产品生产计划。制造车间根据生产计划，分解、细化计划到责任单位和人员，并组织生产；同时，在整个生产过程中引入现代化组织管理理念和管理工具对生产过程进行控制、分析、改进和评价，确保生产计划的执行和合同产品的按期交付。 Gardner的生产模式如下： Gardner主要根据客户的需求，生产、加工、装配、表处、检测、维护各类航空零部件产品，此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。 Gardner目前正在运营的工厂设施分布在英国、法国、波兰、印度和中国五个国家，合计共有 9个，其中英国 3个，法国 1个，波兰 3个，印度 1个，中国 1个。Gardner总部对各家工厂实行“One Gardner”管理，以确保不同地理位置的工厂的生产水平都能保证一致的质量水平。 3、销售模式 成都航宇的销售模式如下： 成都航宇主要采取直接销售模式，产品销售以合同或订单形式进行，同时，可与客户签订长期供应协议，确保前期投入的研发成本可以获得长期稳定的收益。 Gardner的销售模式如下： Gardner在整体航空制造行业中，属于精密零部件制造商，其主要销售客户为具有长期合作关系的飞机制造企业和飞机大型结构性零部件制造企业，同时也向飞机发动机制造商、飞机设备制造商等销售产品。 Gardner的销售模式为根据订单生产，其主要客户根据其未来飞机整机的生产计划，建立相关零部件采购清单，Gardner 根据清单进行生产，并将其产品直接交付至客户处，无中间商、代理商、分销商等环节。 （三）公司产品市场地位 公司全资子公司成都航宇拥有国家“两机专项”重点攻关项目“单晶涡轮叶片制备”的关键技术，是国内少数具备成品单晶涡轮叶片批量生产交付企业之一，相关产品质量获得客户高度认可，受下游市场强烈增长需求，成都航宇已进入扩产放量阶段。 公司全资子公司加德纳航空，产品覆盖空客全系列机型，海外建有超大蚀刻生产线，是全球少数能够为空客公司生产超长特殊部件的企业，在空客全球精密零部件领域名列前茅。其业务营收随全球航空市场回暖影响实现同步增长。 （四）公司在行业中的竞争优势与竞争劣势 1、优势 （1）可靠的产品质量控制体系 公司下属公司 Gardner拥有完善的质量资质认证，其“One Gardner”质量控制标准和 Gardner集团质控评价系统（Gardner Aerospace Group Excellence）操作管理体系能够为客户提供优异的产品交付表现和产品质量。Gardner提供的产品和服务已受到航空领域核心客户的认可或认证。 公司下属公司成都航宇建立了“安全生产标准化”管理体系和“AS9100D”国际质量管理标准体系，管理能力和研发水平对标西方发达国家先进航空制造业水平，可批量交付成品单晶涡轮叶片，可为用户提供单晶叶片“一站式服务”，获得业内高度赞扬和认可。 公司下属公司成都航旭依据相关规定建立健全质量管理体系，取得武器装备质量管理体系认证证书，实行有效的质量管理，确保产品质量符合要求。 （2）与核心客户的深度合作关系 公司下属公司 Gardner与其主要客户 Airbus、GKN等，长期保持良好的合作关系。Airbus是Gardner近十年来最核心的客户。Gardner在 Airbus公司内部建立多个“点对点”联系途径，建立了广泛和深度的合作伙伴关系；同时，Gardner具备全球领先的长床加工能力和长机翼生产能力，拥有各型先进长床设备及超长阳极氧化线。在航空制造业这样的高性能需求、高安全需求及验证程序复杂的行业中，客户与供应商的战略合作一旦形成将较为稳固，尤其是当下正处于飞机制造业供应链修复进程中，原有的稳固战略合作关系将进一步加强。 公司下属公司成都航宇已与中国航发体系内相关研究院和企业建立长期合作关系，进入体制采购合格供方名录，现已构建了高效的产品研发合作机制，具有快速响应客户能力，已与客户一同成功研制各类科研和批产项目，并稳定交付客户多型号单晶涡轮叶片。 公司下属公司成都航旭积极响应国家军民融合发展的号召，取得成都市军民融合企业（单位）认定证书，打开军民深度融合格局，走军民融合创新之路。目前，已与国内航天、兵器等总体院所单位建立长久深厚合作关系，并积极拓展全国市场，完成新客户开发，深度参与项目研制及生产。 （3）深厚的航空协同资源 公司将充分依托上级公司在航空产业资源、资金实力、信用资源、人才储备等方面的优势，推动公司在航空产业板块的资源整合和协同发展，立足航空制造，持续深耕航空领域，纵向延链、扩链，横向补链、增链，打造国际一流的航空制造产业和综合服务链。 Gardner已与中航沈飞民用飞机有限责任公司（SACC）签署了合作框架协议，加德纳全球旗舰工厂通过了沈飞民机公司供应商评价程序和空客加拿大 A220项目特种工艺认证，成为沈飞民机公司合格供应商。截止目前，加德纳成都公司空客特种工艺认证规范总数已达 90余项，后续将推进更多特殊工艺认证工作，引进更多高端制造设备扩产备能，并力争进入国产民机供应链体系，努力为中国航空业广大合作伙伴提供更加优质的产品和服务。 成都航宇将加大研发投入，紧跟与主机所/厂合作的科研项目、燃机项目，积极拓宽“两机”服务，维修业务，进一步扩大国内市场份额，并努力扩展海外业务。 2、劣势 （1）公司的客户集中度较高 公司目前的主要客户为 Airbus，并且经过数十年的合作，Gardner已经成为了 Airbus的全球最重要合作伙伴之一。尽管 Gardner已经与国际知名的 Airbus建立稳固的合作关系，但与其他大型航空制造企业的业务占比相对较小，在客户多样性上具有一定劣势。 （2）境内航空制造业务待完全爆发 公司目前的主要业务集中在境外子公司 Gardner，境内的成都航宇已进入高速发展期，加德纳成都旗舰工厂、成都航旭等公司正处于稳步成长期。航空制造行业的准入门槛较高，资格认证周期较长，难度较大，公司在拓展国内业务时仍将持续投入。 二、报告期内公司所处行业情况 （一）行业基本情况 公司所处行业属于航空制造业，是典型的高端制造业，涉及材料、电子、自动控制、冶金、化工、仪器装备等众多领域，直接反映一个国家民用航空工业甚至整个工业体系的整体水平，是一个国家综合国力、工业基础和科技水平的集中体现。 航空制造业属于资金密集型、技术密集型行业，进入壁垒较高。当前美国以及欧洲具备较强的技术实力，属于传统的航空制造强国，巴西、加拿大、俄罗斯、日本等在航空制造的特定环节具备领先优势。 我国航空制造产业经过六十多年的发展，逐步形成了专业门类齐全，科研、试验、生产相配套，具备研制生产当代航空装备能力的高科技工业体系，行业规模也随之快速增长，尤其是在军机制造领域，自主化程度较高，正迈向并跑、领跑地位。在民机制造领域，公司所处的民用航空制造服务领域的下游干线飞机市场，随着国产大飞机规模化批产和规模化运营能力的提升，将逐渐打破商用干线飞机制造交付市场被波音、空客两家公司垄断的格局，有望形成三足鼎立之势。 据国际航空运输协会（IATA）数据预计，2026年全球航空业有望迈入一个“万亿营收”时代，不仅是行业从前几年的低谷中走出的标志，更展现了在多重全球不确定性中展现的韧性与活力，尤其是全球航空货运，其贸易额增速显著跑赢全球贸易整体增速，已成为国际贸易、信息交流、产业融合的重要渠道。根据波音 2025年预测，因供应链多样化和不断扩大的快递货运网络，将推动全球货机机队扩张近三分之二，未来 20年需要 2900架生产型和改装型货机。根据空客最新预测，2025-2044年全球商用航空市场新机交付量超过 4.3万架，市场规模预计超 6.6万亿美元。国家“十五五”规划中，引领新质生产力发展被列为 109项重大工程项目的首要板块，其中专门增设了“新产业新赛道培育发展”这一专栏。 国产大飞机、商业航天、低空装备作为该专栏明确列出的重点方向，被赋予了打造新兴支柱产业、抢占未来竞争制高点的战略使命。2025年 3月，国家发展改革委发布了《2025年国民经济和社会发展计划》，计划提出推进大飞机、航空发动机及燃气轮机等科技重大专项实施，在智能制造等领域加快部署实施一批新的重大项目。航空零部件制造和航空发动机行业受政策指导、支持以及市场需求正处于蓬勃发展期，有望促进我国航空制造企业进行转型升级，将推动我国航空工业整体竞争力不断提升。目前，随着全球航空转包市场规模逐年上升，中国已深度参与全球航空制造业产业体系，产业链的逐渐集中能够更好地与世界主流商用飞机制造商进行合作，我国航空产品的自主创新能力、融入全球产业链等方面取得了较大突破。 （二）公司行业地位 航空制造业的上游主要以铝合金、钛合金、高强度钢以及其他复合材料等原材料为主，包括碳纤维、高温合金等关键材料。中游主要包括飞机机体、发动机和机载系统（如航电系统、机电系统）三大关键结构部件以及细分的部件、组件和装配体等。从价值占比来看，机体约占 36%，动力系统约占 22%，航电系统约占 17%，机电系统约占 13%。其中，航空发动机是飞机最关键的系统部件，也是航空制造领域技术含量最高和工艺难度最大的子系统。下游则是航空飞行器的整机总装、销售及 MRO（维护、维修、运行），主要分为民用和军用航空飞机。公司子公司 Gardner 位于航空制造产业链的中游，参与竞争的企业数量较多。由于大飞机制造行业“主制造商-供应商模式”特点，公司下游客户市场分布亦处于相对集中的状态，对单一客户空客的销售额占年度销售总额比重较大，依赖度较高，但同时 Gardner 连续多年被授予空客 D2P“全球合作伙伴”称号。公司子公司成都航宇同样位于产业链中游，已承制了多型号重点航机/燃机项目的单晶叶片科研及批产任务，2025年成功获得国家级专精特新“重点小巨人”称号，并进入产能爬坡阶段，2026年将积极推进产能扩建工作。 公司主要业务是为民用航空飞机生产商、航空发动机生产商提供精密零部件、结构件，由于航空零部件属于技术和政策敏感型产品，且公司主要营业收入来自于境外，经营的航空制造业务存在大量跨国贸易往来，国际政治环境的变化及供应链的挑战可能导致公司重要的境外客户或供应商流失、订单调整、交付延迟等情况发生，对公司正常生产经营活动和经营业绩造成不利影响。 空客 2025年财报显示，2025年度共交付 793架飞机，其市场覆盖广泛，交付的飞机涉及全球 91家客户，并预计全球贸易、世界经济、航空运输、供应链、公司内部运营以及其交付产品和服务的能力不受进一步干扰。随着法国图卢兹、德国汉堡、中国天津、美国阿拉巴马州莫比尔以及加拿大米拉贝尔新总装线全力运作，空客 2026年交付量有望突破 870架，且空客表示到 2027年，A320系列客机的月生产量将提升至 75架，并能够向中美两大航空市场提供更多“本地化生产”的飞机，Gardner全球工厂网络和成都旗舰工厂也将能更好地满足空客交付挑战，这些将可能对公司的经营业绩带来正面提升作用。 波音在 2025年凭借交付量激增、订单回暖以及战略资产处置，实现扭亏为盈，但民用飞机交付量远低于自身历史最高水平及同年空客交付量。波音在产能爬坡的同时仍面临系列核心挑战，如中国市场交付不如预期、质量和安全管控压力持续、项目成本上升、财务结构隐患等问题。在提高产量和保障安全质量之间未完全达到平衡前，一些航空公司将不得不转向波音的竞争对手如空客、商飞等，将持续打破原有的供应链和市场竞争格局，公司未来可能因此获得更多来自核心客户空客公司的采购订单，对营业业绩形成超预期的积极影响。 此外，我国国产民机走完了自主设计、自主制造、自主试验、自主集成、自主适航取证、交付运营的全过程，标志着我们航空制造进入了高端制造业的行列。2025年 C919交付量稳步增长，并累计拿下超 1500架的海内外订单，C929已完成总体设计，其原型机正在稳步研发中，CJ-1000A处于适航认证冲刺阶段。国内民用航空事业正蓬勃发展，公司正稳步投入拓展国内业务，积极建立国内外双循环产业链条，打破目前供应商相对集中状态。 三、核心竞争力分析 1、人才与技术优势：成都航宇的技术团队、技术骨干均有在国际领先航空发动机制造公司长期从事技术工作的经验，主要工程师大部分来自国内外知名的航空发动机制造相关企业，并以 985院校本科、硕士及以上学历为主，形成了中青年结合、专业配置合理的高层次人才梯队。成都航旭的核心技术人员
单位：元
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入 ?是 □否 注：因公司实物销售产品众多，无法进行分类统计 （4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 ?不适用 （5） 营业成本构成 行业分类 单位：元
□是 ?否 （7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 ?不适用 （8） 主要销售客户和主要供应商情况 公司主要销售客户情况
□适用 ?不适用 公司主要供应商情况
□适用 ?不适用 报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过 10%
?适用 □不适用
□适用 ?不适用 研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因 □适用 ?不适用 研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明 □适用 ?不适用 5、现金流 单位：元
?适用 □不适用 投资活动产生的现金流量净额较上年增加 44.93%，主要是报告期收到购买设备款的退回所致。筹资活动产生的现金流量净额较上年增加 2,702.87%，主要是报告期公司收到重整投资人投资款所致。 报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 ?适用 □不适用
1、资产构成重大变动情况 单位：元
 |