[年报]寿仙谷(603896):寿仙谷2025年年度报告
原标题:寿仙谷:寿仙谷2025年年度报告 二〇二六年四月二十九日 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人李明焱、主管会计工作负责人祝彪及会计机构负责人（会计主管人员）陈艺声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案根据《公司章程》及《寿仙谷未来三年分红回报规划（2024-2026）》的规定，鉴于公司2025年度实现的每股可供分配利润少于0.1元，综合考量公司行业发展现状、实际经营情况、综合盈利水平、未来资金需求及中长期发展战略等因素，为保障公司健康持续发展，公司2025年度拟不进行现金分红，也不进行资本公积金转增股本和其他方式的利润分配。留存未分配利润将用于支持公司各项业务的经营发展以及流动资金需求，增强公司未来应对市场风险、行业竞争的能力。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响□适用√不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中所涉及的前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 报告期内，不存在对公司生产经营产生实质性影响的重大风险。公司已在本报告中详细描述可能存在的风险，敬请查阅“第三节管理层讨论与分析”中“可能面对的风险”的相关内容。 十一、 其他 □适用√不适用 目录 第一节 释义......................................................................................................................................5 第二节 公司简介和主要财务指标..................................................................................................7 第三节 管理层讨论与分析............................................................................................................12 第四节 公司治理、环境和社会....................................................................................................62 第五节 重要事项............................................................................................................................78 第六节 股份变动及股东情况........................................................................................................94 第七节 债券相关情况..................................................................................................................102 第八节 财务报告..........................................................................................................................105
一、 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
一、公司信息
(一)主要会计数据 单位：元 币种：人民币
√适用□不适用 1. 追溯调整或重述原因：报告期内本公司与控股股东浙江寿仙谷投资管理有限公司签订股权转让协议，收购其持有的杭州寿仙谷健康药房连锁有限公司100%的股权，构成同一控制下的企业合并，根据《企业会计准则》等相关规定，本报告数据对上年同期数和期初数进行追溯调整。追溯调整前后具体财务数据情况详见“第八节财务报告五、42其他”。 2. 本期归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润大幅下降的原因主要有两方面：一是公司经自查后，子公司寿仙谷饮片需要补缴2022-2024年度税款8,088.38万元及截至2025年末的滞纳金2,522.47万元，计入2025年当期损益；二是经济增长放缓、消费需求疲软等严峻的外部环境导致公司营业收入有所下滑。 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 九、 2025年分季度主要财务数据 单位：元 币种：人民币
□适用 √不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 单位：元 币种：人民币
□适用√不适用 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十二、采用公允价值计量的项目 □适用√不适用 十三、其他 □适用√不适用 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 （一）公司从事的主要业务 公司系一家专业从事灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售 的中华老字号企业、国家高新技术企业、国家重点农业龙头企业、国家非物质文化遗产保护单位， 核心产品主要包括寿仙谷牌灵芝孢子粉（破壁）、寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉、寿仙谷牌破壁灵芝 孢子粉颗粒、寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉片、寿仙谷牌铁皮枫斗颗粒、寿仙谷牌铁皮枫斗灵芝浸膏 等。 公司始终坚持“创新现代生物科技，培育道地珍稀药材，博采国医国药精华，服务民众健康 长寿”的经营宗旨，围绕以灵芝及铁皮石斛等名贵中药饮片加工及保健食品的核心主业，不断完 善“全产业链”经营模式，优化产业布局，拓展发展空间，依托寿仙谷品牌的核心竞争优势，全面 提升企业综合实力，实现从区域性龙头企业到全国有机国药品牌企业的崛起。 （二）公司的主要经营模式 公司主要产品为灵芝孢子粉（破壁）、破壁灵芝孢子粉、破壁灵芝孢子粉颗粒、破壁灵芝孢 子粉片、铁皮枫斗颗粒和铁皮枫斗灵芝浸膏等，其主要经营模式如下图：1、原材料供应模式 公司的生产原料主要为灵芝孢子粉（原料）、鲜铁皮石斛、铁皮石斛干品等中药材，主要来源于基地自产和对外采购，另外，公司也对外采购由公司提供菌种的灵芝菌棒，用以自行栽培灵芝并产出灵芝孢子粉。 （1）基地自产模式 基地自产模式是指由公司租赁土地，雇佣员工严格按照企业种植标准和要求进行灵芝和铁皮石斛的培育、栽种管理，形成公司自有的种植基地。当灵芝和铁皮石斛达到可采摘状态后，公司根据生产计划采摘后作为原材料使用。 在该模式下，公司能从源头有效控制原料的品质和安全，保障原料供应稳定，但前期投入较大，回收期较长。目前，公司已在武义白姆乡、俞源乡建立了中药材标准化种植基地，主要用于种植灵芝、铁皮石斛、西红花、杭白菊、三叶青等中药材。 （2）外购模式 外购模式有两种：一是合作种植模式，即公司通过与农户、农民专业合作社签订合同，向其 免费提供菌种、种苗和技术指导，当农户或农民专业合作社生产的灵芝孢子粉（原料）、灵芝菌 棒、鲜铁皮石斛及铁皮石斛干品经验收合格后，公司按合同事先约定的协议价格全数回购。二是 一般采购模式，即公司直接向农户、农民专业合作社或其他法人机构按市场价收购符合公司质量 标准的灵芝孢子粉（原料）、鲜铁皮石斛、其他中药材、基质等原材料。公司的外购模式以合作 种植模式为主。 在合作种植模式及一般采购模式下，农民专业合作社及农户向公司提供的灵芝孢子粉（原 料）均未进行任何加工，亦未粉碎破壁，灵芝孢子粉（原料）的破壁由公司完成。 2、生产模式 公司的生产流程如下：每年末，生产技术中心根据公司五年发展战略及营销中心提供的市场预测和销售计划制定下一年度的良种繁育计划、基地生产计划和工厂生产计划，经总经理审批通过后形成公司本年度的生产计划，并由生产技术中心结合基地大棚建造情况、基地种植周期、设备运行情况、原材料及成品库存、生产周期等要素，形成每月生产计划，经分管生产的副总经理批准后安排生产。 3、销售模式 公司已形成了经销模式及包含互联网销售的直销模式并重的销售格局。直销模式主要针对购买公司产品用于直接消费的企事业单位及个人，而经销模式主要针对医药连锁店、药品经销商、超市及商场。 （1）经销模式 经销模式是指公司在指定市场区域甄选一家以上经销商，通过经销商将产品销售给终端客户的销售模式，主要针对医药连锁店、药品经销商、超市及商场，分为买断式经销（公司和经销商之间构成买卖关系，经销商承担货物灭失风险）和代销式经销（公司与经销商之间构成委托关系，公司承担货物灭失风险）。公司主要选择大型、知名或有信誉的老字号药房、大型商超作为合作伙伴，拓展经销渠道。 （2）直销模式 直销模式是指不通过中间销售环节，直接将产品销售给终端客户的销售模式，主要针对购买公司产品用于直接消费的企事业单位及个人。在直销模式下，公司主要通过零售和互联网等渠道实现销售。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明 □适用√不适用 二、报告期内公司所处行业情况 （一）中药饮片行业概况 中药饮片是传统中药产业的三大支柱之一，上承中药材，下接中成药、提取物、保健品和中医临床，处于整个中药产业链的核心位置。中药饮片产业的健康、可持续发展，不仅影响中药产业的整体发展质量与效益，更对中医药事业的长期发展具有关键性的影响。2025年3月，国务院《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》从资源保护、生态种植、生产制造等全链条布局支持政策，工信部同步推进中药原料提质稳供等专项行动。2025年7月，国家中医药管理局综合司关于印发《中医医院治未病科建设与管理指南（2025年修订版）》，引导中医医院治未病科规范化建设和科学管理。2025年12月，《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年版）》正式发布，国家医保药品目录内药品总数达到3253个，其中西药1446个、中成药1335个、协议期内谈判药品部分472个（含西药411个、中成药61个），中药饮片部分892个。中医药支持政策已较为完善，中医药将逐渐步入改革成效显现阶段。 从发展趋势看，中药饮片集中度持续提升，龙头企业凭借全产业链、GAP基地建设及全程溯源优势扩大份额，产业链呈现“上游道地产区集中、中游企业向种植与深加工延伸、下游医院集采+零售连锁+电商三轨并行”的重构特征，县域市场下沉加速。未来中国中药饮片行业将更加注重创新与融合。一方面，通过加强与现代医学、生物技术的结合，开发出更多针对特定疾病的有效产品；另一方面，推动中药饮片与其他健康产业如保健品、化妆品等的跨界合作，拓展市场边界。随着国民健康意识的提升和对传统中医文化的重视，中药饮片市场需求持续增长。中商产业研究院发布的《2025-2030年中国中医药市场需求预测及发展趋势前瞻报告》显示，2024年中国中药饮片市场规模达到3038亿元，较上年增长8.97%；结合行业发展态势，2025年中药饮片市场规模预计可达到3200亿元。随着全球对传统医学的认识加深以及“一带一路”倡议的推进，中国中药饮片有望开拓更广阔的国际市场。 （二）保健食品行业概况 2025年，中国保健品行业在居民健康意识持续提升、消费群体迭代、渠道变革深化及政策监管趋严的多重背景下，呈现“稳健增长、结构分化、价值升级”的发展态势，正处于从“规模扩张”向“质量深耕”转型的关键阶段。据Euromonitor数据显示，2018-2025年国内保健品行业市场规模保持5.4%的年复合增长率，2025年市场规模预计达到2641亿元。市场规模稳步扩容，品类创新持续迭代，品牌竞争从“营销驱动”向“研发+品质+服务”多维价值驱动转型。 2025年获批的国产注册类保健食品共456款，进口新注册产品仅6款，从功能分布来看，呈现出“核心功能扎堆，获批功能多样”的特点。注册产品功能围绕“增免、抗氧化、抗疲劳、骨密度”等核心刚需展开，同时兼顾不同功能需求研发方向。双功能保健食品中，“有助于改善黄褐斑+有助于抗氧化”、“有助于增强免疫力+缓解体力疲劳”、“有助于改善骨密度+有助于增强免疫力”三类组合均各有2款获批，成为热门搭配。单一功能赛道里，“有助于增强免疫力”、“有助于维持血糖健康水平”、“有助于改善骨密度”等功能获批数量名列前茅，其中助于增强免疫力功能在组合与单一功能产品中均表现突出，反映出消费者对增强免疫力、基础健康防护的刚需。有助于改善黄褐斑、改善缺铁性贫血、调节肠道菌群等功能均有产品覆盖，满足不同人群的精准健康需求。 政府对大健康产业的支持力度加大，鼓励创新研发和质量提升，为行业提供了良好的发展环境。中高收入群体对高品质、个性化健康解决方案的需求提升，促进了高端保健食品市场的发展。营养补充剂、功能性食品、特殊医学用途配方食品等细分市场保持较快增长速度。线上购物便捷性提高，社交媒体影响加深，使得消费者更倾向于通过互联网获取信息并进行购买决策。头部品牌凭借其强大的研发实力、品牌影响力和渠道优势，市场份额将进一步扩大。随着市场吸引力增强，更多资本和创业团队涌入行业，加剧市场竞争态势。传统食品企业、医药企业与互联网平台等跨界合作增多，形成新的竞争优势。利用大数据和人工智能技术精准定位目标消费群体，开发具有差异化优势的产品，提供定制化服务，成了新的研发趋势。 同时，国家对保健品行业的监管持续加码，核心围绕产品合规、宣传规范、质量安全三大维度展开，彻底终结了过去“重营销、轻品质”的粗放式发展模式。国家市场监督管理总局持续推进保健食品注册与备案管理改革，严格审核新品功能声称，严厉打击虚假宣传、夸大宣传等行为。同时，“保健食品区块链溯源系统”建设加速推进，目前已覆盖85%的头部企业，实现了产品从原料到终端的全程可追溯，有效强化了质量安全管控。品牌营销重点从“夸大宣传”转向“价值传递”，通过科普内容、专家背书、真实用户证言等方式，提升品牌信任度。中小品牌因研发能力弱、合规储备不足、渠道资源有限，正加速被市场淘汰，行业集中度有望持续提升。 （三）灵芝及灵芝孢子粉行业概况 灵芝在我国药用历史已达2000多年，灵芝孢子粉是灵芝在生长成熟期，从菌管弹射出来的极微小的卵形生殖细胞，具有灵芝的全部遗传活性物质，通过现代药理学和临床实验表明，灵芝孢子粉具有补气安神、健脾益肺、对辐射危害有辅助保护作用，能提高免疫力，适用于肿瘤、心脑血管、老年痴呆、亚健康等免疫力低下人群。由于灵芝孢子包裹了两层坚韧的几丁质壁壳，人体无法吸收，一般的物理、化学方法也很难将其破坏，因此在技术未发展之前，对于灵芝孢子粉的研究和开发一直停滞不前。近年来，随着栽培技术和破壁、去壁技术的发展，灵芝孢子粉产品才逐渐进入消费市场。 灵芝孢子粉在消费者中的认可度逐渐提高，市场规模不断增长。灵芝孢子粉富含多种生物活性物质，主要包括灵芝多糖、三萜类化合物、多肽和氨基酸、微量元素。研究发现，灵芝多糖具有免疫调节、抗肿瘤、抗氧化等作用，三萜类化合物具有抗炎、抗病毒、降血脂等功效，多肽和 氨基酸有助于增强体力、改善睡眠质量。灵芝孢子粉的多种活性成分使其在保健、疾病预防和辅 助治疗等方面具有广泛的应用，适合不同人群的健康需求。 从灵芝及灵芝孢子粉的销售区域看，主要集中于人均收入水平相对较高，保健意识较强的东 部及沿海发达地区。从消费人群看，主要集中于年纪偏大、具有一定经济承受能力的群体，主要 用于疾病预防及保健为目的。从销售渠道看，出于对品牌产品的信任，消费者多通过老字号药 店、品牌直营店或连锁药店购买，也有部分消费者通过商超、互联网购买。 随着《辅酶Q10等五种保健食品原料备案产品剂型及技术要求》的发布，灵芝孢子粉被列入 备案制保健食品原料目录，市场上涌现一大批灵芝孢子粉产品生产销售型企业，但形成育种、栽 培、研发、生产、销售等全产业链体系的企业较少，且产品技术含量低，质量参差不齐。多年 来，寿仙谷始终坚持种质资源收集、良种选育、有机栽培、产品研发、精深加工、标准制定和药 理临床研究全产业链发展，掌握了去壁独家专利技术，领导制定了《中医药-灵芝》《中医药-破 壁灵芝孢子粉》ISO国际标准、《灵芝栽培及采收技术规程》国家标准，并领衔修订《浙江省灵 芝孢子粉炮制规范》，参与起草多项灵芝类地方标准与行业标准，处于行业领先。（四）铁皮石斛行业概况 铁皮石斛为兰科石斛属多年生附生草本植物，其药用历史已有2,000多年，自2010年版《中国药典》，被作为单一品种记载，自2023年11月，被纳入国家“药食同源”目录。现代临床和药理研究证明，铁皮石斛益胃生津，滋阴清热，能提高人体免疫力，在糖尿病、肿瘤患者，咽喉炎、白内障、心血管病等中医临床上广泛应用。 铁皮石斛种植及生产企业的区域性分布明显，主要集中于浙江和云南两省。从销售区域来看，主要集中在浙江，其次是上海、江苏、北京、广东等沿海发达城市。目前市场上销售的铁皮石斛产品主要分三类，一类是鲜品，包括茎、花、叶，其中茎是最重要的销售品；二是将铁皮石斛茎制成干品，以铁皮石斛、铁皮枫斗为主；三是以保健食品为主的深加工产品，包括颗粒剂、胶囊、片剂、口服液、浸膏等多种剂型。从消费人群来看，主要集中于年纪偏大、具有一定经济承受能力的群体。
以“营销兴企”为核心抓手，开展“大思考、大调研、大讨论、大提升”专项活动，坚持市场需求导向，统一全员营销思想，全面摸排市场动态、研判消费趋势。落实职能部门赋能清单，明晰营销中心与各区域市场发展路径，营销改革持续深化。 坚持文化赋能品牌焕新，成功举办中华灵芝文化节，深挖品牌文化底蕴、激活内生发展动力；联合京东健康发布《2025灵芝品类健康消费白皮书》，引领全民养生消费新风向。以端午、中秋、重阳等传统佳节为媒，推动灵芝文化与现代生活消费深度融合；精准策划高端沙龙、客户答谢宴、内购会等多元化活动，精准触达核心客群。全年累计开展百余场市场活动，实现全域市场深耕细作，品牌渗透力与影响力稳步提升。 深化新媒体全渠道布局，携手李佳琦、初瑞雪等顶流达人团队开启直播合作，达人带货初显成效。构建全平台直播矩阵与短视频传播体系，公司副董事长、总经理、董事会秘书等管理层亲自参与直播；双十一期间，特邀潘展乐爷爷、百万粉丝主持人潘蓉联袂助阵，创下千万级销售佳绩，多年蝉联天猫平台灵芝类目销售榜首。积极探索跨界产品创新，铁皮石斛文旦汁、铁皮石斛寿仙粥顺利试水市场，拓宽产品消费场景。 借力体育营销与公益行动，为品牌注入年轻活力与社会责任温度。浙江寿仙谷游泳队征战国际赛场与国内顶级赛事屡创佳绩，以冠军光环赋能品牌年轻化转型；冠名2025年“寿仙谷杯”全国桥牌老年公开赛，彰显百年药企的责任担当。公益事业持续发力，八年坚守肿瘤学子关爱活动；全国肿瘤防治周期间，举办钱塘江畔千人雨中毅行活动，筹措善款用于公益资助；“中华慈善日”认捐百万元资助困难学子，为武义县的助学、助困、助医、救急、关爱弱势群体等方面注入源泉动力；携手游泳队走进儿童福利院，以冠军精神激励特殊儿童群体，延续企业温暖。 （二）强化科研引领，筑牢创新发展硬支撑 坚持创新驱动发展战略，持续加大研发投入力度，科研体系持续优化完善，构建覆盖基础研究、产品开发、临床验证、产业标准制定的全方位研发网络。累计在研项目99项，新获批政府专项4项，结题10项；推进59项委外合作项目，广纳行业顶尖智慧、实现协同攻关；开展15项核心产品临床试验，科学论证产品功效。寿仙谷“中药全产业链创新联合体”获批浙江省首家中药创新联合体，进一步深化产学研融通创新，凝聚产业发展合力。 种质资源与优良品种选育实现重大突破。建成全球规模最大灵芝种质资源库并获吉尼斯认证，构建靶向选育加工标准化全产业链数智创新技术体系。“仙芝3号”获国家品种权证书；聚焦抗氧化、延缓衰老功效，选育出多糖平均含量达40%以上的铁皮石斛优良品种“仙斛4号”；瞄准辅助抗肿瘤核心需求，选育出中极性三萜酸组分、低极性三萜酸组分含量分别比仙芝1号高40.2%、71.4%的灵芝优良新品种“仙芝5号”。公司生物育种正式迈入精准育种新时代。 知识产权体系日趋完善。全年授权发明专利7项、实用新型专利1项，核心专利“一种灵芝孢子全成分分离及利用的方法”、“一种灵芝孢子油组分乳剂、其制备方法在抗肿瘤产品中的应用”等顺利授权；登记注册软件著作权7项；发表论文30篇，其中SCI论文16篇。公司核心竞争力持续增强。 科研平台提档升级。公司成功获批浙江省级高新技术企业研究开发中心、浙江省武义优势特色中药“浙农英才”工作站、浙江省青年入乡实践站点、武义县食药用菌种质创制与利用科技创新中心。寿仙谷博士后科研工作站晋级国家级博士后工作站。 （三）严守质量底线，构建生产提质新格局 公司坚守质量生命线，秉持“有机智能适生栽培”技术体系和“道地+有机+GAP”质量管理模式，构建从田间源头到终端产品的全链条质量管控体系，全力保障产品“安全、有效、稳定、可控”，全年产品出厂合格率达100%。白姆种植基地通过省中药材GAP延伸检查，寿仙谷健康生物产业园软胶囊制剂车间获生产许可，“去壁灵芝孢子粉”核心产品中麦角硫因、腺苷、灵芝酸A及麦角甾醇等特色成分的检测方法与功效评价体系不断完善。公司成功入选浙江省制造业质量标杆企业，全链质保标准化水平再上新台阶。 标准化建设再创佳绩。继2018《中医药-灵芝》ISO国际标准后，公司主导制定的《中医药-破壁灵芝孢子粉》ISO国际标准正式发布，实现全球规则制定领域重大突破；《灵芝栽培及采收技术规程》《猴头菇》两项国家标准相继落地。全年累计制定国际、国家、地方、团体标准共10项。 《药用植物航天育种技术要求》获团体标准制定贡献奖，“浙江武义中药材全产业链智慧生产标准化试点”入选国家标准化试点项目。 三产融合协同发展，“寿仙谷旅游驿站”上榜第四批省一级旅游驿站。寿仙谷中医药文化实践研学基地入选“全国研学旅游基地品质提升试点单位”。寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉入选第二批“浙产中药”产业品牌名单。杭菊（胎菊）产品获评2025浙江省中药材博览会“金奖”。寿仙谷公司“石斛荔枝药膳鸡（菜肴）”、“铁皮石斛银耳露植物饮料（饮品）”入选第七届“浙江省十大药膳”。 （四）加速数智转型，夯实稳健发展强根基 数字筑基驱动转型。全面推进信息化系统建设，实现数智化贯穿管理、运营、服务全链条。 圆满完成营销信息化一期建设目标，推动AI大模型应用落地运营；自主研发肿瘤学子公益活动系统、LIMS企微小程序、财务账期配置管理系统、研究院模型应用管理平台、机器人巡检管理平台等12个项目；系统集成与互联互通成效显著，为企业高质量发展注入强劲动能。 数智化标杆建设成果丰硕。公司获评浙江省未来农场、未来工厂，成为浙江省首家链主型中药企业未来工厂；《寿仙谷大健康产品5G工厂》上榜国家工业和信息化部《2025年5G工厂名录》。“现代中药数智创新综合性数字赋能平台项目”获国家数字经济中央预算内投资专项补助。 “智慧农场+智慧工厂+智慧市场”产业协同体系推动传统中医药与现代科技深度融合项目入选浙江省历史经典产业传承创新发展优秀案例，《AI驱动大健康产业全流程转型升级与示范应用》项目成功入选2025年首批浙江省人工智能赋能制造名录，“灵芝仿野生有机栽培智能化大棚内环境监测分析数据”荣获浙江省知识产权研究与服务中心第一届“数知通杯”数据知识产权大赛三等奖，数智化转型走在行业前列。 （五）深化治理增效，实现稳健运营新跨越 持续完善现代化治理体系，压实“关键少数”管理责任，聚焦管理增效、开源节流，细化绩效目标、强化责任落实，健全部门预算与执行管理评价、业绩考核体系，建立优胜劣汰的良性竞争机制。顺利通过职业健康安全、环境管理体系监督审核，强化全员安全意识，规范安全操作规程与应急处置流程，保障企业平稳高效运转。深入实施“四鹰计划”人才工程，借鉴头部企业经验开展多维度专项培训，厚植企业文化底蕴，打造高素质专业化人才队伍。 公司高度重视投资者关系管理。实际控制人李振宇总经理增持2%股份，向资本市场传递对公司价值成长预期的积极信号，有效提振投资者的投资信心。常态化召开业绩说明会，开展投资者接待日活动，同时通过投资者热线、企业邮箱、E互动平台等畅通投资者沟通桥梁并积极回应投资者关切。信息披露以投资者需求为导向，主动披露可持续发展报告，充分展现公司在环境、社会及治理方面的优秀成果。荣获“2025新质生产力可持续发展领航者”、“2025年度上市公司最佳ESG实践奖”、“金骏马ESG可持续发展先锋企业奖”等荣誉，并入围浙江省企业社会责任促进会与中诚信绿金联合发布的“2025浙江上市公司ESG绩效最佳100名企业”榜单。公司2024-2025年度信息披露工作获评上交所最高评价等级“A”级。 2025年，公司斩获荣誉57项（其中国家级17项、省级28项）。核心人才梯队硕果累累。 李明焱董事长获评中国证券网“2025精锐企业家”；李振皓副董事长获正高级研究员职称，受聘浙江农林大学林业与生物技术学院博士生校外行业导师及金华高等研究院产业教授，被授予“金华发展创新突破奖”；总经理李振宇获评“优秀青年企业家”。徐靖、祝彪、王瑛、刘国芳、杨继鸿、朱卫东等一大批骨干人才荣获各级荣誉、入选专业人才库，为企业长远发展提供了坚实人才保障。 四、报告期内核心竞争力分析 √适用□不适用 （一）“全产业链”发展优势 公司已形成灵芝、铁皮石斛等系列产品的“全产业链”发展模式： 1、优良品种是道地药材的关键。公司从产业链源头的育种开始做起，先后选育了“仙芝1号”、“仙芝2号”、“仙芝3号”、“仙芝5号”、“仙斛1号”、“仙斛2号”、“仙斛3号”、“仙斛4号”等新品种，从源头为下游的标准化种植提供了保障。 2、中药饮片行业的上游为中药材种植。目前，公司已在白姆乡和俞源乡建立了中药材标准化种植基地，种植、加工的铁皮石斛、灵芝、灵芝孢子粉通过了中国、欧盟、美国、日本、加拿大有机产品认证，获评中国中药协会“铁皮石斛、灵芝品种道地药材保护与规范化种植示范基地”，“浙江省优质道地中药材示范基地”。 3、灵芝及铁皮石斛相关产品是公司“全产业链”发展模式的核心，是公司利润的主要来源。 公司运用先进的现代中药饮片炮制工艺以及提取、分离、提纯等精深加工技术对灵芝和铁皮石斛进行深度开发，提高了原料的利用效率及产品品质。 4、产业链的下游为药品、食品流通行业。公司充分利用连锁经营、现代物流和互联网技术建 立了自身的销售渠道，在浙江、北京、湖南等地设立了60家直营店，主要销售“寿仙谷”品牌的 灵芝、灵芝孢子粉及铁皮石斛等深加工产品，增强了对流通渠道的控制力。 （二）育种优势 优良品种是道地中药的关键，品种优劣直接关系到中药材的产量、质量和药效。公司拥有全 球最大的灵芝种质资源库和信息数据库，获吉尼斯世界纪录认证；同时建立铁皮石斛、菊花、绞 股蓝等浙产特色优势道地药材种质圃。构建了系统选育、诱变、杂交、分子育种、精准育种等综 合育种技术体系，建有生物育种创新实验室、数智化繁种车间，建立了一套完善的食药用菌和中 药材育繁推一体化技术体系，为食药用菌和中药材优良品种选育、快繁及标准化、产业化生产开 创了可持续开发利用的新模式。1、灵芝育种方面 公司自主选育的“仙芝1号”、“仙芝2号”、“仙芝3号”、“仙芝5号”灵芝通过浙江 省非主要农作物品种审定，具抗逆性强、高产、高活性成分等特点。“仙芝1号”灵芝是首个通 过浙江省级审定的灵芝品种，该品种源于野生种质，经诱变选育而成。“仙芝2号”灵芝新品种 以“仙芝1号”为亲本经航天诱变等方法育成。公司“灵芝新品种栽培及精深加工产业化研发项 目”被列为“国家星火计划”项目，“灵芝新品种选育和生态高效栽培及精深加工关键技术与产 业化”项目获“浙江省科学技术奖二等奖”和“中华全国工商业联合会科技进步二等奖”。2、铁皮石斛育种方面 公司建立了铁皮石斛种质资源库，运用现代分子生物学技术，自主选育出适合于浙江省栽培， 具有“高成活率、强抗逆、高产量”特点的“仙斛1号”、“仙斛2号”、“仙斛3号”、“仙 斛4号”铁皮石斛，并通过了浙江省非主要农作物品种审定委员会审定。“‘仙斛1号’铁皮石 斛新品种繁育及标准化有机栽培示范”项目被列为国家技术创新基金项目，“铁皮石斛新品种选 育高技术产业化示范工程”被列为国家高技术产业发展项目，寿仙谷品牌石斛产品被中国中药协 会评为“中国好石斛”。（三）种植及栽培优势 一是公司通过研究灵芝和铁皮石斛的生长规律，模拟灵芝和铁皮石斛的野生生长环境，按照国家有机产品标准及国家中药材GAP标准进行栽培和管理。在整个种植过程中，采用高效、可循环利用的种植基质，不使用化学合成的农药与激素，采用“预防为主，防治结合”的物理及生物综 合方法防治病虫害，确保中药材无污染、高纯度和高品质。武义“寿仙谷”灵芝、灵芝孢子粉及制 品与武义“寿仙谷”铁皮石斛及制品被国家质检总局批准为生态原产地保护产品，并且同时通过中 国、欧盟、美国、日本有机产品认证。2022年6月，“武义灵芝”被正式核准注册为国家地理标志 证明商标。 二是公司创新了循环经济型、有机栽培新模式，研究开发“灵芝废料→加工配制→铁皮石斛基 质”综合利用新技术，该技术以灵芝栽培后菌渣、树皮配方经堆置发酵处理而制成铁皮石斛种植基 质，不仅成本低廉，免除食药用菌栽培废渣对环境造成污染，更重要的是解决了行业传统采用砂 石为基质栽培铁皮石斛造成大田砂石化、复耕难的环境问题，体现了良好的生态效益。三是公司种植基地结合卫星遥感和GIS等技术，实现基地→区块→大棚多层级精细化管控。 集成物联网、机器视觉和反馈控制等技术，构建基于产量-品质多目标优化的环境因子适生调控模型,研制灵芝栽培专用数字化大棚,实现温度、湿度、CO2、光照等环境因子的云端一体智能调控,达到优质高产稳产的目标。通过浙江省未来农场认定；荣获“数据要素×”大赛全国总决赛现代农业赛道二等奖。 （四）标准制定优势 公司在灵芝及铁皮石斛的技术研发和行业标准制定方面处于领先地位。共主持和参与制定已发布标准78项，其中国际标准5项、国家标准9项、英国标准1项、行业标准1项、地方标准9项、团体标准53项。获评浙江省商贸流通标准化良好行为示范企业、浙江省标准国际化示范单位、浙江省两化融合贯标企业。公司领衔制定的ISO国际标准《中医药-灵芝》《中医药-铁皮石斛》《中医药—破壁灵芝孢子粉》分别在2018年12月、2019年2月、2025年7月正式发布。公司同时主导承担了浙江省药监局对《浙江省中药炮制规范》（2015年版）收载的灵芝孢子粉炮制规范的修订工作，参与制定的《中国药用石斛标准》《浙江省地方标准-无公害铁皮石斛》已在行业内推广多年，有效提高了浙江省铁皮石斛规范化栽培技术水平，为农户高产栽培和产品质量控制提供了技术保证。“以国内领先、国际先进、打造中国制造样板和引领者为目标，聚焦高质量、公信力、竞争力、现代化、生态化、国际化”的浙江制造标准《破壁灵芝孢子粉》《铁皮枫斗颗粒》顺利颁布实施并通过“品”标认证。 （五）灵芝孢子粉破壁去壁工艺优势 灵芝孢子继承了灵芝的全部遗传物质，具有很高的药用价值。但灵芝孢子具有双层壁结构，其主要由几丁质构成，在人体内难以分解，从而限制了人体对其营养物质和生物活性成分的吸收和利用。因此，破壁和去壁技术是灵芝孢子产品的关键工艺，对产品的安全性、有效性和质量有着极其重要的作用。目前孢子粉的破壁技术有生物酶解法、化学法、物理法等，其中物理破壁法应用较多。物理破壁法中最为常用的方法为振动磨粉碎破壁，该方法破壁率高，但由于物料与振动磨直接接触，极易造成重金属污染和氧化。公司采用的是独创的“四低一高”超音速低温气流破壁技术，通过物料的自身碰撞实现破壁，不仅提高了破壁率，也避免了重金属污染和物料氧化，显著提高了产品的安全性。此外，在破壁的基础上，公司发明了孢子粉去壁技术，将破壁后残留的壁壳与有效成分分离，极大地提高了灵芝多糖和灵芝三萜等有效成分的含量，并提升了产品的活性和药效。通过整合破壁、去壁技术，以及物料前处理（去瘪去杂）、壁壳综合利用等技术，公司于2017年获得了专利号为ZL201310743712.8“一种灵芝孢子粉的精制工艺与综合利用方法及其用途”的发明专利，并以此技术为基础开发了保健食品：寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉、寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉颗粒和寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉片等。 【灵芝孢子粉及壁壳显微结构】 【超音速低温气流破壁技术优势】【灵芝孢子粉去壁技术优势】 【不同灵芝孢子粉冲泡效果对比】 （六）铁皮石斛种植的区位优势 铁皮石斛种植的地域性明显，浙江一直以来是我国铁皮石斛的重要原产地之一，而且浙江省 的冬季气温较低，铁皮石斛处于休眠期，对铁皮石斛有效成分的代谢积累十分有利，因而浙江省 种植的铁皮石斛中的多糖含量较高，药用价值显著。公司总部所在地武义县的气候、水质、空气 等环境条件非常适合铁皮石斛的生长，是铁皮石斛的道地产区，“武义铁皮石斛”于2012年成为 首个农业部批准的铁皮石斛国家地理保护标志农产品。公司在铁皮石斛种植的区位优势明显。（七）可靠的原材料供给优势 灵芝孢子粉（原料）和铁皮石斛是公司生产中药饮片和保健食品的重要原料，为保证优质、稳定、充足的原料供应，公司在武义县的白姆乡和俞源乡建立了种植基地，为公司生产破壁/去壁灵芝孢子粉、铁皮石斛等下游产品提供了大部分原料保证。同时，公司通过合作种植模式购买优质原料，充分发挥在种质资源方面的优势，以弥补自产原料供应不足，迅速扩大生产规模。 （八）完善的产品生产及全过程质量控制体系 公司不断完善生产过程管理，提高产品品质。种苗培养环节，公司注重空气、水等环境要素的选择，严格保证培养液/基、培养瓶、水源等的洁净，防止污染源产生。在接种环节，一线员工需更衣洗手消毒后，方能在接种室超净工台内按无菌操作规程进行生产操作。在栽培和种植环节，严格按照中药材GAP认证及有机产品认证、ISO14001的要求进行作业，不使用化学合成的农药和肥料。在中药饮片炮制环节，按高于《中国药典》和《浙江炮规》的要求进行炮制。在保健食品深加工环节，根据《保健食品良好生产规范》的要求进行操作。在经销环节，公司选择与实力雄厚、声誉良好的老字号药店及高端商超进行合作，使产品的安全管理得以有效贯彻。 （九）人才与平台优势 公司管理和研发团队保持稳定，凝聚力较强，具备丰富的灵芝及铁皮石斛行业的育种、种植、炮制、加工和销售管理的经验，确保了公司在技术、管理和营销上的优势地位。现有管理和研发团队中，公司董事长李明焱先生拥有40多年中药材品种选育和中药饮片研发的行业经历，获国务院特殊贡献津贴专家、全国劳动模范、全国五一劳动奖章、国家“万人计划”科技创业领军人才、全国十佳优秀科技人才、全国杰出青年星火带头人、中国科技创新企业家、浙江省农业科技先进工作者、浙江省农业科技突出贡献者等荣誉。公司以省级院士专家工作站为核心，拥有21个科研创新平台，其中国家级平台有5个。“寿仙谷院士专家工作站”于2022年被评为“省级重点院士工作站”；“省级博士后工作站”于2021年被评定为“优秀博士后工作站”，并于2025年获批“国家博士后工作站”；“寿仙谷珍稀药材产品省级重点农业企业研究院”2019-2021年绩效评价获得优秀，并于2022年通过验收；2024年获批“全省食药用菌生物育种与综合利用重点实验室”；2025年，“浙农英才工作站”成功验收，同时获批了“农业农村部食药用菌繁育加工重点实验室”、“武义县食药用菌种质创制与利用科技创新中心”。公司拥有一批国家级专业顶尖技术人才，专业涵盖药学、医学、农学、生物学等领域。另外，通过中高层管理人员和技术骨干持股，保证了企业经营目标与股东目标一致，有利于公司核心团队的稳定和保障公司的长远发展。 五、报告期内主要经营情况 报告期内，公司实现营业收入64,018.15万元，同比下降9.21%；实现归属于上市公司股东的净利润1,817.43万元，同比下降89.58%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-349.29万元，同比下降102.45%。 (一)主营业务分析 1、利润表及现金流量表相关科目变动分析表 单位：元 币种：人民币
销售费用变动原因说明：主要系公司优化营销策略，推动品牌建设向精细化运营转型所致。 管理费用变动原因说明：主要为折旧费用增加所致 财务费用变动原因说明：主要系存款利率下降导致利息收入减少和可转债利息摊销增加所致。 营业外支出变动原因说明：主要系子公司寿仙谷饮片补缴税款后，补充计提相应的滞纳金所致。 所得税费用变动原因说明：主要系公司经自查后，子公司寿仙谷饮片需要补缴企业所得税，本期补充计提所得税费用所致。 经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要得益于支出的大幅缩减覆盖了营业收入的下滑所致。 投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本期公司工程项目建设投入有所增长所致。 筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系公司根据经营资金需求赎回理财及定期存款，以优化现金管理、提升资金效益的策略性调整所致。 本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明 □适用√不适用 1、收入和成本分析 √适用□不适用 近三年，公司营业收入构成情况如下： 单位：万元 币种：人民币
公司主营业务收入的具体情况如下： 单位：万元 币种：人民币
单位：元 币种：人民币
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