[年报]星辉环材(300834):2025年年度报告
原标题:星辉环材:2025年年度报告 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人陈灿希、主管会计工作负责人王丽容及会计机构负责人(会计主管人员)林金谷声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公司年度报告涉及的未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并请理解计划、预测与承诺之间的差异。 本报告第三节“管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”中详细描述了公司经营中可能存在的各项风险因素以及应对措施，敬请广大投资者关注和阅读相关内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以利润分配预案披露时享有利润分配权的股本总额184,181,132股（总股本193,712,353股扣除公司回购账户持有的股份9,531,221股）为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。 目录 第一节重要提示、目录和释义.......................................2第二节公司简介和主要财务指标.....................................7第三节管理层讨论与分析..........................................12第四节公司治理、环境和社会......................................33第五节重要事项..................................................49第六节股份变动及股东情况........................................73第七节债券相关情况..............................................80第八节财务报告..................................................82备查文件目录 （一）载有法定代表人陈灿希先生、主管会计工作负责人王丽容女士、会计机构负责人林金谷先生签名并盖章的财务报表； （二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件；（三）报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义
一、公司信息
公司聘请的会计师事务所
?适用□不适用
□适用 ?不适用 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
不确定性 □是 ?否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是 ?否 六、分季度主要财务指标 单位：元
七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况□适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况□适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金额 ?适用□不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求 主要原材料的采购模式 单位：元
报告期内公司主要原材料苯乙烯平均采购价格为6673.62元/吨，较上一报告期平均采购价格8163.30元/吨，跌幅18.25%，较上一报告期未发生重大变化。 能源采购价格占生产总成本30%以上 □适用 ?不适用 主要能源类型发生重大变化的原因 本报告期主要能源类型未发生重大变化。 主要产品生产技术情况
□适用 ?不适用 报告期内上市公司出现非正常停产情形 □适用 ?不适用 相关批复、许可、资质及有效期的情况 ?适用□不适用
□是 ?否 从事化肥行业 □是 ?否 从事农药行业 □是 ?否 从事氯碱、纯碱行业 □是 ?否 二、报告期内公司所处行业情况 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求 （一）公司所处行业发展情况 聚苯乙烯广泛应用于电子电器、玩具、日用塑料制品、塑料包装、建材、医疗器械、冷链组件等领域，行业市场化程度较高。目前，我国聚苯乙烯行业仍处于发展阶段。随着国民经济的快速发展以及居民消费水平的提升，同时聚苯乙烯因其具有轻量化特征，在替代钢材方面具有天然的优越性，聚苯乙烯的需求量总体呈现增长趋势。与此同时，我国的聚苯乙烯在生产技术、产品质量、品种的多样性与丰富性、生产管理、研发体系等诸多方面还存在一定的提升空间。行业的发展现状呈现以下特点：1、反内卷供给侧改革有望推动行业供需格局改善 2025年以来，伴随多项扩内需政策逐步落地，国内需求有望企稳修复，但供给端竞争加剧导致化工行业产品价格走弱、产能利用率走低，反内卷供给侧改革成为推动行业供需改善的关键。2025年政府工作报告首次将综合整治“内卷式”竞争纳入重点任务，明确化工等产能过剩行业为整治核心；2025年7月，中央财经委员会第六次会议明确强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。国家通过产能调控、能效约束等组合政策，有效遏制盲目扩产与恶性价格战，行业重复建设、过度竞争局面将逐步缓解。与此同时，行业固定资产投资增速放缓，未来新增产能对市场供给的冲击有望减弱；叠加行业反内卷整治的进一步深入及海外部分产能退出，行业结构性优化进程加速，优质企业竞争环境将持续改善，逐步实现供需格局的动态平衡。 2、产业结构升级加速新材料行业发展，带动新材料需求持续增长 新材料作为新型工业化的重要支撑，是国家大力发展的战略性新兴产业之一，也是加快发展新质生产力、扎实推进高质量发展的重要产业方向。近年来，我国新材料产业进入发展加速期，产业规模不断扩大。国家高度重视新材料产业发展，相关部门先后出台了《新材料产业发展指南》《国家新材料生产应用示范平台建设方案》《原材料工业数字化转型工作方案（2024—2026年）》等一系列政策举措，推动新材料产业持续创新发展。公司立足新发展阶段、坚持新发展理念、融入新发展格局，瞄准新材料业务领域，生产的主要产品“高抗冲聚苯乙烯”具有优越的抗冲性及韧性，产品档次较高，是较高附加值的环保型新材料，属于国家战略性新兴产业重点产品。新材料是支撑我国制造业升级换代的基础，作为新材料重要一极的化工新材料产品，随着国内“双碳”战略的实施、产业结构优化升级，以及消费结构的变迁，电子电器、新能源汽车、低空飞行器、消费电子及集成电路等产业发展的良好势头，带动上游新材料需求持续增长。 3、新质生产力赋能新材料产业向高端化、智能化、绿色化转型升级 因地制宜发展新质生产力，是推动高质量发展、实现“十五五”良好开局的关键着力点之一。新材料产业作为我国新质生产力的重要组成部分，迎来新的发展机遇期。新材料生产企业深度融合数据要素与传统生产要素，以数智化、绿色化为核心驱动力，加速向高端化、智能化、绿色化的方向转型升级。 一方面，聚焦于新领域新赛道的培育，通过加大研发投入，推动技术创新和产品研发，不断开拓新材料应用的新领域和新场景。另一方面，通过引入先进技术和管理理念，推动新型工业化建设，包括加强智能化改造和数字化转型，提升生产效率和产品质量；推广绿色生产方式，减少资源消耗和环境污染；加强产业链上下游的协同合作，形成产业集群效应和规模效应等，促进产业结构的优化升级，提升产业链的整体竞争力。 4、未来出口消费规模逐步提高 根据卓创资讯《2025-2026中国PS市场年度报告》显示，2021-2025年中国PS出口量呈现稳步攀升的趋势，2020年以来复合增长率达到54.61%。近年来部分有国际需求的制造业向东南亚地区、印度地区开始转移，前述地区亦逐渐开始呈现出对中高端聚苯乙烯的潜在需求，随着国产PS产能的逐步投产，加之PS质量、综合性能、技术含量进一步提升，增加出口贸易或将为国内PS行业带来新的发展机遇。 （二）公司市场地位 公司具备年产35万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力，根据卓创资讯《中国PS市场2025-2026年度报告》数据，生产规模在国内聚苯乙烯行业排名前列。产能规模是衡量聚苯乙烯生产企业核心竞争力的重要指标之一，排名前列的产能规模有利于企业抢占市场份额，增强品牌竞争力，在与产业链上下游配合时可以获得更优越的经营条件。 三、核心竞争力分析 公司系国内较早进入聚苯乙烯行业的企业，多年深耕聚苯乙烯的研发、生产和销售，在发展中不断积累、形成自己的核心竞争力，并在竞争中不断打造和强化核心竞争力，使得公司能够在行业内处于领先地位。公司核心竞争力优势体现在如下几个方面： （一）完善的研发体系，前瞻性的技术布局 公司高度重视产品和技术工艺的研发，建立了完善的研发体系，并取得良好的研发成果。目前，公司已通过广东省工程技术研究中心认定，研发中心配套了先进的研发试验设施，拥有专业和经验丰富的研发团队，可以根据市场需求进行产品开发、升级，并负责工艺的优化、改进。除自主研发外，公司亦通过对外合作的模式开展新产品、新工艺的研发工作，并与中科院广州化学有限公司、中山大学、汕头大学等研究机构建立了良好的研发合作关系；设立广东省博士工作站、围绕高分子新材料开展技术攻关、产品研发与成果转化，以校企联合研发、人才共育、平台共建模式推进创新落地。 完善的研发体系、强大的研发团队推动公司研发技术水平持续提升。目前公司掌握了多项具有自主知识产权的聚苯乙烯生产核心技术。其中，公司开创了独有的生产HIPS的核心技术——类纳米原位聚合改性一步法。该技术采用的是在聚苯乙烯行业自创的类纳米材料原位本体聚合工艺，将经过充分分散和改性的复合类纳米材料，在聚苯乙烯连续本体聚合生产线上连续添加进行原位聚合，将传统的聚苯乙烯二步法改性工艺改造为先进节能的一步法聚合改性工艺，同步实现了新材料在产品配方的应用及工艺的创新，具有改性效率高、节能环保并降低成本的优势，实现了有机物和无机物的包裹聚合，经鉴定达到国际先进水平，并获得中国专利优秀奖、广东省科学技术奖二等奖。 （二）领先的市场地位，显著的规模优势 作为业内较早从事聚苯乙烯生产的企业，公司在产能规模、资本实力、客户资源和品牌知名度等方面均具有领先优势。公司目前产能达到35万吨/年，生产规模在国内聚苯乙烯行业排名前列。具有明显规模优势，确保公司在供应链管理、成本控制、技术持续迭代等多方面拥有较强的竞争力，并持续保持市场领先地位。 （三）先发优势与区位优势 公司所处华南地区为我国塑料行业产业集群中心之一，系我国重要的玩具、日用塑料制品、电子电器、塑料包装等生产基地，对聚苯乙烯的需求量较大。公司位于聚苯乙烯消费集群区，物流便捷，运输成本优势明显且产品贴近市场，对下游客户的需求变化响应及时。作为国内从事聚苯乙烯生产较早的企业，公司充分利用区位优势，深度参与了区域内玩具、电子电器、日用塑料制品等产业链的建设，并成为上述产业链中重要的聚苯乙烯供应商，与客户间形成了较强的粘性，具有明显的先发优势。 报告期内，公司与中石油广东石化（揭阳）、漳州古雷石化等供应商建立了良好的合作关系，充分保证了公司苯乙烯的稳定供应。漳州古雷石化与公司同位于华南沿海区域，保证了公司原材料采购的便捷与高效；中石油广东石化（揭阳）与公司同位于粤东区域，进一步缩短公司主要原材料的运输半径，优化供应商结构，降低运输成本。 （四）品牌、渠道及产品性能优势 公司定位中高端聚苯乙烯市场，品牌、渠道积淀深厚。公司生产的HIPS、GPPS具有较高的品牌认知度。基于多年沉淀的品牌和渠道优势，公司实行每日自主定价，对所有客户均采取严格的先款后货销售政策。 同时，公司多年来持续跟踪下游市场需求变动情况，针对不同类型客户对产品流动性、抗冲性、韧性、光泽度的不同需求，公司自主开发了完善的产品系列，可满足下游客户对PS产品多品类、不同层次的需求。多层次的产品结构以及优异的产品质量使公司在下游客户中获得了很大的认可度并建立了很强的粘性，构筑了公司长远、持续发展的基石。 （五）高素质的管理团队，完善的人才激励机制 自公司建厂以来，公司的主要经营团队保持稳定，拥有超过二十五年聚苯乙烯行业从业经验，积累了丰富的生产、研发与运营管理经验，为公司稳定生产、规范运作、技术研发奠定了可靠的人力资源基础。稳定、高素质的管理团队构成了公司突出的管理经验优势，为公司的长期发展奠定了基础。同时，企业文化，增强团队凝聚力和企业归属感。公司核心管理团队均直接或间接持有公司股份，通过管理层 持股等制度安排，鼓励经营管理团队努力提升经营业绩，为公司持续快速发展保驾护航。 四、主营业务分析 1、概述 2025年，全球经济增长放缓、贸易摩擦增加，叠加行业产能增速过快、“内卷”式竞争加剧，下 游消费需求增长缓慢，供需关系出现错配，部分化工产品价格持续承压下行，行业竞争进一步加剧，企 业普遍面临较大的发展挑战。与此同时，随着全球产业布局的深度重塑，国内化工行业“内卷式”竞争 治理成效逐步显现。2026年，化工产品价格已逐步走出前期底部徘徊区间，呈现探底回升态势，新一 轮行业景气周期正逐步开启。 原油、苯乙烯、聚苯乙烯价格走势从PS行业看，伴随苯乙烯价格回落，成本端支撑显著减弱，叠加内需表现乏力，PS价格呈现震荡 下行态势。2025年，PS价格跟随苯乙烯原料市场呈现弱势下滑的运行态势，下游需求复苏动能不足， 供需结构持续偏弱，国内PS市场价格持续跌破历史低位。数据来源：卓创资讯 在供需两端，国内聚苯乙烯市场呈现供应扩张的特征，供需失衡导致价格持续承压。在供给端，报1 告期内国内PS新产能继续释放，产能体量进一步扩大，截至2025年底PS总产能782万吨，同比2024年底增幅13.33%，给PS市场价格的下行带来利空影响。在需求端，伴随国内多项扩内需政策逐步落地，以旧换新政策红利消退、终端需求恢复缓慢，以及海外需求提升空间有限，PS产品价格走弱、产能利用率走低问题凸显。 从公司经营上看，报告期PS市场需求不足，竞争持续加剧，企业经营效益面临压力。公司从持续精益运营、技术创新等多方面激发企业潜能，并全力开拓海内外市场、推进降本增效确保生产经营稳定。 2025年，公司实现营业收入130,515.64万元，同比下降22.96%；实现净利润5,023.33万元，同比下降48.32%。虽然受外部环境与行业影响，报告期公司主要几项经营指标同比有所下降，但公司的现金流水平、资产质地及运营质量依然良好。 报告期内重点工作情况如下： （1）持续精益运营，多措并举提升管理效能 公司始终秉持精益运营理念，通过全流程精细化管理实现能耗物耗的持续优化，多重举措全面提升管理效能：一方面，持续通过生产线、工艺技术改造以及原料循环利用技术研发降低能源消耗及材料成本，聚焦流程优化、精益生产、供应链管理、质量管理及数智化提升等维度，强化各项费用管控；另一方面，深入推行精益化管理模式，从生产、运营、管理等多层面着手，严格把控采购、生产、销售各环节的成本节点，压缩非必要开支，以实现运营成本的最小化和效率的最大化，为企业可持续发展筑牢根基。 （2）聚焦技术升级与产品创新，深化产学研协同 公司紧密围绕市场需求的变化与未来发展趋势，不断优化现有工艺技术体系，通过优化生产流程、加强质量控制等手段，持续改善产品综合性能并提高产品质量的稳定性。同时，凭借着多年以来在高分子新材料领域的经验积累，公司积极探索新技术、新材料的应用，推进共聚技术及新橡胶应用研究，致力于开发出更具竞争力、更能满足市场多样化及个性化需求的新产品。报告期内，公司完成了BOPS专用料技术、雕刻板专用料技术、航空杯专用料的开发，并开展新型橡胶用于高流动HIPS产品、微米级粉体用于HIPS产品增强的技术开发等多个研发项目。截至报告期末，公司已取得29项专利，其中工艺及配方发明专利7项，实用新型专利22项。 此外，公司与汕头大学建立长期产学研合作关系，近期成功获批备案设立广东省博士工作站。未来，公司将充分发挥博士工作站的平台优势，聚焦高分子新材料研发与技术创新核心方向，深化产学研用融合，加速高层次人才集聚，持续推动技术攻关与成果转化。 （3）深化安全生产管理，落实全流程安全防控 公司全面贯彻《安全生产法》等相关法律法规及“安全第一、预防为主、综合治理”的安全生产方针，强化安全生产管理与监督检查，严格落实全员安全生产责任制和隐患排查治理机制，常态化开展安全培训与隐患排查，将安全要求贯穿全流程，确保安全生产零事故。报告期内，公司获评“安全生产标准化三级企业”。 同时，公司持续加强安全教育培训，牢固树立安全发展理念，构建完善责任体系，严守安全红线。 报告期内，公司通过专项安全培训及演练、安全知识竞赛、应急救援技能竞赛等形式，持续提升员工安全防范意识与企业安全管理水平；积极运用电子培训管理系统，通过日常培训强化员工安全素养。 （4）不断提升治理水平，筑实高质量发展根基 公司持续提升公司治理水平，不断完善内控体系建设，促进公司持续、稳健发展。公司重视董事、高级管理人员等“关键少数”人员的履职规范。积极组织董事、高管人员参加监管机构和上市公司协会等组织的各类专项培训，包括上市公司独立董事后续培训、并购重组培训交流会等，持续跟进资本市场最新政策、监管规则等，通过合规高效履职助力公司高质量发展。 报告期内，公司按照最新修订的政策法规和监管机构的有关规范性文件要求，对《公司章程》和相关内部控制制度等进行了全面系统的梳理、修订和完善，取消监事会设置，完成监事会、审计委员会的职能交接，确保公司运作更加制度化、规范化和标准化。 （5）通过持续现金分红和回购股份，积极践行回报投资者理念 公司严格遵循中国证监会关于鼓励上市公司现金分红、给予投资者稳定合理回报的相关指导意见，在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下，兼顾股东即期收益与长远利益，通过持续、稳定的分红不断提升投资者获得感。报告期内，公司持续落实“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，积极响应“一年多次分红”政策号召，实施2025年中期分红，向全体股东每10股派发现金股利人民币0.50元（含税）。自上市以来，公司累计分红总额已超5.9亿元。 基于对公司未来发展前景的信心及对公司长期价值的认可，报告期内公司推出第二期股份回购方案。 截至报告披露日，本次回购方案已实施完毕，累计回购股份4,150,049股，回购总金额达9,987.84万元（不含交易费用）。未来，公司将在保障正常经营和长远发展的基础上，统筹经营发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，持续让投资者共享企业成长与发展成果。 2、收入与成本 （1）营业收入构成 营业收入整体情况 单位：元
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求 单位：元
单位：元
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入 ?是□否
?适用□不适用 报告期内库存量增加系公司考虑生产经营需求及原材料苯乙烯市场价格变化等因素，增加库存储备所致。 （4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 ?不适用 （5）营业成本构成 行业分类 单位：元
公司所属行业具有“料重工轻”的生产特点，公司生产成本中的料、工、费占比相对稳定，较上年同期未发生重大变化。 （6）报告期内合并范围是否发生变动 ?是□否 本期新设成立子公司星辉环球发展有限公司。 （7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 ?不适用 （8）主要销售客户和主要供应商情况 公司主要销售客户情况
?适用□不适用 公司与前五名客户不存在关联关系，公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股5%以上股东、实际控制人和其 他关联方在主要客户中未直接或者间接拥有权益。
?适用□不适用 报告期内公司对前五大供应商的采购金额占比较高，主要系苯乙烯采购较为集中所致。公司苯乙烯供应商所处的石 油化工行业主要集中在国有和大型外资企业，是由我国石油化工行业集中度高的特点决定的，公司不存在对前五大供应 商的原材料依赖。公司与前五名供应商不存在关联关系，公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股5%以上股东、 实际控制人和其他关联方在主要供应商中未直接或者间接拥有权益。 报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10% □适用 ?不适用 3、费用 单位：元
□适用 ?不适用 研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因 □适用 ?不适用 研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明 □适用 ?不适用 5、现金流 单位：元
?适用□不适用 （1）经营活动产生的现金流量净额报告期较上年同期增加了10,573.81万元，增幅593.88%,主要系公司销售商品收到的现金大于购买商品支付的现金所致； （2）投资活动产生的现金流量净额报告期较上年同期增加了35,298.64万元，增幅57.07%,主要系公司进行现金管理所致； （3）筹资活动产生的现金流量净额报告期较上年同期减少了25,463.71万元，减幅69.90%,主要系公司兑付到期银行承兑汇票所致；（未完）  |