[年报]山鹰国际(600567):2025年年度报告摘要
山鹰国际控股股份公司 2025年年度报告摘要 第一节重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到www.sse.com.cn网站仔细阅读年度报告全文。 2、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3、公司全体董事出席董事会会议。 4、信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2025年度拟不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。根据《上市公司股份回购规则》等有关规定，上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红，纳入现金分红的相关比例计算。2025年度，公司以集中竞价交易方式进行股份回购，累计支付资金总额为人民币500,001,514.56元（不含佣金等交易费用）。纳入2025年年度现金分红相关比例计算，2025年年度分配的现金红利总额占公司本年度归属于上市公司股东的净利润绝对值的比例为44.03%。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响□适用√不适用 第二节公司基本情况 1、公司简介
木浆、废纸作为造纸行业的核心原材料，其价格波动直接影响企业成本管控与盈利水平的稳定性。回顾2025年，进口木浆现货价格走势呈现分化态势，针叶浆价格受国内需求缓慢复苏、国产浆产能逐步释放等因素影响，全年整体表现相对偏弱；阔叶浆市场上半年受供给压力加大、3月起中美关税政策反复扰动终端需求等因素影响，浆价进入下行通道，下半年随着海外主流阔叶浆厂相继宣布减产，价格逐步小幅回升。据卓创资讯数据显示，2025年国内针叶浆均价5946.85元/吨，同比下跌3.76%；阔叶浆全年均价4403.15元/吨，同比下跌13.47%。国废市场方面，受全年废纸回收总量偏少、市场供给略小于需求的影响，国废价格整体处于筑底运行阶段。2025年7月以来，全国多地异常天气导致国废到货量阶段性下降，叠加10月海关加强再生浆进口监管等多重因素，共同推升国废阶段性需求。据卓创资讯数据，2025年国废均价1568元/吨，较2024年同期均价上涨81元/吨，涨幅5.45%。 （三）箱板瓦楞纸供需持续优化 2025年，箱板瓦楞纸供需格局呈现差异化发展。箱板纸头部纸企产能增速虽有所放缓，但近利用率提升至 ，市场供给有所增加。进口方面，随着国内纸价下行挤压进口利润空间，叠加 66% 东南亚本土箱板纸需求持续提升，2025年箱板纸进口量明显回落，外部市场对国内箱板纸市场的 冲击大幅减弱。需求端，国内经济持续复苏，尽管复苏过程中存在一定波折，但2025年箱板纸总 需求量仍实现同比增长2.18%，达到3653万吨。2025年瓦楞纸市场供给增速略高于需求增速，尽 管头部纸企资本开支已接近尾声，但区域性中小纸厂投产热情较高，新增产能持续释放带动产量 增加，同时行业整体生产运行保持平稳，瓦楞纸产量实现同比提升。受市场供需关系、原材料成 本高位运行等因素影响，行业整体利润空间受到挤压。据卓创资讯数据显示，2025年箱板纸全年 均价3632元/吨，同比下降1.57%。当前，造纸行业已进入深度调整阶段，利润空间的收窄有望进 一步加速行业落后产能出清，推动行业竞争格局持续优化，为优质企业发展创造更有利的市场环 境。 山鹰国际是一家以绿色资源综合利用、工业及特种纸制造、包装产品定制等业务为一体的国 际化企业。公司秉承“以纸为媒，让生活更美好”的愿景，致力成为“为客户创造长期价值的全 球绿色包装一体化解决方案服务商”。 公司主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售以及国内外回 收纤维贸易业务，主要产品为“山鹰牌”各类包装原纸、特种纸及纸板、纸箱等纸制品，被广泛 应用于消费电子、家电、化工、轻工、食品等消费品及工业品领域。公司凭借产业链一体化的优 势，实现造纸、包装及再生资源回收三项业务协同发展。 公司目前在安徽马鞍山、浙江嘉兴、福建漳州、湖北荆州、广东肇庆、吉林松原、安徽宿州 布局七大造纸基地，现有落地产能已达千万吨，位列中国第二；公司包装板块企业布局于沿江沿 海经济发达地区，贴近行业头部客户聚集地，产业辐射江苏、浙江、安徽、福建、广东、湖北、 山东、四川、天津、贵州等省市，年产量超过20亿平方米，位居中国第二。公司国内造纸产能及 包装企业布局如下图：公司通过回收纤维资源获取、优势市场深耕及高端纸种布局，稳步推进国际战略落地。持续在美国、英国、荷兰等全球回收纤维主产区开展贸易业务，并在东南亚布局再生浆生产基地，保障上游原材料的优质供应。公司控股子公司凤凰纸业归属于木浆系造纸细分领域，拥有多品类产品，现有浆纸综合年产能56万吨，其中浆产能34万吨、纸产能22万吨。包装板块紧跟大客户出海拓展的步伐，在越南、泰国建设二级厂，进一步提升了包装板块横向服务能力。公司将持续践行“一带一路”倡议，加快包装业务海外拓展步伐，寻求新的增长机遇。 报告期内，公司所从事的主要业务和经营模式未发生重大变化。公司主要产品图示如下： ·工业包装用纸：箱板纸、瓦楞纸、涂布牛卡纸、白面牛卡纸 ·特种纸：新闻纸、伸性纸袋纸及棉签纸棒纸控股子公司凤凰纸业主要生产硬木漂白浆、双胶纸、喷墨打印纸等文化纸产品。公司包装产品包括纸箱、纸板与纸塑等产品。其中，纸箱产品包括：水印纸箱、预印纸箱、 胶印纸箱与数码印刷纸箱等。纸塑产品包括工业纸塑与食品纸塑等。为了更好地满足客户独特的业务需求，将业务从提供包装产品转向为提供包装服务，公司在 青岛、苏州、嘉兴、珠海和台北建立了独立的研发及测试中心，从事3C产品包装和创新物流包装 研发设计。3、公司主要会计数据和财务指标 3.1近3年的主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币
单位：元币种：人民币
□适用 √不适用 4、股东情况 4.1报告期末及年报披露前一个月末的普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东总数和持有特别表决权股份的股东总数及前10名股东情况 单位:股
√适用 □不适用 4.3公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图 √适用 □不适用4.4报告期末公司优先股股东总数及前10名股东情况 □适用√不适用 5、公司债券情况 □适用√不适用 第三节重要事项 1、公司应当根据重要性原则，披露报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。 2025年，公司实现营业收入287.78亿元，归属母公司股东净利润-11.36亿元，实现经营性现金流量净额 亿元。 年原纸板块产量 万吨，同比增长 ，销量 万吨，33.81 2025 754.54 4.22% 748.60 同比增长 2.25%，产销率99.21%。包装板块实现产量20.98亿平方米，同比下降1.69%，销量20.97亿平方米，同比下降1.81%，产销率99.96%。 2、公司年度报告披露后存在退市风险警示或终止上市情形的，应当披露导致退市风险警示或终止上市情形的原因。 □适用 √不适用 中财网
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