会通股份(688219):中信证券股份有限公司关于会通新材料股份有限公司2025年度持续督导跟踪报告
关于会通新材料股份有限公司 2025年度持续督导跟踪报告 中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“保荐人”）作为会通新材料股份有限公司（以下简称“会通股份”或“公司”）向不特定对象发行可转换公司债券的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持续督导职责，并出具本持续督导年度跟踪报告。 一、持续督导工作概述 1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场检查的工作要求。 2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的权利义务，并报上海证券交易所备案。 3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展持续督导工作，并于2026年4月27日对公司进行了现场检查。 4 、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督导职责，具体内容包括： （1）查阅公司章程、股东会及董事会议事规则等公司治理制度、股东会及董事会会议材料； 2 （）查阅公司财务管理、会计核算和内部审计等内部控制制度，查阅公司2025年度内部控制评价报告、2025年度内部控制审计报告等文件； （3）查阅公司与控股股东、实际控制人及其关联方的资金往来明细及相关内部审议文件、信息披露文件，查阅会计师出具的2025年度审计报告、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项审计说明； （4）查阅公司募集资金管理相关制度、募集资金使用信息披露文件和决策程序文件、募集资金专户银行对账单、募集资金使用明细账、会计师出具的2025年度募集资金年度存放、管理与实际使用情况鉴证报告、实地查看募集资金投资项目现场； （5）对公司高级管理人员进行访谈； （6）对公司及其控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员进行公开信息查询； （7）查询公司公告的各项承诺并核查承诺履行情况； （8）通过公开网络检索、舆情监控等方式关注与发行人相关的媒体报道情况。 二、保荐人和保荐代表人发现的问题及整改情况 基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人和保荐代表人未发现公司存在重大问题。 三、重大风险事项 本持续督导期间，公司主要的风险事项如下： （一）核心竞争力风险 1、技术人员流失或无法及时补充风险 技术人员队伍是公司持续保持技术优势、市场竞争力和发展潜力的重要保障。随着公司业务规模的扩大，如果公司无法及时补充高水平技术人才或者公司技术人员特别是核心技术人员出现流失，可能对公司正在推进的技术研发项目造成不利影响，同时也可能导致公司核心技术的外泄，从而对公司经营造成不利影响。 2、核心技术外泄或开发滞后的风险 技术配方是改性材料的核心，不同客户因其产品差异对改性材料性能的要求不同，掌握和不断研发独特的高性能改性技术配方是公司提升核心竞争力的关键。如果由于知识产权保护不利、竞争对手采取不正当竞争手段等原因导致公司的核心技术外泄，则会对公司的经营造成不利影响。同时，若公司未能把握住客户的需求变化或行业发展的新趋势，保持产品、技术的持续升级，则可能在市场竞争中失去优势地位，从而影响公司的盈利能力。 （二）经营风险 1、主要原材料价格波动风险 2025年，公司直接材料成本占生产成本的比重约89.37%，主要原材料占生产成本比重较大，如若主要原材料价格因宏观政治局势波动、上下游行业供需情况等因素影响而出现大幅波动，将会对公司的经营业绩产生不利影响。 2、客户集中风险 2025年，公司前五名客户的销售金额合计占同期销售总额的比例为39.68%，客户相对集中。若公司未来与主要客户的合作出现问题，或者公司主要客户的生产经营发生波动，可能给公司经营带来不利影响。 （三）财务风险 1、应收账款回收风险 2025年，公司应收账款为169,497.71万元。若下游行业出现不利变动导致下游客户资金状况出现问题，导致应收账款无法收回，则会对公司业绩产生不利影响。 2、存货跌价风险 2025年，公司存货账面价值为55,002.79万元，占资产总额的比例为7.81%。 公司主要根据下游客户的订单实行“以销定产”的生产模式。根据不同客户、不同牌号产品的要求，公司会采用不同的产品配方以满足产品性能的要求。若公司因产品质量、交货周期等因素不能满足客户订单需求，无法正常销售，或者未来原材料和主要产品售价在短期内大幅下降，可能导致存货的可变现净值低于账面价值，将需要计提减值准备，进而影响公司利润水平。 （四）行业风险 1、行业竞争加剧的风险 公司所处的改性材料行业属于市场化程度较高、竞争较为激烈的行业。行业中，来自国内外市场的竞争者众多，既有一批历史悠久、资金实力雄厚的国际巨头，又有数家具备一定规模且已登陆资本市场的国内企业，公司与一些国内外友商存在一定差距。随着产业整合的推进，行业将可能呈现规模、技术、资金实力全方位竞争的态势。市场竞争的加剧可能导致产品价格的大幅波动，进而影响公司的盈利水平。 2、下游家电、汽车及新市场等行业波动风险 公司主要从事改性材料的研发、生产及销售，产品应用领域广泛。报告期内，公司主要产品的应用领域包括家电、汽车、机器人以及低空经济等其他领域。该等行业客户对公司产品的需求受宏观政策、经济发展及自身行业周期的影响会产生波动，公司业绩增长可能不及预期。 （五）宏观环境风险 公司主要从事改性材料的研发、生产及销售，并拓展锂电池湿法隔离膜项目，产品应用领域广泛。公司主要产品的应用领域包括家电、汽车以及其他领域，该等行业客户对公司产品的需求受宏观经济及自身行业周期的影响会产生波动。 如宏观经济出现滞涨甚至下滑，或者客户所在行业或其下游行业景气程度降低或产能严重过剩，则可能影响该等客户对公司产品的需求，导致公司产品销售价格或销售数量的下滑，公司业绩将可能受到不利影响。 四、重大违规事项 基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人未发现公司存在重大违规事项。 五、主要财务指标的变动原因及合理性 2025年度，公司主要财务数据及指标如下所示： 单位：万元
报告期内，控股子公司会通新能源锂电池湿法隔膜业务处于产能释放与市场拓展阶段。后续公司将持续深耕新能源赛道，提升隔膜产能利用率，强化产业协同发展，稳步增强企业综合实力与长期价值。 六、核心竞争力的变化情况 （一）公司的核心竞争力 1、优质的客户资源 公司已建立起稳定的销售网络并拥有广泛的客户基础，秉承“客户第一”的核心价值观，凭借卓越的研发实力和高质量的产品，获得了市场及客户的高度认可，与客户间建立了坚实的合作基础。报告期内，公司围绕汽车、智慧家居及消费电子等行业产品迭代升级的趋势，做强做大现有客户份额，同时聚焦新质生产力涉及的低空经济、机器人等领域的高价值客户开拓。 （1）汽车领域：随着新能源汽车的快速发展，公司强化与比亚迪、赛力斯、奇瑞、吉利、蔚来、小米、小鹏、零跑等新能源汽车厂商合作深度，材料广泛应用于高压连接器、电驱系统骨架、热管理系统等核心行业部件，满足汽车客户对于无卤阻燃性、材料轻量化、优异电绝缘等性能要求。 在传统车企领域，公司持续强化与上汽大众、一汽大众、广汽丰田、一汽丰田、长城、长安等知名汽车厂商的合作。此外，公司与延锋、华翔、新泉、成航、弗迪、安通林、东亚等众多汽车零部件企业保持紧密的合作关系，产品实现稳定供货，并成功进入佛吉亚、三花、法雷奥、继峰、安道拓等行业知名客户供应商体系，实现不同规模的供货。 （2）智慧家居领域：公司聚焦核心大客户，覆盖了美的、海尔、海信、创维、博西华、TCL、A.O.史密斯、奥克斯、飞利浦、松下、冠捷、长虹、LG、SN、SHARP、TOSHIBA、VESTEL等国内外知名家电企业，为客户提供优质稳定的产品服务。 （3）新市场领域：公司在新市场领域持续发力，涵盖新能源、消费电子、机器人、AI、医疗、连接器、电动工具、电动车、安防等诸多行业，覆盖的细分市场领域更加全面，客户合作关系更加稳固。 ①消费电子领域，公司客户包括比亚迪电子、华为、富士康、龙旗、信维、传音、闻泰等头部客户，实现不同规模供货； ②连接器领域，公司产品竞争力进一步提升，覆盖鸿腾精密、得意电子、中航光电、立讯精密、瑞可达等客户，产品得到客户的广泛认可； ③新能源电池及储能领域，公司与国轩高科、多氟多、欣旺达等客户达成合作。同时，开拓了海康威视、大华股份、TTI、爱玛、九号电动车等新客户，为业绩增长提供强有力支撑。 2、深化三级研发体系，推进IPD变革与AI赋能，夯实核心产品竞争力公司始终坚持以客户需求为导向，构建完善研发体系建设，深入推进研发变革与技术赋能，形成“研发创新—成果转化—技术储备”的良性循环，筑牢研发核心竞争力。截至报告期末，公司共有研发人员583人，占公司总人数的26.43%，研发人员数量持续增长，人才密度不断提升。 公司构建了完善的三级研发体系，通过“解决方案开发部-研发中心-中央研究院”三级研发体系的衔接与拉通，确保从客户需求到前沿技术的贯通，形成开发一代、储备一代、研究一代的技术布局。在三级研发体系基础上，公司引导建立了产品线矩阵，进一步明确各产品线的战略定位与研发策略。围绕材料结构转型目标，公司持续推进产品战略的落地与迭代升级，构建起涵盖高温尼龙、PPS、PEEK等高端工程材料的产品矩阵，有力推动产品结构向高端化转型。 报告期内，公司启动IPD研发变革，打造敏捷开发流程和标准开发流程，解决“效率”与“质量”两大核心痛点。敏捷开发流程将产品开发与客户定制化需求相结合，实现市场快速响应；标准开发流程则系统化指导重点创新项目的推进，保障研发项目从立项到交付全过程可控。 在AI技术赋能方面，公司紧跟研发体系IPD改革，聚焦研发创新、过程管控、质量保障等主要应用场景，从“研发知识管理、研发创新能力、研发过程管理、研发质量管理、数据资产管理”五个维度进行AI赋能，有效提升研发效率、提高产品研发进度，保障产品研发质量。 3、深耕精益制造优势，全方位筑牢核心竞争壁垒 公司以精益运营为核心，全面推行全流程精益运营管理，围绕订单交付、供应链保障、生产制造、库存管控等关键环节持续提质增效，以系统化精益能力塑造差异化核心竞争力，为客户稳定赋能、为企业高质量发展夯实根基。 在订单交付层面，公司构建快速响应的精益交付体系，凭借灵活的生产调度与高效运营机制，既能保障常规订单稳定交付，也可快速响应客户紧急需求，保障客户生产供应连续性。公司依托标准化、流程化的生产管理模式，精简冗余环节、做好防呆防错，有效降低过程质量隐患，实现产品品质长期稳定一致，以高品质、高时效的交付能力赢得客户认可。 供应链端实施全链路精益管控，深度绑定优质战略供应商，建立长期协同合作机制，精准预判原材料市场波动与潜在风险。搭建立体化物流数字化体系，打通采购、仓储、配送全链条协同壁垒，有效强化供应链韧性，实现原料稳定供给、成品高效透明配送。 生产制造领域，公司依托OBS精益管理体系，融合自动化生产设备与数字化工具，持续优化生产工艺、升级设备效能，稳步提升产能利用率与运营效率。 同时推行看板可视化管理，落地精细化库存管控，动态优化库存结构，有效提升存货周转水平，实现生产资源柔性调配，快速适配市场订单变化。 凭借多维度精益变革落地，公司在高效交付、稳定供应、智能制造、成本管控等方面形成坚实优势，同时，依托领先的精益制造实力，全面满足客户多元化、高要求的合作需求，持续巩固行业竞争优势。 4、领先的行业地位及良好品牌口碑 公司深耕改性材料领域多年，已成为国内改性材料领域龙头之一，是客户信赖的高分子材料整体解决方案合作伙伴。公司成立至今获得了多项荣誉，形成了独特的品牌优势，公司注册的“ORINKO”、“ALDEX”、“会特丽”和“会特净”等品牌商标在行业内享有较高知名度。公司以质量稳定的产品，赢得市场的良好口碑，在国内外市场逐步树立起“会通”品牌形象。 公司拥有国家级专精特新“小巨人”企业、国家企业技术中心、国家高新技术企业、国家CNAS实验室、国家博士后科研工作站等核心资质，始终专注于研发成果转化，积累了多项自主研发的核心技术。近年来，公司凭借扎实的研发实力、优良的产品质量，赢得市场及客户的充分认可。公司荣获教育部技术进步二等奖、安徽省“专精特新”企业50强荣誉称号、广东省绿色工厂、高新技术企业称号、安徽省知识产权优势培育企业、安徽省汽车材料工程技术研究中心、重庆市数字化车间、安徽省知识产权优势企业“专利创造奖”、数字化车间“智能制造奖”、上海市专精特新中小企业等多项资质及奖项。 （二）核心竞争力变化情况 本持续督导期间，保荐人通过查阅同行业上市公司及市场信息，查阅公司招股说明书、定期报告及其他信息披露文件，对公司高级管理人员进行访谈等，未发现公司的核心竞争力发生重大不利变化。 七、研发支出变化及研发进展 （一）研发支出变化 单位：万元
公司在研项目情况如下： 单位：万元
本持续督导期间，保荐人通过查阅公司招股说明书、定期报告及其他信息披露文件，对公司高级管理人员进行访谈，基于前述核查程序，保荐人未发现公司存在新增业务。 九、募集资金的使用情况及是否合规 本持续督导期间，保荐人查阅了公司募集资金管理使用制度、募集资金专户银行对账单和募集资金使用明细账，并对大额募集资金支付进行凭证抽查，查阅募集资金使用信息披露文件和决策程序文件，实地查看募集资金投资项目现场，了解项目建设进度及资金使用进度，取得上市公司出具的募集资金使用情况报告和年审会计师出具的募集资金年度存放、管理与实际使用情况鉴证报告，对公司高级管理人员进行访谈。 基于前述核查程序，保荐人认为：本持续督导期间，公司已建立募集资金管理制度并予以执行，募集资金使用已履行了必要的决策程序和信息披露程序，基于前述检查未发现违规使用募集资金的情形。 十、控股股东、实际控制人、董事和高级管理人员的持股、质押、冻结及减持情况 截至2025年12月31日，公司控股股东、实际控制人、董事和高级管理人员的持股、质押、冻结及减持情况如下：
十一、保荐人认为应当发表意见的其他事项 基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人未发现应当发表意见的其他事项。 （以下无正文） 中财网
 |