| 投资者关系活动类
别 | □特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 √业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
□其他（请文字说明其他活动内容） |
| 活动参与人员 | 线上参与亚厦股份2025年年度网上业绩说明会的投资
者 |
| 时间 | 2026年05月09日（星期五）下午15:00-17:00 |
| 地点 | 亚厦中心A座会议室 |
| 形式 | “约调研”微信小程序 |
| 上市公司接待人员
姓名 | 董事长：丁泽成先生
董事会秘书：戴轶钧先生
财务总监：吕浬女士
独立董事：汪泓女士
会议记录人：梁晓岚女士 |
| 交流内容及具体问
题记录 | 一、介绍公司2025年度估值提升计划执行情况
尊敬的各位投资者，下午好！
公司严格落实中国证券监督管理委员会《上市公司
监管指引第10号——市值管理》相关规定，于2025年
4月29日发布了《估值提升计划》。按照市净率低于所
在行业平均水平的长期破净公司应当就估值提升计划
执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明的有关要
求，现对2025年度主要完成工作说明如下：
（一）聚焦主业 |
| | 2025年，全国建筑业企业（指具有资质等级的总承
包和专业承包建筑业企业，不含劳务分包建筑业企业）
完成建筑业总产值30.38万亿元，同比降低5.43%；完
成竣工产值12.16万亿元，同比降低10.05%；签订合同
总额69.90万亿元，同比下降3.24%，其中新签合同额
31.53万亿元，同比下降5.51%；房屋建筑施工面积113.52
亿平方米，同比减少15.03%；房屋建筑竣工面积29.51
亿平方米，同比减少12.02%。公司坚持稳中求进的总基
调，专注主业，弘扬“使命必达”的精神、树立务实高
效的工作作风，紧紧围绕“抢市场”、“提质效”和“降
负债”三大维度，稳健经营，推动公司高质量发展。2025
年公司实现营业收入91.18亿元，实现营业利润3.61亿
元，实现归属于母公司的净利润3.30亿元。截至2025
年12月31日，公司总资产为220.23亿元，归属于上市
公司股东的所有者权益为82.58亿元。
（二）投资者回报
公司保持现金分红政策的连续性和稳定性，并积极
采取以现金为主的利润分配方式实施分红方案。2025
年，公司实施2024年度权益分派方案，现金分红
90,912,506.58元，占2024年度归属于上市公司股东净
利润的比例30.03%。
（三）价值传递
2025年公司共发布临时公告61份、定期报告4份，
举办业绩说明会1次，保持“互动易”平台回复率100%，
认真热情接待投资者来访，及时回复深圳证券交易所投
资者关系互动平台投资者留言，耐心接听投资者的咨询
电话，与证券相关机构及投资者建立了畅通的渠道，保
持了较好的沟通与交流。公司连续多年获得深圳证券交
易所“上市公司信息披露B类”评价。 |
| | （四）规范治理
公司一直严格按照《公司法》《证券法》《深圳证
券交易所股票上市规则》等法律法规和中国证监会、深
圳证券交易所等监管部门的要求，完善制度体系，规范
治理结构。2025年，公司依据新《中华人民共和国公司
法》《上市公司章程指引》等相关规定，调整组织架构，
不再设监事会，监事会的职权由董事会审计委员会行
使，《监事会议事规则》等监事会相关制度相应废止。
构建了以股东会、董事会及其专门委员会、管理层为核
心的新型治理体系；公司健全内部管理制度，修订《公
司章程》《股东会议事规则》等制度34项，新制定《市
值管理制度》《董事离职管理制度》《信息披露暂缓、
豁免管理制度》，发布《估值提升计划》，树立回报股
东意识，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质
量，维护股东利益。
未来，公司将持续落实估值提升计划的各项举措，
促进市场对公司内在价值的充分发现与认可，全力维护
全体股东的长远利益。
二、交流互动主要内容
1、问：金螳螂2025年业绩双降但靠概念炒作股价
翻倍，而亚厦股份装配式业务占比已达35%、毛利率
15.61%高于行业，却市值仅57亿，远低于金螳螂的180
亿。公司如何看待这种‘价值与估值背离’的现象？未
来是否有计划通过业务拓展或资本运作，让市场更充分
认可装配式技术的长期价值？
答：尊敬的投资者：您好！A股市场经过市场的洗
礼以及监管层的悉心引导和严格监管，越来越走向价值
投资，愿意努力做好企业，回报股东的公司，一定会得
到市场的认可！！但不可避免的是，市场阶段性地会出 |
| | 现价值和估值的偏离。亚厦股份作为行业头部企业，尽
管面临着整个行业的调整，但公司“抓订单、提质效、
降负债”的经营方针始终不变，我们日拱一卒，勇力奋
进，深耕市场，坚持创新研发，保持高品质的交付！坚
守国内高价值的市场，开拓海外大潜力的区域，我们相
信，估值会偏离，但不会迟到！！再次感谢您的提问。
2、问：贵公司2025年已部署私有AI模型，落地
回单提取等功能，子公司万安智能的VIBase2.0也融合
AI大模型实现‘建筑体检’。但目前AI应用更多集中在
内部提效，未来是否有计划将这些AI技术转化为对外
服务的产品，或者在装配式装修中深度嵌入AI功能，
以此打开新的增长空间？
答：尊敬的投资者：亚厦股份在过往的5年中，管
理层一直在坚持运用数字化工具和系统来改造公司的
内部管理，以标准化管理动作、决策快速反应、各部门
数据同频等等角度来逐步理顺和重构装饰行业的管理
方法论，我们已经陆续上线了涵盖营销、集采、工管、
核算等等关键条线的模块……对公司的内部提效和成
本管控等等，效果逐步显现。我们坚信，AI模型一旦嵌
入传统行业，产生的经济价值是巨大的。再次感谢您的
提问。
3、问：2025年营收明显下滑，净利润反而上涨，
主要靠什么撑起来的？是控成本还是一次性收益？
答：感谢您的提问。在2025年营收下滑的背景下，
净利润实现逆势上涨，主要得益于持续深化的精细化成
本与费用管控，并非依赖一次性收益。具体支撑因素如
下：
（1）成本端：优化施工工艺与市场布局，提升毛
利率 |
| | 公司通过不断改进施工流程、简化交叉作业间隔、
整合高端班组资源提升项目工效，降低项目管理成本和
施工人工成本；同时，通过聚焦长三角、珠三角等核心
市场，实现管理成本和运营成本进一步下降。此外，利
用信息化手段提升施工、回款、审计等各环节效率，持
续降本增效。以上措施共同带动毛利率逆势提升，成为
利润增长的驱动力。
（2）费用端：四项费用与减值损失同比减少
2025年，公司四项费用同比减少1.4亿元，信用减
值及资产减值损失同比减少约0.12亿元，合计减少支出
约1.52亿元，增厚了净利润。
综上，营收下滑下的利润增长，是提质增效成果的
集中体现，具有可持续性，而非偶发性收益。未来公司
将继续深化精益管理，巩固盈利能力。
4、问：各板块收入都在降，尤其装饰制品近乎腰
斩，是行业不景气还是自身订单出问题了？
答：尊敬的投资者：从行业公开数据看，20年开始
的行业调整，25年依然有影响的余波。从最近的市场数
据看，我们相信地产大周期的底部接近完成。谢谢！
5、问：领导好，请问营收跌了毛利率反倒提升，
这种毛利改善能持续吗，还是只是砍掉低毛利项目换来
的？
答：尊敬的投资者：公司主要通过优化施工工艺、
压缩交叉作业间隔、以及整合高技能班组，公司降低了
项目成本，同时借助信息化手段，施工、回款、审计等
全流程效率提升，进一步释放了利润空间。这些措施属
于普适性降本路径，不会因营收波动而逆转。2025年实
现的毛利率提升具备可复制性和延续性，预计将在后续
项目中持续体现。未来，我们将进一步推广数字化管理 |
| | 平台，不断挖掘效率红利。再次感谢您的提问。
6、问：想请教下：去年新签了多少订单，同比增
减多少？后续一两年营收靠什么订单稳住、回暖？谢谢
答：尊敬的投资者：2025年公司新签的订单为
108.75亿元，同比减少9.92%，但需要说明的是，2025
年，公司更加注重订单的质量。未来2年展望，我们一
方面深耕国内优质区域和细分市场，另一方面，响应国
家号召，积极开拓一带一路国家和区域的高价值订单，
同时，我们也会积极进入新型细分市场。再次感谢您的
提问。
7、问：传统装饰业务占比极高，装配式、新能源、
医疗公建这些新业务进展太慢，后续有什么落地规划？
答：尊敬的投资者：衣食住行中，建筑装饰行业，
作为关系到千家万户的重要消费领域，其实依然是个容
量极大的行业，传统装饰业务占比高其实是市场的真实
数据，而装配式、光伏幕墙的新能源等业务，我们始终
在深耕和精进，并在市场的选择中不断调整我们的产品
和研发，上个月新发布的双碳战略政策，会逐步产生市
场和订单效应的。谢谢
8、问：四季度营收大跌、利润却逆势增长，有没
有跨期调节收入利润的情况？
答：感谢您的关注。受行业整体环境影响，公司2025
年各季度营收均同比下滑，四季度降幅并未异常放大。
得益于工艺优化、班组整合、核心市场聚焦等一系列降
本举措，公司单项目成本有效下降，毛利率稳步提升。
全年四项费用及资产减值损失合计减少支出1.52亿元，
直接增厚了利润。公司始终严格执行会计准则，各项科
目确认均有清晰可追溯的依据，年度财务报告经独立审
计，不存在通过调节收入确认时点或费用归属来平滑利 |
| | 润的情形。
9、问：公司澳门子公司澳厦建筑已在2026年3月
完成注册，注册资本2.5万澳门币，业务涵盖建筑装修、
国际招标工程等。想了解目前该子公司是否已正式开展
业务？在澳门及周边市场，有没有已落地或在跟进的具
体项目？
答：尊敬的投资者，您好。目前澳门地区已有项目
处于前期洽谈阶段，并已与合作方签署了备忘录。鉴于
该项目尚未签署正式合同，存在不确定性，在项目正式
落地前，基于商业保密原则以及为避免对市场造成误
导，公司现阶段暂不适合透露更多细节，公司将积极推
进项目进展。感谢您的关注与支持！
10、问：研发费用明显下降，是不是缩减了装配式、
绿色建筑这些新业务的技术投入？
答：公司高度重视研发创新，最近五年研发投入已
超14亿元，装配式已从一代迭代到七代，公司持续研
发投入，不断探索新技术、新工艺，为绿色、低碳贡献
更多创新解决方案，做驱动行业的装配式工业的领军企
业。公司研发费用下降是因为公司现阶段产品材料趋于
成熟稳定的阶段。公司后续还将持续创新。感谢您的关
注！
11、问：董事长答复说：公司“抓订单、提质效、
降负债”的经营方针始终不变，我们日拱一卒，勇力奋
进，深耕市场，坚持创新研发，保持高品质的交付！坚
守国内高价值的市场，开拓海外大潜力的区域，我们相
信，估值会偏离，但不会迟到！！这给我们投资者吃了
一个定心丸！希望说到做到，谢谢！
答：感谢信任、坚守和陪伴的您！谢谢
12、问：应收账款和合同资产规模居高不下，逾期 |
| | 账款多不多，坏账计提够不够保守？
答：感谢您的专业关注。公司应收账款与合同资产
规模较高，这与工程行业长周期、重资金的业务模式相
关。目前，公司逾期账款分类清晰，整体风险可控。
（1）公司根据客户类型，按逾期账龄设置了差异
化的阶梯式计提比例：
逾期1年以内：计提比例30%-75%；
逾期1-2年：计提比例45%-80%；
逾期2-3年：计提比例80%-90%；
逾期3年以上：计提比例100%；
在此基础上，对高风险客户（如已出现信用违约的
客户等）进行单独评估，执行单项计提；
（2）审计保障：关键审计事项，专业复核公司坏
账计提政策及具体金额，均经独立审计机构作为关键审
计事项执行专项审计程序。审计团队会复核高风险应收
账款的可收回性，确保计提充分、合规。
13、问：商誉计提大额减值，具体是哪家标的？剩
下的商誉还有没有继续减值的隐患？
答：感谢您的关注。2025年公司计提的商誉减值主
要涉及蓝天公司与万安公司。受行业周期性调整及短期
经营压力影响，两家公司业绩未达预期，公司已在审慎
评估的基础上，于当期充分计提了减值。关于剩余商誉
及后续减值风险，我们保持积极、可控的判断：
（1）减值计提充分，账面价值更趋审慎针对蓝天
与万安两家公司，公司已基于当前所能获取的最优信
息，按照资产组可收回金额与账面价值的差额足额计提
减值。剩余商誉反映的是经减值调整后的合理账面价
值，已充分考虑了主要风险因素。
（2）动态测试与审慎管理 公司将严格遵循会计 |
| | 准则，每年对包含商誉的资产组进行减值测试。同时，
一旦识别出新的减值信号，将及时评估并采取相应措
施，确保风险透明、可控。
14、问：资产负债率虽有下降，有息负债和融资成
本现在是什么水平，明年偿债压力大不大？
答：感谢您的关注。公司近年来持续优化资本结构，
有息负债规模和综合融资成本均呈逐年下降趋势，具体
水平可参考年报中财务费用及利息支出等明细数据。当
前，公司经营现金流净额稳定，且拥有充足的银行授信
额度，能够有效覆盖短期及中长期资金需求，偿债压力
整体可控，风险较低。
15、问：经营现金流表现一般，跟净利润匹配度不
高，后续回款和现金流打算怎么优化
答：感谢您的提问。与行业标杆相比，公司经营现
金流与净利润的匹配度确实存在一定差距。其中，期末
合同资产规模78亿元，这部分资产转化为应收账款并
最终回款需要一定周期，对当期现金流形成阶段性影
响。我们对此已制定专项改进计划：加速资产转化：成
立“百日攻坚”专项小组，推动业主加快对已完工项目
的审计确认，缩短结算周期；严控新项目付款条件：新
签合同时明确提高预付款比例、缩短进度款结算节点，
从源头改善现金流入节奏；强化逾期清收：针对逾期应
收账款，落实清收责任制，并与绩效考核挂钩，确保责
任到人。公司力争在1-2年内将经营现金流与净利润的
比率提升至1.0倍以上，向行业优秀水平看齐。我们将
以行动回应关切，欢迎投资者持续监督。
16、问：今年分红政策怎么规划？未来能不能维持
稳定分红，给投资者持续回报？
答：尊敬的投资者，您好。公司2025年度利润分 |
| | 配预案为以分红派息股权登记日总股本扣除回购账户
内股份数后的最新总股本为基数，向全体股东每10股
派发现金红利1.28元（含税）。公司2025年度不进行
资本公积转增股本和送红股。预计将派发现金分红总额
为166,240,012.03元，占2025年年度归属于母公司所有
者的净利润的比例为50.38%。上述利润分配预案尚需提
交公司2025年年度股东会审议批准。未来，公司将根
据公司经营发展阶段以及是否有重大资金支出安排和
投资者回报等因素，实施稳定的差异化现金分红政策，
为投资者提供科学、持续、稳定的现金分红回报，与投
资者特别是长期价值投资者共享发展成果。感谢您的关
注与支持！
三、风险提示
本次业绩说明会若涉及对行业未来前景的预测、公
司发展战略及经营规划等内容，均属于前瞻性陈述，不
构成公司或管理层对行业、公司未来发展与经营业绩的
承诺或保证。敬请广大投资者理性决策，注意投资风险。
各位投资者如欲了解公司及子公司最新动态可关
注如下微信：亚厦股份微信公众号“yashachina”。或
可拨打亚厦股份证券部投资者专线，电话：
0571-28208786。 |
| 关于本次活动是否
涉及应披露重大信
息的说明 | 否 |
| 活动过程中所使用
的演示文稿、提供的
文档等附件（如有，
可作为附件） | 无 |
