供给弹性缺失 煤价上行确定性增强

时间：2026年06月18日 22:44:37 中财网

　　最新机构研报显示，山西煤矿爆炸事件进一步收紧国内煤炭供给，导致供给弹性更为乏力。这种影响并非短期，而是全国性和长效的。研报认为，国有企业超产空间受限、民营违规产量被压制，以及政策扩产在保供关键期可能失灵，都将持续制约煤炭产量。相比个别煤矿短期停产，这一弹性缺失才是核心变量。

　　
　　研报指出，当前动力煤价格虽持平于863元/吨，但向上方向已显著确定。海外能源危机下，原油高位运行强化煤油价差优势，进口煤价倒挂明显，海外露天矿也面临燃料短缺风险。国内方面，夏季用电旺季叠加厄尔尼诺效应，电厂日耗有望超往年，煤化工开工率维持历史高位，这些因素共同推高煤炭需求。炼焦煤价格已出现明显上涨，事件也催化了市场向上情绪。

　　
　　从价格判断看，研报认为在能源危机背景下，电厂更关注现金盈亏平衡而非报表平衡，动力煤价格有望突破900元，向1000元附近趋近。这一逻辑比短期事件驱动更具持续性。我的分析是，供给约束的长期化会逐步改变市场对煤炭的估值预期，尤其在海外不确定性加剧时，国内煤炭的稀缺属性会被重新定价。这为板块提供了清晰的催化路径。

　　
　　投资层面，研报提出周期弹性与稳健红利双重逻辑。动力煤弹性标的如兖矿能源、晋控煤业有望充分受益于价格上行；中国神华、陕西煤业等则兼具分红稳定性；焦煤方向的淮北矿业、山西焦煤也存在补涨空间。这些公司基本面均与煤价直接挂钩，供给紧张环境下业绩弹性值得期待。

　　
　　总体而言，研报强调的供给侧长期约束与多重需求利好叠加，共同构成了煤炭板块当前的核心投资机会。投资者可重点跟踪煤价实际走势与安监政策动态，把握这一轮由基本面驱动的行情