居民资金搬家加速 券商板块弹性待释放

时间：2026年06月18日 22:56:01 中财网

　　最新机构研报显示，2026年4月居民风险偏好从低位逐步修复，虽然仍以债基和理财等固收类资产为主要增配方向，但权益市场显著回暖正带动居民入市意愿回升，为券商业务带来多维度机遇。

　　
　　研报指出，4月末居民可配置财富管理产品存量达362.1万亿元，环比增长0.6%。公募基金规模环比增4.9%，其中债券型基金份额增加3240.7亿份，货币基金份额增加6413.8亿份，而股票型和混合型基金份额有所减少。银行理财存量也环比增长1.7%，居民存款则减少1.94万亿元。这反映出在低利率环境下，居民存款正向较高收益的理财产品搬家。

　　
　　研报认为，4月A股接近前期高点，股票基金指数上涨10.3%，混合基金指数上涨11.25%，同期10年期国债收益率下行，中证全债指数上涨0.57%。新开户数虽环比下降，但绝对数量仍达249.1万户，显示市场信心在修复。股债双涨的环境对券商而言是直接利好，既能提升财富管理产品销量，又能带动经纪业务和投顾收入增长。

　　
　　从核心逻辑看，居民资产再配置是影响股市走向的关键变量。当存款持续流出而部分资金最终寻求权益端更高回报时，券商作为服务中介将最先受益。当前券商板块PB已处于历史低位，业绩与估值严重错配。随着居民风险偏好继续修复，二季度券商盈利有望超越上季，财富管理、国际业务和科创跟投弹性较大的头部券商优势更为明显。

　　
　　整体来看，研报强调弹力往往来自于压力。目前居民配置结构的变化正为券商打开长期增长空间，市场回暖将逐步转化为券商基本面改善的催化剂。投资者可重点关注招商证券、广发证券、中信证券等头部机构在这一趋势中的潜在表现。