海外成本托底铝价 远期紧平衡现机会

时间：2026年06月23日 12:42:27 中财网

　　中财网讯：最新机构研报显示，市场对2027-2028年海外电解铝扩产的担忧明显偏重，但综合供需测算后，远期全球铝市仍能维持紧平衡格局。

　　
　　数据显示，2026-2028年海外新增产能虽达数百万吨，但国内4500万吨建成产能上限令整体供给增速温和，全球产量同比增幅分别仅为-0.8%、+5.6%、+4.4%。需求端则保持稳定增长，海外需求同步扩张，供需缺口并未如市场预期般大幅过剩。基本面来看，即使印尼、印度等地项目逐步投产，电力配套的不确定性仍制约实际产量释放。

　　
　　机构研报分析称，在全球电力紧张背景下，海外边际高成本冶炼厂完全成本中枢有望上移至3000美元/吨以上，对应国内铝价底部支撑在22000元/吨附近。这意味着当前权益市场对铝板块的计价已明显低于成本支撑线，估值处于相对低估区间。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心在于海外高成本形成的价格底线与新兴需求共振。AI算力扩张、新能源基建加速，都将显著拉动铝材用量，而供给端受电力约束难以快速跟进，这种结构性紧平衡有望推动铝价中枢逐步抬升。当前铝企股价已提前反映悲观预期，一旦价格随成本修复，业绩弹性将逐步显现，为板块提供修复动力。

　　
　　信息显示，近期中东地区减产已加剧全球短缺态势，进一步验证了供需偏紧逻辑。总体看，远期铝价不宜过度悲观，成本支撑与需求韧性正共同孕育板块投资机会，相关上市公司估值修复空间值得关注。