券商估值回归起步 修复行情蓄势待发

时间：2026年06月23日 15:32:28 中财网

　　中财网讯：据最新机构研报分析，本轮券商板块独立上涨，本质是持续两年估值严重错配后的均值回归。估值长期处于历史极端低位，而基本面随资本市场活跃持续高增，陆家嘴论坛政策仅为触发因素，核心逻辑早已成立。

　　
　　数据显示，券商板块PE(TTM)仅14.77倍，过去一年历史分位7.44%，PB(LF)1.14倍，历史分位9.09%，偏离合理中枢幅度显著。最新财报显示，2026年以来日均股基成交额达3.21万亿元，同比增97.26%，两融余额2.97万亿元，同比增62.17%，公募基金规模突破39.48万亿元再创新高。一季度券商整体营收和净利润均保持双位数增长，业绩已先于估值回升，为均值回归奠定了坚实基础。

　　
　　机构研报指出，即使没有此次政策催化，随着中期业绩兑现，估值修复仍会发生。政策明确传递活跃资本市场信号，打消了市场对成交可持续性的疑虑，同时扩大投行业务空间、打开资管长期增长潜力，进一步强化了基本面支撑。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心是揭示了券商板块当前“业绩向上、估值滞后”的背离状态，这种背离本身就构成了强烈的修复动力。资本市场活跃度提升会直接带动经纪、资管、利息等多条业务线增长，形成正向循环，若后续成交维持高景气，板块修复空间有望进一步打开。

　　
　　中财分析部认为，投资者可重点关注综合实力强、资管业务领先以及在ETF做市领域有布局的头部券商，这些公司有望在政策红利中获得更大弹性。当前行情处于起步阶段，把握节奏即可享受估值回归带来的机会。