[年报]天岳先进(688234):国泰海通证券股份有限公司关于山东天岳先进科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函回复的核查意见
原标题:天岳先进:国泰海通证券股份有限公司关于山东天岳先进科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函回复的核查意见 关于山东天岳先进科技股份有限公司 2025年年度报告的信息披露监管问询函回复的核查 意见 山东天岳先进科技股份有限公司（以下简称“公司”或“天岳先进”）于近日收到上海证券交易所下发的《关于山东天岳先进科技股份有限公司 2025年年度报告的信息披露监管问询函》（以下简称“监管问询函”）【上证科创公函[2026]0229号】。国泰海通证券股份有限公司（以下简称“国泰海通”或“保荐机构”）作为天岳先进的持续督导机构，现对监管问询函提及的相关问题出具专项意见如下： 问题一、关于经营业绩 年报显示，2025年度公司营业收入为 14.65亿元，同比下滑 17.15%；归母净利润-2.08亿元，同比减少 216.36%，由盈转亏；毛利率 13.05%，同比下降12.85个百分点。其中，主营业务收入为 12.25亿元，同比下滑 16.88%，毛利率17.10%，同比下降 15.82个百分点。2025年第四季度，公司营业收入为 3.53亿元，亏损 2.09亿元。 请公司：（1）结合下游市场需求、行业竞争格局、产品价格走势、产品结构变化等情况，详细说明在 2025年碳化硅衬底销量同比增长 75.33%而营业收入下滑的原因及合理性；（2）量化分析产品价格、成本、结构等变动情况对毛利率的具体影响，并说明毛利率变动趋势与同行业可比公司是否存在较大差异；（3）在前述基础上，结合期间费用、资产减值、营业外支出等，进一步量化分析公司全年净利润由盈转亏、第四季度大额亏损的具体原因；（4）结合行业环境、客户拓展、在手订单、折旧摊销、资产减值、期间费用等情况，说明导致公司盈利能力承压的因素是否将持续，并说明已采取或拟采取的改善措施及可行性。 公司回复： （一）结合下游市场需求、行业竞争格局、产品价格走势、产品结构变化等情况，详细说明在 2025年碳化硅衬底销量同比增长 75.33%而营业收入下滑的原因及合理性； 公司碳化硅衬底按下游应用场景及电学特性，分为半绝缘型衬底与导电型衬底。其中半绝缘型衬底主要应用于射频领域；导电型衬底主要应用于功率电子领域，依据产品参数、可靠性及应用标准，进一步划分为车规级及以上、非车规级产品。
1. 非车规级销量大幅增长 2024年公司销售以车规级产品为主。2025年随着下游市场的变化，公司增加了非车规级产品的销售。近年来终端应用市场需求发生较大变化，储能、充电桩和白色家电等应用领域的需求快速提升，这些领域主要为非车规级产品，但产品单价较低。2025年，从销量看公司总量增长 75.33%，其中：非车规级增长395.89%，车规级增长 18.92%，半绝缘产品增长 25.72%。 2. 主要产品平均售价大幅下降 从平均价格看，非车规级下降 53.10%，车规级下降 40.84%，半绝缘下降5.53%。 因此由于产品结构的变化及价格降低，导致虽总销量增长 75.33%但营业收入下滑 17.15%。 （二）量化分析产品价格、成本、结构等变动情况对毛利率的具体影响，并说明毛利率变动趋势与同行业可比公司是否存在较大差异； （见下表分析） 1、分产品业务毛利率变动分析如下表：
提升市场份额，公司一方面通过投入研发和工艺改进，实现产品持续降本，另一方面增加了销量，以扩大市场占有率。从全年 看，价格下降速度快于成本下降速度，导致 2025年总体毛利下降。 2025年对比 2024年，车规级产品收入占比降低了 10.75%，其平均价格下降 40.84%，单位成本下降 30.23%，毛利率降低 12.13%；非车规级产品收入占比增加了 8.25%，价格下降 53.10%，毛利率降低 56.60%。导致 2025年综合毛利率较 2024年减低 了 12.85%。 2、同行业公司两年毛利率比较
注 2：Wolfspeed财年截止于 6月底，上述摘取的数据为自然年度（1-12月）的季报数据。 由上表所示，公司主业集中在碳化硅衬底的生产，与同行业相比存在一定的差异性，但硅材料和碳化硅材料都存在毛利率下滑的趋势，公司毛利率变化趋势与同行业可比公司一致。 （三）在前述基础上，结合期间费用、资产减值、营业外支出等，进一步量化分析公司全年净利润由盈转亏、第四季度大额亏损的具体原因； 1、全年净利润由盈转亏的主要影响因素分析如下表： 单位：万元
主要影响项目： 1.1营业收入、毛利额 受行业竞争及产品平均价格下降影响，2025年营业收入比 2024年下降 3.03亿元，降幅 17.15%，同时加大非车规级产品销售致使毛利率下降 12.85%，毛利额下滑 2.67亿元。 1.2期间费用 （1）公司加大市场推广力度与渠道建设投入，优化客户服务体系，销售费用增加 223.27万元； （2）因境外上市筹备工作产生一次性中介费用等，管理费用增加 972.73万元； （3）大尺寸衬底关键技术及新工艺研发投入加大，使研发费用同比增加2,399.11万元； （4）人民币汇率波动，H股募集资金汇兑损益产生外币汇兑损失 4,082.10万元；同时 2025年公司银行借款增加，使利息费用增加 1,986.01万元，冲抵利息收入后，2025年财务费用 2,844.24万元，较 2024年增加 4,426.14万元。 1.3资产减值 2025年计提存货跌价准备 4,515.01万元，固定资产减值准备 424.69万元，两项资产减值共计 4,929.70万元，同比增加 2,686.16万元。 1.4营业外支出 2025年因补缴税款，产生滞纳金 3,871.63万元。 2、第四季度大额亏损的具体原因 本年度公司净利润由盈转亏，第四季度出现大额亏损，主要系毛利率下降、所得税补缴、期间费用变动、资产减值损失等因素综合影响所致。 2.1毛利下降因素 第四季度毛利为-2,078.40万元，主要由于四季度非车规级产品的价格变化较大，非车规级产品毛利率为负。四季度非车规级产品平均售价出现大幅下降，主要为：一方面自 2025年下半年开始，工业应用包括充电桩、储能等领域对碳化硅器件的需求增长较快，公司为增加市场占有率，在下游应用场景增量市场的推动下销售数量增加；另一方面，非车规级碳化硅衬底的应用领域对产品的价格敏感度高，叠加国内相对竞争激烈，处于低位区间，四季度非车规级产品受行业和公司策略影响显著下行。非车规级产品前三季度的平均价格为 863.86元/片，四季度的平均价格为 409.17元/片，价格降低 52.63%。导致四季度毛利率为-66.79%，毛利额为-2,460.19万元。 2.2四季度因补缴税款和计提的资产减值因素 2025年 12月公司补缴企业所得税款及滞纳金合计 8,297.28万元，其中：税额 4,425.65万元，滞纳金 3,871.63万元。 四季度公司根据政策计提了金额较大的存货跌价准备： 单位：万元
（四）结合行业环境、客户拓展、在手订单、折旧摊销、资产减值、期间费用等情况，说明导致公司盈利能力承压的因素是否将持续，并说明已采取或拟采取的改善措施及可行性。 2025年因行业竞争加剧等原因导致公司产品的售价出现较大幅度的下降，公司阶段性出现较大的经营波动，整体从 2024年的盈利转变为 2025年经营亏损。而产品价格的下降也存在有利因素，进一步打开了终端市场的应用空间，目前碳化硅产品在新能源车、充电桩、储能、数据中心、白色家电等领域的应用还在持续渗透。公司已从市场份额和技术推动成本下降等方面积极布局。 2025年公司整体市场份额提升，新增客户超过 50家，截至 2025年末在手待交订单 2.4亿元。2026年 1-3月实现收入 3.65亿元，环比增长 3.58%。收入呈现较好的增长趋势。同时公司长期持续的研发投入，目前产品仍存在较大的降本空间。2026年 1-3月公司毛利率 19.12%，环比提升。 随着产能建设的陆续释放，公司折旧摊销无较大波动。碳化硅器件在新的应用领域的持续扩展一方面增加了市场空间，另一方面公司规模的提升有望继续推动成本降低，毛利率回升。 2026年一季度公司无大额新增资产减值的情况。根据公司《外汇衍生品业务管理制度》，通过适当应用金融工具进行套期保值，降低汇率损失。 保荐机构的核查意见： （一）核查程序 针对上述事项我们实施的核查程序包括但不限于： 1、获取并复核公司分产品（车规级/非车规级/半绝缘）的收入成本明细表，查验单价、销量及毛利率变动； 2、搜集同行业可比公司财务数据，进行毛利率趋势对比分析； 3、核查期间费用明细，重点复核汇兑损益、利息支出及营业外支出（滞纳金）的原始凭证； 4、复核第四季度收入及成本归集的准确性，以及存货跌价准备的计提过程； 5、获取期后经营数据，识别是否存在异常因素并评估其盈利能力。 （二）核查结论 经核查，保荐机构认为：公司 2025年营收下滑及毛利率下降主要受行业周期及主动市场策略影响，具有商业合理性；第四季度大额亏损系非车规级产品价格进一步下跌及年末集中计提减值所致；导致亏损的因素具有阶段性，2026年一季度公司收入和毛利率环比提升。 1、关于“销量增、收入降”，该现象主要由产品结构变化和销售价格下降共同导致，具有商业合理性。核心驱动因素一是价格端，2025年全系列产品（车规级、非车规级、半绝缘）单价均大幅下降；二是叠加结构端，公司为应对市场需求变化（储能、充电桩等），战略性增加了低单价的非车规级产品销售，拉低了整体营收。 2、毛利率下滑系行业普遍趋势，公司变动趋势与同行业可比公司一致，具备合理性。 3、净利润下滑是营收、毛利下降叠加期间费用（财务费用因汇兑损失增加和营业外支出因补缴税款滞纳金增加）增加的综合结果；第四季度亏损主要系非车规级产品降价导致毛利转负、集中计提存货跌价准备，以及补缴税款等因素综合影响所致。 4、导致短期亏损的核心因素多为一次性或阶段性特征，2026年一季度公司收入和毛利率环比提升，降本增效和价格企稳已初见成效。 问题二、关于境外收入 近三年年报显示，2023-2025年，公司主营业务境外收入分别为 4.11亿元、8.40亿元、6.77亿元，占比分别为 37.85%、57.03%、55.27%，毛利率分别为28.95%、42.05%、35.97%；境内毛利率分别为 10.57%、20.80%、-6.96%。境外收入占比较高，且毛利率显著高于境内。 请公司：（1）列示近三年境外销售前五大客户名称、注册地、主营业务、销售模式、销售产品类型、终端应用领域、销售金额、期末应收账款余额、期后回款及退换货情况等；（2）结合境内与境外业务在产品结构、销售模式、定价机制、信用政策、主要合同条款等方面的差异，说明境外毛利率显著高于境内的原因及合理性，分析境内业务毛利率为负的原因、导致毛利率为负的因素是否持续存在；（3）请年审会计师说明针对境外收入执行的审计程序，包括但不限于境外客户函证、走访、海关数据核对、外管局数据核对、银行流水核查等，以及获取的审计证据、核查过程及核查结论，并对境外收入的真实性、准确性、完整性发表核查意见。 公司回复： （一）列示近三年境外销售前五大客户名称、注册地、主营业务、销售模式、销售产品类型、终端应用领域、销售金额、期末应收账款余额、期后回款及退换货情况等； 公司近三年主营业务境外销售前五大客户列示如下： 1、2025年度 单位：万元
单位：万元
单位：万元
近三年境外客户无退货情况，2023年到 2025年共因换货发生退运 824.28万元，换货比例较低，均已完成货物补发。 （二）结合境内与境外业务在产品结构、销售模式、定价机制、信用政策、主要合同条款等方面的差异，说明境外毛利率显著高于境内的原因及合理性，分析境内业务毛利率为负的原因、导致毛利率为负的因素是否持续存在； 1、公司 2025年主营业务境内外主要产品类型的收入及毛利列示如下：
2025年境内非车规级 6英寸产品的竞争加剧，公司产品售价持续降低是导致境内毛利为负的主要原因。2026年第一季度，境内半导体价格企稳，生产成本进一步下降，境内主营业务毛利率已转正。 2、境内外产品的销售模式、定价机制、信用政策不存在差异，均为参考市场价格与客户协商确定，信用政策按照公司统一信用政策制定。 3、境内外主要客户合同条款 公司分内外销前五大客户主要合同条款列示如下：
个别客户寄售模式为公司按照合同约定将货物运抵至客户指定仓库，客户自仓库中提货时开具 invoice发票，相关商品控制权转移，公司确认收入。此模式为参考客户其他供应商双方协商确定。 保荐机构的核查意见： （一）核查程序 针对上述事项我们实施的核查程序包括但不限于： 1、获取公司收入成本明细表，分析公司开展海外业务的区域分布、销售产品类型、销售模式、销售规模、毛利率等； 2、抽查大额应收账款期后回款银行流水、收款凭证，核查逾期及账龄较长款项期后实际回款情况，并查验截至 2026年 5月 31日的期后回款流水； 3、抽取境内外销售合同，对比定价机制、信用政策及验收条款的差异； 4、查阅前五大境外客户的工商注册信息及主营业务资料，核实交易背景真实性。 （二）核查结论 经核查，保荐机构认为：公司境外收入占比高且毛利率显著高于境内的情况属实。该差异主要由产品结构差异（境外主销高毛利 8英寸车规级产品）导致，具有商业合理性；境内毛利率为负主要系低毛利 6英寸产品竞争激烈所致。公司境外收入真实，主要境外客户资信良好，收入确认政策符合会计准则。 1、公司境外销售前五大客户均为全球知名的半导体企业，具备良好的资信营相符，未发现异常大额退货。 2、公司境外毛利率显著高于境内主要系产品销售结构差异所致，具备商业合理性。2025年，境外销售中高毛利的 8英寸产品收入占比达 55%，而境内销售中低毛利的 6英寸产品收入占比高达 67%。由于 6英寸产品在境内市场面临激烈的价格竞争，导致境内整体毛利率为负。 公司境内业务毛利率为负主要受 2025年非车规级 6英寸产品价格大幅下跌影响。根据公司 2026年第一季度经营数据，随着产品价格企稳及生产成本下降，境内主营业务毛利率已转正。因此，导致 2025年境内毛利率为负的不利因素正在逐步消除，不构成持续经营的重大不确定性。 问题三、关于其他业务 近三年年报显示，2023-2025年，公司其他业务收入分别为 1.65亿元、2.94亿元、2.40亿元，毛利率分别为 4.51%、-9.25%、-7.59%。根据年报营业收入扣除情况表，2025年公司将 1,210.18万元的材料销售及出租收入认定为正常经营之外的其他业务收入。 请公司：（1）说明其他业务的具体内容、业务模式、商业合理性及与公司主营业务的相关性；（2）列示近三年其他业务的主要客户名称、注册资本、主营业务、合作历史、交易金额及占比、期末应收账款余额及期后回款情况等，并说明上述客户与公司、实控人、董高是否存在关联关系或特殊利益安排；（3）结合其他业务的定价机制、成本构成等，说明其他业务毛利率较低，连续两年为负毛利的原因，相关交易定价是否公允、是否具有商业实质；（4）结合上述情况说明其他业务收入与营业收入扣除金额存在差异的原因及合理性，公司营业收入扣除是否完整、准确。 公司回复： （一）说明其他业务的具体内容、业务模式、商业合理性及与公司主营业务的相关性 1、其他业务的具体内容 公司 2025年度共发生其他业务收入 23,990.21万元，按业务类型展开如下： 单位：万元
为公司碳化硅生产过程中产生的不符合半导体级规格的碳化硅产品，该部分产品可作为莫桑石销售，主要应用于首饰饰品的配件，经贵金属镶嵌后进行终端销售。 （2）材料销售 主要为公司生产过程中产生的废料销售收入，如碳化硅粉、石墨等零星销售，该部分收入数量及金额较小，且发生频率较低。 （3）租赁业务 公司将位于济南高新区的一栋楼房出租给外来商户使用并定期收取租金、物业费、车位收入等。 2、业务模式、商业合理性及与公司主营业务的相关性 公司其他业务收入主要为长晶过程中产生的无法达到半导体级要求的晶棒的销售。非半导体级晶棒可加工成人造宝石饰品或用于设备研发与测试等领域。 该业务是主营生产的伴生副产品，对外销售可盘活生产物料、摊薄制造成本，下游应用场景与半导体主业无竞争冲突，且生产、渠道均依托现有主业体系，仅作为配套收益补充，与主营业务高度相关。 （二）列示近三年其他业务的主要客户名称、注册资本、主营业务、合作历史、交易金额及占比、期末应收账款余额及期后回款 情况等，并说明上述客户与公司、实控人、董高是否存在关联关系或特殊利益安排； 1、公司近三年其他业务主要客户列示如下： （1）2025年度 单位：万元
经营与偿债能力未发生实质性恶化，后续回款计划清晰、资金回笼预期正常；公司严格按照既定会计政策，依据应收账款账龄区间足 额计提对应坏账准备，充分审慎覆盖潜在回款风险。 （2）2024年度 单位：万元
单位：万元
（三）结合其他业务的定价机制、成本构成等，说明其他业务毛利率较低，连续两年为负毛利的原因，相关交易定价是否公允、是否具有商业实质； 1、不符合半导体级规格的碳化硅产品销售定价机制、成本构成 公司其他业务收入主要为不符合半导体级规格的碳化硅产品销售，占比 95%。 该部分产品定价机制为参考宝石饰品市场价格与客户协商确定。产品成本构成如下： 单位：万元
不符合半导体级规格的碳化硅产品是公司生产过程中产生的非主要产品，目前市场主要用碳化硅晶体做饰品，俗称“莫桑石”，一般经金、铂金等贵金属镶嵌后进行终端销售，因此贵金属价格的波动对饰品产业的影响较大。2025年下半年由于贵金属价格飙升，导致宝石镶嵌饰品的成本上升及销售额下降。近几年国内碳化硅项目新增产能较大，不符合半导体级的碳化硅产品产生较多；另外人工钻石行业也快速增长，对莫桑石冲击较大，综合导致产品价格下滑，产品毛利为负。 3、宝石同行业近两年经营变动情况
综上，该部分产品是基于市场定价，具有商业合理性。 （4）结合上述情况说明其他业务收入与营业收入扣除金额存在差异的原因及合理性，公司营业收入扣除是否完整、准确。 根据《科创板上市公司自律监管指南第 9号——财务类退市指标：营业收入扣除》的有关规定，公司 2025年扣除与主营业务无关的业务收入 1,210.18万元，扣除后的营业收入金额为 145,278.06万元。 单位：万元
除以上扣除收入项目之外，公司的其他业务收入还包括不符合半导体级规格的碳化硅产品销售收入，公司的主要业务为碳化硅产品的生产与销售，该部分收入均属于报告期内公司主要生产活动产生产品的销售收入，不符合“与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入”的定义，故不作为营业收入扣除项。 公司报告期内营业收入扣除项目完整且准确。 保荐机构的核查意见： （一）核查程序 针对上述事项我们实施的核查程序包括但不限于： 1、对大额应收账款及长账龄款项期后回款情况进行核查； 2、对主要客户进行背景调查，确定与公司及主要关联方不存在关联关系、利益输送等情形； 3、获取公司其他业务销售收入明细表，对其他业务收入的构成及变动情况执行分析程序； 4、根据《科创板上市公司自律监管指南第 9号——财务类退市指标：营业收入扣除》中营业收入扣除相关事项的规定，对公司营业收入扣除情况进行核查，评估相关扣除事项的判断与处理是否恰当，获取与其他业务主要客户的销售合同，了解其他业务的商业实质及收入扣除的合规性； 5、复核其他业务的成本归集及毛利率计算表，并与同行业公司经营数据进行对比分析。 （二）核查结论 经核查，保荐机构认为：公司“其他业务”收入主要来源于生产过程中产生的副产物（非半导体级碳化硅/莫桑石）销售，具有商业合理性且与主营业务相关；主要客户均为独立第三方，交易价格公允，期后回款情况良好，不存在关联关系或特殊利益安排；公司关于其他业务毛利率为负的解释（受贵金属价格上涨、培育钻石竞争影响）与行业实际情况相符；公司关于营业收入扣除的处理符合《科创板上市公司自律监管指南》的相关规定。 1、其他业务收入主要为“不符合半导体级规格的碳化硅产品”（即莫桑石），占比约 95%。该业务系公司将生产过程中的副产物进行资源化利用，具有商业实质，且与主营业务（碳化硅生产）高度相关；其余部分为零星废料销售及厂房租赁，金额较小。 2、公司近三年其他业务主要客户为珠宝首饰制造行业的独立第三方企业。 经核查，上述客户与公司、实际控制人、董事、高级管理人员不存在关联关系。 期后回款比例较高，交易真实有效。 3、其他业务毛利率为负主要系 2025年下游培育钻石行业竞争加剧、产品售价下滑，叠加公司生产成本（折旧、材料）较高所致。经对比同行业上市公司，行业内普遍存在毛利率下滑甚至为负的情况，因此公司毛利为负具备行业普遍性及合理性。 4、公司仅将与主营业务无关的“材料销售”及“租赁收入”作为营业收入扣除项（合计 1,210.18万元），处理准确。“不符合半导体级规格的碳化硅产品”销售收入属于公司主要生产活动产生的副产品收入，具备商业实质，未被扣除符合准则规定。 问题四、关于存货 近两年年报显示，2024年公司主要产品碳化硅衬底销售量 36.12万片，期末库存量 10.40万片；2025年碳化硅衬底销售量 63.33万片，期末库存量 16.11万片。此外，2024年末，存货账面金额 10.60亿元，存货跌价准备 0.38亿元，2025年年末，存货账面余额 11.23亿元，存货跌价准备 0.59亿元；2025年，公司新增计提存货跌价准备 0.45亿元。 请公司：（1）结合 2024年末、2025年末库存商品账面金额及碳化硅产品库存量等，分别计算期末碳化硅衬底单位库存成本，说明单位库存成本是否大幅变化，如是，详细说明原因；（2）根据 2024年、2025年主营业务收入及碳化硅衬底销售量，分别计算当期碳化硅衬底平均销售单价，并结合存货减值测试的具体过程，说明在碳化硅衬底平均销售单价大幅下降的情况下，2025年公司仅新增计提 0.45亿元存货跌价准备、合计计提比例 5.29%的合理性，存货跌价准备是否充分计提；（3）结合产品销售价格变动趋势，说明后续是否存在存货进一步减值的风险，如是，请说明公司已采取或拟采取的应对措施。 公司回复： （一）结合 2024年末、2025年末库存商品账面金额及碳化硅产品库存量等，分别计算期末碳化硅衬底单位库存成本，说明单位库存成本是否大幅变化，如是，详细说明原因； 两期期末碳化硅衬底单位库存成本如下表所示：
综上所述，单位库存成本大幅下降具有合理性，符合公司实际经营情况及行业整体变动趋势。 （二）根据 2024年、2025年主营业务收入及碳化硅衬底销售量，分别计算当期碳化硅衬底平均销售单价，并结合存货减值测试的具体过程，说明在碳化硅衬底平均销售单价大幅下降的情况下，2025年公司仅新增计提 0.45亿元存货跌价准备、合计计提比例 5.29%的合理性，存货跌价准备是否充分计提； 1、计算碳化硅衬底平均销售单价 2025年度公司主营业务收入 122,498.04万元，按照年度总销量 63.33万片计算平均销售单价为 1,934.09元, 2024年公司主营业务收入 147,368.79万元，按照年度总销量 36.12万片计算平均销售单价为 4,079.71元，平均销售单价较上年度下降约 52.59%。 2、存货减值测试的具体过程 公司于资产负债表日对存货产品评估，综合市场需求、产品技术指标、预计售价对存货进行评估，对于存货低于可变现净值的情况计提存货跌价准备。 具体存货跌价政策如下： 存货跌价准备计提的会计政策与《企业会计准则第 1号——存货》的相关规定保持严格一致。 3、说明在碳化硅衬底平均销售单价大幅下降的情况下，2025年公司仅新增计提 0.45亿元存货跌价准备、合计计提比例 5.29%的合理性，存货跌价准备是否充分计提。 2025年度存货跌价准备情况： 单位：万元
2025年末单位库存成本同比下降 32.34%，单位库存成本大幅下降对冲了售价下跌的影响。公司的期末库存商品主要因客户交付的备货，2025年期末库存中车规级 8英寸较高附加值产品为主，该类产品毛利率相对较高，减值风险较小；而 2024年末主要是 6英寸产品，因此 2025年随着 2024年末产品的销售产生存货跌价准备的转销，而本期末计提少于转销的情形。 公司已按会计政策对各类存货逐项进行跌价测试。对于库龄两年以上的库存商品、发出商品及半成品，谨慎性考虑已全额计提跌价准备；对于库龄两年以内的存货，以近期售价减去销售费用及税费后的金额作为可变现净值，与成本比较后按差额计提。原材料已根据技术参数的通用性，以及对应产成品的盈利状况进行综合判断，估算其可变现净值，与成本比较后差额计提。 综上所述，公司存货减值的计算过程符合公司存货跌价准备相关政策，相关计算过程合理、准确，存货跌价准备计提已充分计提。 （三）结合产品销售价格变动趋势，说明后续是否存在存货进一步减值的风险，如是，请说明公司已采取或拟采取的应对措施。 2026年 1季度与 2025年末售价无较大波动。根据 Yole报告预测，8英寸导电型产品的行业平均售价 2026年为 US$1087，2027年为 US$844，6英寸导电型产品的平均售价 2026年为 US$422，2027年为 US$371，均高于当前平均库存成本。后续无进一步重大减值风险。 风险控制方面，公司通过持续优化生产工艺提升全过程良率；同时，随着产能规模扩大，规模逐步显现，单位成本下降，使得存货减值风险降低。 公司主要执行以销定产模式，根据客户订单组织生产，合理控制存货规模，减少积压而形成的存货减值风险。 财务部门会同业务部门定期开展存货减值测试，依据最新销售价格、存货状态综合判断可变现净值，对存在减值迹象的存货及时计提跌价准备。 保荐机构的核查意见： （一）核查程序 针对上述事项我们实施的核查程序包括但不限于： 1、获取报告期各期存货明细，了解并分析存货分类别变动原因； 2、获取报告期各期存货库龄表，了解公司库龄结构，分析存货跌价计提合理性； 3、了解公司存货减值的测试方法及存货跌价准备计提政策，复核减值计算过程及计提结果的合理性与充分性； 4、获取 2026年一季度销售数据，分析期后售价变动趋势； 5、查阅年审会计师存货监盘记录。 （二）核查结论 经核查，保荐机构认为：公司期末存货账面余额及库存量的增长主要系业务规模扩大所致，具有合理性；单位库存成本的显著下降与公司技术工艺进步、良率提升的实际经营情况相符；公司存货跌价准备计提政策符合《企业会计准则》，在产品售价大幅下降的背景下，因成本同步大幅下降且部分老旧存货已销售转销，导致新增计提金额不大，计提充分、审慎；结合 2026年一季度价格稳定情况，后续进一步减值风险可控。 1、公司 2025年末库存商品单位成本较 2024年末出现大幅下降，主要系公司通过工艺优化显著提升了生产良率，特别是 8英寸产品的规模化效应带来的成本下降。该变动趋势与公司实际经营情况相符，具有合理性。 2、公司已按照《企业会计准则》要求制定并执行了审慎的存货跌价准备计提政策。针对库龄两年以上的存货已全额计提跌价准备。虽然 2025年产品平均售价大幅下降，但因单位成本同步显著下降，且期末库存以高附加值的车规级 8英寸产品为主，因此存货整体减值风险可控。2025年新增计提存货跌价准备 0.45亿元，计提充分、合理。 3、2026年一季度售价与 2025年末相比无较大波动。根据行业预测，2026至 2027年核心产品（8英寸及 6英寸导电型产品）的行业平均售价均高于当前平均库存成本，因此不存在进一步重大减值风险。 问题五、关于应收账款 近三年年报显示，2023-2025年末，公司应收账款账面余额分别为 3.25亿元、5.48亿元、5.66亿元，应收账款周转率分别为 5.60、4.27、2.76；分别计提坏账准备 1,625.18万元、2,745.45万元、2,910.34万元。 请公司：（1）列示各年度应收账款前五大欠款方的具体明细，包括客户名称、报告期销售金额、收入确认时点及确认依据、期末应收账款金额、账期、逾期金额、坏账准备计提情况等，结合行业环境、信用政策等，说明应收账款周转率大幅下降的原因；（2）结合应收账款的客户类型、客户资信状况、客户期后回款情况等，说明相关坏账准备是否充分计提。 公司回复： （一）列示各年度应收账款前五大欠款方的具体明细，包括客户名称、报告期销售金额、收入确认时点及确认依据、期末应收账款金额、账期、逾期金额、坏账准备计提情况等，结合行业环境、信用政策等，说明应收账款周转率大幅下降的原因 1、应收账款前五大欠款方客户三年明细情况 （1）2025年度 单位：万元
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