[年报]金达莱(688057):中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）关于江西金达莱环保股份有限公司2025年年度报告信息披露监管问询函的回复
原标题:金达莱:中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）关于江西金达莱环保股份有限公司2025年年度报告信息披露监管问询函的回复 2025年年度报告的信息披露监管问询函》的回复 众环专字(2026)0600109号 目 录 起始页码 专项审核报告 《关于江西金达莱环保股份有限公司 1 2025年年度报告的信息披露监管问询函》的回复 《关于江西金达莱环保股份有限公司 2025年年度报告的信息披露监管问询函》的回复 众环专字(2026)0600109号 上海证券交易所： 本所于近日收到江西金达莱环保股份有限公司（以下简称“金达莱”或“公司”）转发的《关于江西金达莱环保股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0230号）（以下简称“问询函”）。中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“年审会计师”或“我们”）结合对公司2025年度财务报表审计情况，对问询函中要求我们发表意见的事项，逐一说明如下： 问题1、关于经营业绩。年报及一季报显示：（1）报告期内公司实现营业收入3.20亿元，同比减少21.74%，净利润0.94亿元，同比减少31.20%，整体毛利率为58.78%，同比减少3.09个百分点。（2）分产品看，水环境整体解决方案实现收入0.52亿元，同比减少61.10%，毛利率48.58%，同比减少9.21个百分点；水污染治理装备实现收入0.59亿元，同比增加74.16%，毛利率59.40%，同比增加12.45个百分点；水污染治理项目运营实现收入1.92亿元，同比减少14.29%，毛利率61.86%，同比减少6.88个百分点；其他业务实现收入0.15亿元，同比减少22.18%，毛利率52.48%，同比减少3.09个百分点。（3）水污染治理装备直接人工和直接材料均大幅增长，但制造费用及其他费用同比减少31.18%，公司披露原因为上期个别项目涉土建审计增加所致。（4）公司2026年第一季度营业收入和归母净利润持续下滑。 请公司：（1）结合行业发展趋势、公司经营策略、产品结构变动和同行业公司经营情况等，说明近两年一期公司营业收入、净利润和毛利率持续下降的原因，公司为改善经营业绩已采取及拟采取的具体措施、可行性，并分析是否存在进一步下滑风险；（2）区分产品类型，量化分析不同产品营业收入和毛利率变动较大的原因，以及公司毛利率高于同行业平均水平的原因及合理性；（3）区分产品类型，分别列示近两年一期公司前五大客户名称、关联关系、合作年限、注册资本、订单获取方式、销售内容、交易金额及占比、收入确认依据、期末应收账款余额、期后回款比例等，并说明客户结构是否发生较大变动；（4）针对水环境解决方案，列示2025年不同项目主要供应商情况、采购内容、合作历史、与客户或公司是否存在关联关系、对应项目毛利率、结算方式等；（5）说明水污染治理装备直接人工、直接材料、制造费用及其他费用变动较上年同期大幅变动的原因及合理性，详细说明土建审计事项对公司水污染治理装备制造费用产生的影响；（6）说明其他业务的具体情况，包括业务构成、业务性质、经营模式、收入确认方法等。 【公司回复】 （一）结合行业发展趋势、公司经营策略、产品结构变动和同行业公司经营情况等，说明近两年一期公司营业收入、净利润和毛利率持续下降的原因，公司为改善经营业绩已采取及拟采取的具体措施、可行性，并分析是否存在进一步下滑风险1、结合行业发展趋势、公司经营策略、产品结构变动和同行业公司经营情况等，说明近两年一期公司营业收入、净利润和毛利率持续下降的原因 公司2024年、2025年及2026年第一季度营业收入分别为40,901.58万元、32,010.89万元、6,828.41万元，归属于上市公司股东的净利润分别为13,683.98万元、9,414.98万元、1,348.72万元，主营业务毛利率分别为61.87%、58.78%、47.16%，近两年一期业绩呈逐年下降趋势，业绩下降原因主要是受宏观经济和所处行业竞争态势变化的影响。 公司所处行业为生态保护和环境治理业，经营情况与宏观经济调控、行业发展阶段、政府财政支出、投资进度等因素密切相关。2023年至2025年国内生产总值（GDP）增速分别为5.2%、5.0%、5.0%，经济增速放缓。根据国家统计局公布的数据，2023年至2025年全社会固定资产投资分别为50.51万亿元、52.09万亿元和49.11万亿元，总体呈下降趋势。 “十四五”以来，我国生态文明建设和生态环境保护工作迈上新台阶、实现里程碑式发展，污染防治攻坚战持续向纵深推进，生态环境质量在巩固提升中持续向好，治理能力现代化水平不断提升，水环境治理技术也正从单一点源治理向多污染物协同治理、绿色低碳方向演进。随着政策趋于稳定，财政管控趋严，环保行业正处于承上启下的关键阶段，行业系统性重构步伐加快，逐步告别规模化扩张的发展模式，行业发展的驱动力，也从过往的时代普惠红利，转向产业自身迭代升级与企业的内生创新能力。《中国环境保护产业发展报告（2024）》指出，环保行业已由“增量扩张”转向“存量优化”，整体处理量增长趋于平稳。 与此同时，全国已有20余个省份组建省级环保或水务集团，负责整合辖区内环保项目，使得环保市场的本土化壁垒进一步提高。根据生态环境部科技与财务司联合中国环境保护产业协会发布的《2024中国环保产业发展状况报告》，2023年纳入统计范围的20,818家企业共实现环保业务收入1.62万亿元，其中规模以上企业（营业收入≥2,000万元）的数量占比为26.72%，而对应的环保业务收入占比达到96.24%。总体来看，环保行业集中度持续提升，产业结构迎来深度变革，市场竞争日益激烈。 在当前行业形势下，公司根据战略部署及自身实际情况，积极调整经营策略：一方面，公司持续深耕水污染治理领域，聚焦主业，在水环境治理细分市场持续打造精品、做优做强，同时不断强化项目质量筛选与过程风险管控，加强应收账款的管理与催收，保障项目品质与财务安全；另一方面，公司将保持战略前瞻性，顺应趋势，主动求新求变，在新兴赛道投资布局，探索培育新的增长点，提升综合抗风险能力。 近两年一期公司的营业收入及产品结构变动情况如下： 单位：万元
注：各类产品收入变动贡献率=当期各类产品收入增减比例*上期各类产品收入占比2025年，公司主营业务收入同比下降22.18%的主要原因是核心业务水环境整体解决方案业务收入的减少。2025年水环境整体解决方案业务收入较 2024年减少8,120.62万元，下降61.10%，对2025年主营业务收入变动率的贡献率为-19.90%。 2025年公司水环境整体解决方案业务收入下降，主要是宏观经济增速放缓、环保行业所处发展阶段、水环境整体解决方案自身特点、公司经营策略 等因素综合影响的结果。当前宏观经济增速放缓，财政管控趋严，固定资产总投资呈下降趋势，环保领域总投资有所减少。随着我国城镇化高速发展阶 段走向尾声、新增人口减少、基建发展趋势从“大规模铺开”转向“结构优化”，新区污水治理需求减少，环保行业也由“蓝海市场”转向“红海市场”。另一方 面，随着我国生态文明建设和污染防治攻坚战的不断推进，污染治理工作取得显著成效，环保行业整体处理量也趋于平稳，存量市场竞争日益激烈；同 时，行业集中度的不断提升以及各省级环保集团和水务集团的日益增加，进一步加剧了市场竞争。而水环境整体解决方案具有项目投资额高、垫资压力 大、建设和回款周期长等特点，且不同于易耗消费品，水环境整体解决方案顺利完工后通常可正常使用多年，更新换代周期长。在此背景下，公司采取 更加谨慎的经营策略，尤其是对于投资类项目、回款周期预期较长的工程项目承接十分慎重，要求垫资的项目基本上未进行承接，从项目前端把控风险， 加强对已承接项目的进度跟踪，并不断加强应收账款催收力度，因此公司2025年度应收账款回款较2024年度有所向好，2025年度销售商品、提供劳务 收到的现金47,139.78万元，较2024年度42,052.80万元增长12.10%。通过以上措施可防范和化解可能出现的风险，但在一定程度上导致承接的项目相对 减少。 2026年1季度，公司主营业务收入同比下降19.47%的主要原因是核心业务水污染治理装备业务收入和水污染治理项目运营业务收入的减少。2026年 1季度水污染治理装备业务收入较2025年1季度减少1,668.41万元，下降93.09%，对2026年1季度主营业务收入变动率的贡献率为-19.76%；2026年1 季度水污染治理项目运营业务收入较2025年1季度减少1,430.02万元，下降30.87%，对2026年1季度主营业务收入变动率的贡献率为-16.94%。 2026年1季度，公司水污染治理装备业务收入下降的主要原因：受行业发展与宏观经济、固定资产投资、政府财政支出等影响，采取更加谨慎的经 营策略，从财政支付能力差的地区退出，一定程度上导致公司承接的项目减少。 2026年1季度，公司水污染治理项目运营业务收入下降的主要原因：部分项目合同到期后，由于财政资金紧张等原因，客户收回运营权；部分项目 污水处理量变少、污水处理单价降低。 近两年一期公司主营业务收入毛利率变动情况如下： 单位：万元
单位：万元
方案降低9.21%、水污染治理装备提高12.45%、水污染治理项目运营降低6.88%。水环境整体解决方案、水污染治理装备不同项目毛利有一定差异，主 要与公司议价能力、水质情况等原因相关。而由于近两年水环境整体解决方案、水污染治理装备业务规模收缩，单个项目占总体收入比重较大，因此整 体毛利率水平易受个别项目毛利的影响，致使年度间毛利率水平有所波动。 水污染治理项目运营毛利率2026年1季度较2025年度有所下降，主要原因也与项目间的毛利率水平相关。2026年1季度，由于部分项目污水处理 量变少、污水处理单价降低、运营成本增加等原因，导致了水污染治理项目运营毛利率整体有所下降。公司2026年度与2025年度主要项目毛利率情况 如下：
水污染治理项目的投资、建设和后续运营、维护并永久拥有项目产权，项目运营期内按照事先约定的标准定期收取污水治理运营费用；O&M模式下，先 由客户购买公司水污染治理装备或水环境整体解决方案服务，项目建成后再委托公司提供专业污水治理运营服务并收取污水处理费。 2026年1季度水污染治理项目运营毛利率44.94%，较2025年度的61.86%下降16.92%，主要受上表中7个项目毛利率下降影响，具体情况如下： 1、项目1：2026年1季度毛利率较2025年下降39.95%，主要原因为该项目2025年6月前按合同约定的实施规模结算，从2025年7月起按实际处 理水量结算，2025年10月起污水处理单价调减；2026年1季度较2025年度，日均结算水量下降65.13%，污水处理单价下降13.54%。 2、项目2：2026年1季度毛利率较2025年下降20.43%，主要原因为该项目2025年8月前按合同约定的实施规模结算，2025年9月起按实际处理 水量结算，同时污水处理单价调减；2026年1季度较2025年度，日均结算水量下降35.29%，污水处理单价下降13.54%。 3、项目3：2026年1季度毛利率较2025年下降26.15%，主要原因为该项目2026年1季度的实际日处理量和污水处理单价均有下降，2026年1季 度较2025年度，日均结算水量下降17.82%，污水处理单价下降13.33%。 4、项目4：2026年1季度毛利率较2025年下降25.42%，主要原因为该项目2026年1季度的实际日处理量下降，2026年1季度较2025年度，日均 结算水量下降21.46%。 5、项目5：2026年1季度毛利率较2025年下降13.96%，主要原因为该项目2026年1季度受水质波动影响，需增加较多的药剂进行处理，直接材料 增加；同时，电费等日常维护费略有增加。 6、项目6：2026年1季度毛利率较2025年下降14.35%，主要原因为该项目2026年1季度受水质波动影响，需增加较多的药剂进行处理，直接材料 增加；同时，污泥处置等日常维护费略有增加。 7、项目7：2026年1季度毛利率较2025年下降19.02%，主要原因为该项目2026年1季度受水质波动影响，需增加较多的药剂进行处理，直接材料 增加；同时，电费等日常维护费略有增加。 公司近两年一期的归属于母公司股东的净利润如下： 单位：万元
单位：万元
呈逐年上升趋势，三项期间费用降幅小于收入的降幅，2025年较2024年度，期间费用合计降幅12.99%，而收入降幅21.74%；2026年第1季度较2025 年1季度，三项期间费用合计降幅9.92%，而收入降幅19.38%。 从金额来看，2025年度销售费用、管理费用、研发费用三项费用分别较2024年度都有所下降，但是由于期间费用的刚性特点，比如固定的人员薪酬、 折旧摊销、办公费等，导致整体下降的幅度小于收入下降的幅度，2025年度三项费用率较2024年度有所上升。 另一方面，公司2025年度信用减值损失金额大于2024年度，信用减值损失也降低了2025年度的净利润。数据如下表所示： 单位：万元
同行业经营情况如下： 同行业近两年一期营业收入、营业成本、毛利率变动情况：
呈下降趋势，公司与同行业公司皆呈下降趋势主要是污水处理行业所面临的宏观环境基本一致。 毛利率方面，2025年较2024年，公司与同行业公司中的碧水源、金科环境、京源环保皆呈下降趋势，2026年1季度较2025年1季度，公司 与同行业公司中的京源环保呈下降趋势。 净利率方面，2025年较2024年，公司与同行业公司中的金科环境、京源环保皆呈下降趋势，2026年1季度较2025年1季度，公司与同行业 公司中的金科环境、京源环保呈下降趋势。 但总体上公司毛利率、净利率仍高于同行业水平，具体分析见：“（二）区分产品类型，量化分析不同产品营业收入和毛利率变动较大的原 因，以及公司毛利率高于同行业平均水平的原因及合理性”。综上，公司与同行业情况不存在重大差异。 2、公司为改善经营业绩已采取及拟采取的具体措施、可行性，并分析是否存在进一步下滑风险 结合前述分析，公司近年来业绩有所下滑，主要受宏观环境和所处行业竞争态势变化的影响，且该趋势在未来一定期间内可能具有持续性。 走绿色发展之路，是中国式现代化的重要特征，生态环境保护已融入经济社会发展全局。 “十四五”期间，我国污染治理工作取得长足进步，但诸多环境问题并未从根本上解决，只是治理模式从粗放式治理向高标准、高效率、精细化治理转型。当下，环保行业正处于承上启下的关键阶段，行业迈入以科技创新为核心驱动力的高质量发展新征程，在这一低质量向高质量发展的进阶过程中，将会持续催生出新的技术、运营与服务需求，为行业发展注入新的动力。在环保行业深度调整、优化升级的新周期，拥有更强综合服务能力和技术创新集成能力的企业，将成为引领行业新一轮发展的中坚力量。 为改善经营业绩，公司已采取以下措施： （1）打造精品项目，推动主业做优做强 公司始终秉持“工匠精神”，将“精品意识”融入全流程管理，通过充分发挥核心技术优势和引入数字化智慧管理手段，持续提升项目品质与运营效率。同时，以精品项目为支点，推动主业向高品质、集约化迈进，加快技术迭代与标准化建设，不断提升市场占有率和品牌影响力。 （2）持续推进研发创新，强化专利战略布局 公司始终坚持科技兴企战略，不断推进技术创新。聚焦主业痛点与行业前沿，公司围绕地下污水处理厂全生命周期的碳排放、未来生态水厂标准化设计及技术集成、污水处理智能化精准加药装置及方法、智能运维视角下的水处理系统故障诊断、能效优化与预警等二十个课题进行攻关，不断升级技术及产品性能。2025年末，公司累计拥有国内外授权专利125项，其中发明专利58项（国外发明专利28项）。 （3）提高风险防范，持续强化应收账款管控 公司高度重视应收账款管控，持续完善全流程风险防控体系。一是完善项目筛选机制，在合同签订前严格审核相关条款，从源头降低坏账风险；二是动态跟踪回款进度，按周、月、季动态跟踪回款情况，对逾期账款实行分级预警与专人催收；三是强化业财协同，项目、财务、法务等多部门联动，针对不同客户制定差异化清收策略，灵活运用对账、谈判、政府清欠政策乃至法律手段，加速应收账款回款，通过一系列举措为企业高质量发展提供坚实的现（4）提高管理效率，优化成本控制 为实现降本增效，公司实行精细化管理，及时进行分析和改进，在保证质量的基础上通过提高管理水平、优化资源配置等多种途径以降低各项成本，强化各项费用支出的审核与控制，加强考核评估，提高员工工作积极性，合理进行资源配置与优化。 未来，公司将持续在水环境治理主业上精耕细作，为客户提供优质的产品与服务。一方面，公司将抓住机遇，积极开拓市场，努力提升公司市场占有率；另一方面，公司也将继续坚持强化项目质量筛选与过程风险管控，以保障项目品质及公司财务安全，做好应收账款的持续催收与管控，以高质量发展助力企业行稳致远。在聚焦主业高质量发展的同时，公司将保持战略前瞻性，结合市场环境变化，实施审慎而灵活的投资策略，在有效控制风险的前提下捕捉价值增长机遇，不断优化投资布局，提升综合抗风险能力，逐步形成“主业稳健+多元赋能”的发展新格局，以产业与资本的双轮驱动，持续培育并释放新的利润增长动能。 （二）区分产品类型，量化分析不同产品营业收入和毛利率变动较大的原因，以及公司毛利率高于同行业平均水平的原因及合理性； 不同产品营业收入和毛利率变动情况见回复“（一）1、结合行业发展趋势、公司经营策略、产品结构变动和同行业公司经营情况等，说明近两年一期公司营业收入、净利润和毛利率持续下降的原因”。 公司毛利率与同行业可比公司毛利率对比如下： 1、FMBR工艺减少了工艺流程，进而减少了投资成本 公司核心技术相对传统污水处理技术具有显著工艺优势，公司FMBR工艺较之传统活性污泥法及其衍生工艺、MBR工艺，工艺流程显著减少，且可实现高度集成一体化，大幅简化构筑物或装备的控制环节及操作管理，项目固定资产投入、土地占用面积等显著降低，项目投资、建设成本得以控制，因此，公司毛利率高主要得益于核心技术工艺流程短、集成度高，出水稳定、水质好，有机剩余污泥量大幅减少，占地少、建设周期短、综合成本低等特点。 2、FMBR工艺与分布式治水模式可灵活布点，系统集成化，节省了污水管网、土地等固定资产建设成本 由于FMBR工艺具有高度集成化的特点，可自动化运行、智能化监控、标准化生产，产品通用性强、简单易用，应用规模可大可小、形式可集可散，因此，结合公司创新的“源头截污、就地治污、集散结合、清水回补”的分布式治水模式，可实现污水就近收集、就近处理、就近资源化，与传统治水模式相比，能有效降低城镇污水管网、土地等固定资产投资。 3、公司水污染治理项目运营毛利率均高于可比公司同类业务 公司水污染治理项目运营毛利率均高于可比公司同类业务均值，主要原因为公司该类业务基本仅运营依托自主研发的FMBR独创工艺设计、建设的污水处理项目，而FMBR工艺具有较强的技术创新性，在水环境治理行业率先实现了碳氮磷同步高效去除、污泥源头减量等技术突破，将生化环节、固液分离环节等一系列构筑物和设备高度集成于成套化、一体化的技术装备或设施，能够为公司带来一定的成本控制优势。 （三）区分产品类型，分别列示近两年一期公司前五大客户名称、关联关系、合作年限、注册资本、订单获取方式、销售内容、交易金额及占比、 收入确认依据、期末应收账款余额、期后回款比例等，并说明客户结构是否发生较大变动；2026年1季度水环境整体解决方案前五大客户 单位：万元
注：仅列示两项，是由于报告期符合条件的项目为两项，下同。 2026年1季度水污染治理装备前五大客户 单位：万元
单位：万元
户无其他方面纠纷。截至2025年12月31日，该客户该项应收账款已计提坏账准备2,067.59万元，计提比例17.45%，公司预计该客户应收账款能够收回， 该项应收账款坏账准备计提充分。 公司水污染治理项目运营是为客户运营污水处理设施，按照与客户的合同约定，主要有三种计费方式。第一种，按合同约定的实施规模结算，即根 据合同约定的该项目的实施规模按月或按季结算，不考虑实际污水处理量；第二种，按运营服务结算确认单结算，即根据与客户的合同约定，按照实际 处理水量结算；第三种，按保底水量结算，即与客户约定保底污水处理量，如果实际污水处理量小于保底水量，则按保底水量结算，如果实际处理水量 大于保底水量，则按实际污水处理量结算。其中第一种，按合同约定的实施规模计费的模式，为公司向客户提供水污染治理项目运营服务，因在公司履 约的同时客户即取得并消耗公司履约所带来的经济利益，因此收入确认为根据履约进度在一段时间内确认收入，公司在为客户提供水污染治理项目运营 服务时，同时消耗人力、设备折旧、药剂等成本，因此于提供服务的当月确认收入及成本。公司按合同约定的实施规模计费的合同签订期间一般为1-3年， 合同到期后如需继续运营，双方将续签协议，其中污水处理价格存在调整的可能性，存在价格变动的可能。 2025年水环境整体解决方案前五大客户 单位：万元
 |