强美元回归 半导体链全球机遇

时间：2026年06月29日 10:35:27 中财网

　　中财网讯：美元指数近期升值1.1%，一度突破102关口，市场再度讨论强美元叙事回归。最新机构研报显示，油价回落虽降低联储加息预期，但欧日央行加息概率降幅更大，导致德美2年期利差持续压缩，这一相对变化成为支撑美元走强的主要动力。

　　
　　数据显示，美国经济数据韧性明显，PMI差值和意外指数差值均指向美国相对欧日更稳健。机构研报指出，这种格局与2022年俄乌冲突后类似，各国加息控通胀背景下，美国经济相对优势推升美元。信息显示，油价回落、实际利率上行与欧美央行转鹰，进一步强化了短期衰退和通缩交易特征，典型表现为商品下跌、股市承压而美元走强。

　　
　　关于美元信誉，机构研报分析称，美债期限溢价回落至过去一年区间下沿，财政赤字率也未继续恶化，显示贬值交易压力边际缓解。但研报认为，目前仍难确认这一趋势彻底逆转。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心在于本轮科技牛市已超越美国M7，扩散至全球半导体产业链。2023-2024年美股独领风骚的“美国例外论”成色减弱，美股相对非美权益的优势不再明显，这可能削弱美元长期支撑力度。

　　
　　基本面来看，全球半导体需求旺盛，产业链上下游公司均迎来显著上涨。研报显示，强美元虽对非美资产和商品形成一定压力，但历史经验表明，美元中枢切换往往伴随重大宏观事件，这也可能催生新的资产重估机会。投资者可重点关注半导体产业链的全球布局，把握技术扩散带来的结构性增长。

　　
　　中财分析部认为，当前环境虽有美元波动，但全球科技红利正在更广泛扩散，为资本市场提供长期支撑。持续跟踪美国财政改善与联储动态，将有助于更好捕捉相关投资机遇。