地缘冲击难消 油价底部支撑抬升

时间：2026年06月29日 10:55:24 中财网

　　中财网讯：数据显示，2026年全球石油市场遭遇委内瑞拉变局与美伊冲突双重冲击，霍尔木兹海峡中断数月导致中东原油产量受损近半，市场迅速从过剩转为现货短缺，全球库存与产业链承受极端压力。6月中旬美伊签署谅解备忘录后，海峡出现松动迹象，预期变化带动布伦特油价回落。

　　
　　一份研报观点认为，下半年中东供应回归与受损需求修复将同步开启，再平衡过程难以一蹴而就。研报指出，即使需求破坏有所缓解，OECD石油库存较历史均值偏离度仍将在二季度末降至-8%，三季度末进一步去化至-13%，四季度末修正至-11%左右。数据显示，2026年全球石油供应同比下滑约4.3%，需求下滑约1.0%，全年供需短缺约204万桶/天。研报认为，这将推动三季度布伦特油价中枢达90美元/桶，四季度80美元/桶，波动底部有望明显高于冲突前水平。

　　
　　研报指出，地缘变局的中期烙印包括全球新一轮战储建设，补库需求有望达到100-200万桶/天，同时OPEC+可能重拾产量调控秩序。信息显示，全球油气上游投资强度已创2004年以来新低，非OPEC供应弹性正逐步下降，旧井衰竭与成本压力下，页岩油增产进入平台期，未来五年供应约束将进一步显现。

　　
　　我们注意到，研报体现的核心逻辑是低库存烙印与供应侧刚性共同构筑油价中枢上移基础，地缘因素虽带来短期波动，却为市场提供了更强的底部支撑。整体看来，研报反映了当前环境下石油板块的长期配置价值。