油价冲击褪去 低成本航司领跑修复

时间：2026年06月29日 22:10:38 中财网

　　中财网讯：数据显示，2026年上半年航空行业Q1供需两旺，全国民航旅客周转量同比增长9.6%，前4月需求端增长8.1%，行业ASK同比增长5.5%，平均客座率达86%，同比提升2个百分点。Q2燃油成本大幅上升导致供给增速回落，但收入端因燃油附加费推动全票价增长，需求韧性依然较强。

　　
　　一份研报观点认为，高油价短期对业绩形成压力，但供需正在蓄势，2027-2028年有望实现明显修复。研报指出，供给端飞机交付能力逐步恢复，需求端在油价回落、基数较低背景下，2027年增速将大幅回升，2026-2028年行业需求复合增速预计约6%。研报认为，低成本航司抗压能力更强，以春秋航空为例，其单位燃油成本显著低于全服务航司，在油价上涨时成本增幅更小，竞争对手减班反而使其市场份额扩大，盈利安全垫较高，能实现相对稳健利润。

　　
　　我们注意到，研报体现的核心逻辑是油价成为左右航空股短期涨跌的最关键变量，当前成本压力或已接近峰值，后续若地缘局势缓和、油价回落，需求释放叠加供给缓慢增长，将带来行业盈利的显著弹性。目前板块整体估值处于低位，低成本航司凭借成本优势和份额提升，有望率先引领板块修复行情。

　　
　　总结起来，研报侧重点是把握油价边际变化与低成本航司的结构性机会，为未来业绩反弹提供支撑。