厄尔尼诺加持用电高增 水核电迎多重利好

时间：2026年06月29日 22:10:40 中财网

　　中财网讯：数据显示，2026年5月全国规上工业发电量同比增长4.2%，全社会用电量同比增长6.9%，增速均较4月明显提升。其中水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由负转正。秦港5500大卡动力煤价同比上涨38.7%，广州港印尼煤价同比上涨46.5%，煤价维持高位。

　　
　　一份研报观点认为，我国已进入厄尔尼诺状态，气候预计偏热，有望继续支撑用电需求增长。煤价自3月快速上涨虽增加火电成本，但同时对明年电价谈判形成支撑，水电核电将直接受益。研报指出，雅砻江流域25年来水偏枯，今年电量修复弹性更大，国投电力、川投能源有望显著受益。研报认为，传统水电龙头长江电力、核电寡头中国核电、中国广核具备长期优势；煤电一体化企业国电电力成本相对可控，而华能国际、华电国际等全国性电力公司结算电价表现较好。此外，位于数据中心枢纽的申能股份、浙能电力受益算电协同，股息率较高。

　　
　　我们注意到，研报体现的核心逻辑是：用电量延续高增直接拉动发电企业收入，煤价上行则利好非煤发电主体的相对竞争力和电价空间，共同指向水电、核电及相关优质电力资产的业绩改善潜力。整体看来，研报反映了清洁能源在当前供需环境下具备较强基本面支撑。