创新药估值底反转 Q2结构性机会显现

时间：2026年06月30日 14:35:26 中财网

　　中财网讯：数据显示，本周医药生物指数下跌1.47%，跑赢沪深300指数0.01个百分点。年初至今该指数下跌14.11%，估值处于26.37倍PE-TTM，相对沪深300溢价93.19%。今年以来医疗研发外包板块涨幅居前，创新药、CXO及高值耗材表现分化。

　　
　　一份研报观点认为，创新药板块已处于估值底部，叠加多项利好信号，有望实现底部反转。研报指出，6月百利天恒全球首款双抗ADC获批上市，泽璟制药盐酸吉卡昔替尼片新增适应症获批，海思科两款小分子药物海外授权最高可达14.61亿美元。这些进展显示国产创新药在研发和BD端效率优势明显，业绩底与估值底正逐步夯实。研报认为，随着ESMO大会临近，重磅数据催化有望进一步提振板块信心，未来国产创新药在全球产业链中的份额将稳步提升。

　　
　　研报指出，CXO板块2025年以来盈利能力大幅改善，Q2将受外需提速和内需回暖双轮驱动，美国相关清单实质影响有限，三星生物事件或带来订单结构性转移。医疗器械领域，高值耗材受益于集采影响出清与创新产品放量，低值耗材出口价格回升，龙头医疗设备公司则依靠新品和海外扩张保持稳健增长。原料药板块虽受价格和汇兑扰动，但具备CDMO属性或出海能力强的头部企业有望率先实现毛利修复。

　　
　　总结起来，研报侧重点是Q2医药行业结构性机会清晰，创新药与CXO高景气确定性较强，相关优质公司有望率先迎来业绩和估值双修复。