券商低位高景气修复 科创主线领涨

时间：2026年07月01日 11:15:24 中财网

　　中财网讯：数据显示，2025年证券行业整体ROE升至6.8%，同比提升1.6个百分点，2026年一季度43家上市券商平均ROE达1.8%，头部券商均值2.8%。截至2026年6月26日，申万证券Ⅱ指数市净率仅1.2倍，处于近十年17.84%分位。同时2026年前五月股基成交额同比增长91.2%，IPO融资规模和科创企业上市数量均大幅回暖。

　　
　　一份研报观点认为，券商板块基本面高位与估值低位形成明显错配，配置价值突出。研报指出，科创主线正成为核心驱动，IPO回暖带动投行业务修复，股权投资项目进入兑现期，长鑫科技等科创标的带来可观浮盈，研究业务转型产业智库后进一步赋能全链条，形成正向循环。研报认为，海外主线同样空间广阔，头部券商境外收入和净利润占比显著提升，2025年中信证券国际ROE超22%，杠杆与盈利能力均优于境内，国际化扩表已成为共识。财富主线则提供稳定托底，经纪手续费随成交回暖保持增长，大资管板块盈利效率较高，客户分层与AI运营进一步挖掘高端资产价值。

　　
　　研报认为，三大主线共振有望推动业绩持续改善和估值修复，打开中长期上行空间。总结起来，研报侧重点是高景气低估值下的配置机会，科创等主线正成为板块反弹的核心催化剂。