国防科技投资热潮 泡沫风险已浮现？

时间：2026年07月02日 19:35:30 中财网

　　过去，硅谷投资人普遍认为无人机、导弹和军舰相关项目难以投资，甚至存在争议。2018年时，国防科技初创公司寥寥无几，Anduril被视为异类。

　　
　　如今形势彻底改变。Anduril估值已达610亿美元，自动船舶公司Saronic估值92.5亿美元，无人机企业Shield AI估值127亿美元。一大批“新国防巨头”涌现，国防科技成为风险投资共识的增长领域。

　　
　　数据显示，2026年第一季度，风险投资人在国防科技领域投入创纪录的198亿美元，完成262笔交易，远超2024年同期的57亿美元。

　　
　　高热度推动估值快速上升。早期国防初创公司融资时，收入倍数常达到17倍至50倍，甚至更高。Anduril CEO在近期会议上直言，当前存在一定泡沫。“成功案例吸引大量资金追逐，容易出现冒险行为。”他提醒，廉价资本虽是优势，但会抬高业绩预期，企业需谨慎管理。

　　
　　国防科技与传统软件商业模式差异显著。它需要大量前期资本支出，销售周期漫长且不稳定，高度依赖政府采购计划。从技术验证到大规模部署的“死亡谷”阶段，可能持续多年，许多公司虽获合同但仍未进入核心预算清单。

　　
　　投资人指出，地缘冲突推动了这一热潮，但也导致部分领域如战场AI和无人机赛道公司过多、估值过高。传统硅谷投资模式是否适应国防长周期特点，仍待观察。

　　
　　目前市场仍有较大发展空间，但最终能成为主要赢家的公司有限。对中小投资者而言，关键在于辨识真正具备长期落地能力的企业，而非单纯追逐热点估值。