煤价中枢抬升可期 煤炭弹性标的迎机遇

时间：2026年07月03日 09:22:11 中财网

　　中财网讯：数据显示，5月全国煤炭产量3.97亿吨，同比下降1.7%，进口量3327万吨，同比下降7.7%。1-5月累计产量19.80亿吨、进口1.83亿吨，同比分别微降0.3%和3.2%。产量下滑主因山西煤矿事故引发全国安全整治，主产区山西产量同比降7.1%，进口则因国际煤价与海运费阶段性偏高导致内外价差倒挂。6月市场煤价前高后低，截至6月26日秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报835元/吨，较月初下跌25元/吨，但同比仍上涨217元/吨。

　　
　　一份研报观点认为，虽然近期煤价有所回调，但2026年市场整体供需将从宽松转向平衡偏紧，煤价中枢有望抬升，全年秦皇岛5500大卡动力煤均价中枢预计在800-900元/吨，高于2025年693元/吨的年均水平。研报指出，6月中下旬迎峰度夏保供政策频发，前期停产煤矿复产加快，国内供给稳步恢复；国际油价下跌带动海运费和进口煤价回落，倒挂局面修复，进口性价比回升。需求端虽6月末南方降雨增多、水电出力增强导致电厂日耗回落，但前期高温天气已带动火电刚需提前补库，整体需求仍有支撑。

　　
　　研报认为，在“反内卷”政策驱动煤价中枢回升背景下，具备高现货占比、低成本优势及产能增长潜力的弹性标的，有望率先实现业绩与估值修复。建议重点关注山煤国际、兖矿能源、电投能源、新集能源。同时，拥有资源储备、成本优势及高分红承诺的龙头公司，可提供稳健收益，推荐陕西煤业、中煤能源、中国神华。

　　
　　总结起来，研报侧重点是供需格局优化下煤价中枢上移带来的业绩改善空间，核心逻辑围绕政策保供与需求韧性，煤炭板块机会值得关注。