华尔街盈利预期持续飙升，市场担忧出现 “盈利泡沫”
数据显示，受美国经济韧性强劲、人工智能产业蓬勃发展带动，分析师目前预测标普500成分企业明年盈利将大涨25%。 但就在二季度财报季来临前夕，不少投资者对分析师上调预期的过快节奏心生忧虑。市场担心，AI企业成本攀升、相关技术需求下滑，或是高额投入难以转化为实际利润，都将导致企业盈利不及预期。 GMO资产配置联合主管本?英克表示，未来两年的盈利预期“上调速度极快，仅在危机过后的复苏阶段才出现过类似情况”。市场一致预期中，明年企业盈利预测半年内上调近20%，创下2021年以来最大涨幅。 他补充道：“市场终将意识到，这些乐观预测很难兑现，而这一风险正在积聚。” 算力需求激增，推高芯片企业与超大规模云厂商的盈利预期。 资本经济学研究所分析师本周警示：“人工智能相关股票市场或将迎来临界点，届时市场对企业盈利预期与资本开支的假设将难以为继”，而相关板块估值回调可能“引发全股市普跌”。 瑞银投资分析平台HOLT主管米歇尔?勒纳表示：“整条AI产业链个股的当前股价，都已充分定价了企业长期维持超额利润的预期”，并警示市场正在形成一轮“盈利泡沫”。 他称，尽管短期来看企业大概率仍能交出亮眼利润，但“长期维持当前高盈利与高增长水平的可能性微乎其微”。 近几周，企业盈利韧性强劲，推动美股接连创下历史新高；蓝筹指数标普500过去12个月累计上涨20%，纳斯达克综合指数涨幅超25%，截至6月的过去三个月更是录得六年以来最强单季表现。 百达资产管理资深多资产策略师阿伦?赛表示：“我们正处在大宗商品超级周期过后最强的盈利预期上调周期中”，他所指的超级周期，是21世纪初全球资源繁荣行情。 即便各大股指频频刷新高点，分析师盈利预期的快速上调，一定程度上压制了股市估值(即当前股价相对未来盈利的估值倍数)的上行空间，也因此缓解了部分投资者对市场滋生泡沫的担忧。 数据显示，美股当前动态市盈率约20倍。这一衡量股价贵贱的核心指标，显著低于去年、2020年暴跌后反弹阶段的水平，更远低于互联网泡沫鼎盛时期的峰值。 不过，通路资本管理公司首席执行官萨拉?凯特雷尔表示，如果低估值倍数意味着个股盈利即将见顶，那么当下或许并非投资良机。 除分析师上调盈利预期的节奏过快外，金融市场还浮现出其他潜在警示信号，例如企业扎堆发股发债，典型案例包括SpaceX计划开展的史上规模空前的首次公开募股，以及一笔巨额债券融资交易。 投资者表示，企业盈利还将面临另一重挑战：市场对借贷成本的定价预期已发生转变。交易员目前预计，到今年年底美国利率至少会上调25个基点，而年初市场还押注美联储会降息两到三次。 北欧联合资产管理股债首席投资官卡斯珀?埃尔姆格林称，当前企业盈利的“安全缓冲空间已经极小”。 “核心争议点其实在于，盈利超预期的态势还能维持多久；如今市场预期已经被抬至高位，是否已经出现了一些隐患？” .环.球.市.场.播.报
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