焦煤价稳物流放量 嘉友国际估值修复加速

时间：2026年07月06日 12:40:48 中财网

　　数据显示，2025年中旬以来焦煤价格触底回升，同比涨跌幅转正，国内外价差扩大带动蒙煤进口量显著跃升。公司贸易业务以销售锁定物流服务为核心，货量持续增长直接带动盈利修复。信息显示，其跨境多式联运业务已卡位甘其毛都、霍尔果斯及非洲核心口岸，非洲物流市场规模达3-4万亿元，公司当前占比不足1%，成长空间广阔。最新财报显示，非洲陆港项目通车辆持续提升，2023-2025年毛利润复合增速达68%。

　　
　　一份研报观点认为，贸易业务盈利有望随煤价企稳和货量提升逐步修复，而物流业务凭借强壁垒、大市场特性，运量将保持高增长。研报指出，美伊冲突缓和使非洲业务风险溢价收窄，有助于估值提升。研报认为，非洲项目逐步落地将推动利润占比上升，叠加焦煤价格支撑，整体盈利弹性显著。研报指出，2026-2028年归母净利润有望达到13.8亿、15.8亿和18.2亿元，按16倍PE测算目标价16.20元，较历史中枢存在均值回归空间。

　　
　　总结起来，研报侧重点是贸易修复与物流高成长共同驱动业绩释放，进而带动估值上行，为股价提供有力支撑。