煤价中枢抬升 煤炭配置窗口开启

时间：2026年07月08日 08:15:27 中财网

　　数据显示，2024年样本煤炭企业加权吨煤销售成本300元/吨，完全成本380元/吨，近十年单位成本累计涨幅近50%。信息显示，山西约22%产能20年内面临枯竭，双碳目标下新增产能意愿明显不足。调研显示，今年1-5月进口印尼动力煤同比下降6.7%，蒙煤虽增但运能受限，疆煤外运弹性难以对冲主产区减量。

　　
　　一份研报观点认为，当前煤炭板块中长期配置窗口正在打开。研报指出，能源重估并非短期地缘催化，而是能源安全、煤炭周期扁平化以及成本刚性抬升三大结构性因素共同驱动。需求端即使非化石能源发电占比提升，到2030年发电耗煤量或仍未达峰，煤化工耗煤维持较高增速，为需求提供韧性。研报认为，下半年供需缺口有望进一步扩大，火电保持2.6%-3%增速，电厂库存处于近三年低位，补库需求将刺激煤价弹性。迎峰度夏保供属常规安排，安监并未放松，重点区域超产能力或永久性丧失。

　　
　　研报指出，电价上行通道确立后，煤价上行空间进一步打开，板块估值已处于多重低位，扣除现金后PE更具吸引力。这些因素共同指向煤炭企业盈利中枢有望稳定抬升，从而支撑相关股票估值修复。重点受益标的包括受益煤价弹性的兖矿能源、晋控煤业，以及享受安全溢价的神华、中煤等。整体来看，研报对煤炭板块中期机会的判断立足于供需紧平衡与能源战略定位，值得重点关注。