曹中铭：证监会开出新首张罚单 严惩应保持常态化
日前，证监会开出2026年新年的首张罚单，剑指一宗操纵市场案。违法人员被罚没超过10亿元，且三年市场禁入。新年首张罚单再次向市场发出监管部门对于违法违规行为“强监管、零容忍”的姿态，值得关注。个人以为，对于市场各种各样的违法违规行为，严惩应保持常态化。 行政处罚决定书显示，自然人余某在2019年6月25日至2024年8月16日期间，实际控制并使用多达76个证券帐户，利用资金优势与持股优势，操纵创业板博士眼镜股票，违法获利5.11亿元。基于此，证监会作出了没收违法所得5.11亿元，并罚款5.11亿元共计10.22亿元的处罚，且对余某作出了3年证券市场禁入与3年禁止交易的严厉处罚。 纵观此案，值得关注的点并不少。一是违规者实际控制与使用的证券帐户数量较多，事实证明，76个证券帐户足够其腾挪，实施包括对倒、自买自卖等违规行为。二是操纵时间跨度较长，前后达五年多时间。以往证监会通报的操纵案例，时间跨度基本上是在1至2年或2至3年内。毕竟夜长梦多，如果时间太长，有可能遭遇不可预测的重大事项或突发事件的影响。若此，违规者操纵股票获利的可能性将大打折扣。三是操纵手法具有典型的庄股特征。利用资金优势与持股优势，连续买卖，在多个交易日内在控制的证券帐户间对倒，且多个交易日其控制帐户成交占比较高。四是操纵期间的股票走势与深成指走势出现异常明显的偏离，且偏离度高达184.94个百分点。因此，违规人员遭遇如此处罚，也是其咎由自取的结果。 从证监会所通报的案例看，对自然人违法罚没超过10亿元也是非常罕见的。而且，证监会新年公布对该案的处罚结果，个中的意味也是不言而喻的。 近些年来，证监会高举强化监管的大旗，借助于新版证券法大幅提高市场违规成本，在作出处罚时，也不再像以往那样“隔靴搔痒”。比如上市公司信披违规，此前顶格处罚不过罚款60万元，如今最高可达千万元。违规成本的大幅提高，对于市场还是能产生一定的震慑作用的。 但违规成本的提高，并不表明市场就不会出现违规违法行为了。反过来说，也说明违规成本还有大幅提升的空间。以上市公司频频出现的财务造假为例。近些年来，上市公司财务造假大有泛滥成灾的态势。时间跨度、造假金额、数量等方面，与早些年相比已不可同日而语。虽然针对上市公司重大信息披露违法行为，监管部门可采取强制退市的举措，但是由于沪深交易所《股票上市规则》对于财务造假又设置了高门槛，客观上导致即使是某些上市公司实施了财务造假行为，也不可能遭遇强制退市的命运。也正是因为如此，上市公司的财务造假行为大有愈演愈烈之势。 证监会新年装箱单对操纵市场案例进行了重罚，这固然是值得肯定的。但如果从整个市场来看，不仅惩罚的力度有待提升，而且，涉及面也远远不够。上市公司财务造假案例多发，就是最好的证明。 虽然我们常说违规就意味着要付出代价，但如果违规所窃取的利益远远高于所付出的代价的话，市场对于违规行为的趋之若鹜也将是可预见的，正如对上市公司信披违规的处罚一样。 因此，对于市场违法违规行为的处罚，除了重点关注其危害性外，违规者从违规行为中的所得所获，也应该是一个需要重点考量的事项。新年首张罚单对于违规者而言，其操纵市场无疑是一桩“亏本的买卖”。但在监管部门对于某些违规行为的处罚，违规者虽然也付出了代价，但代价比所得少得多的也大有人在。 如此，个人建议，今后证监会对于市场违规行为的处罚，需要通盘考虑违规行为的危害性与后果，更要将违规者通过违规行为的所得纳入其中。违规付出的代价远远大于所得，才是严惩市场行为，强化市场监管的要义所在。 (本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)  |