汤臣倍健(300146):2026年3月20日投资者关系活动记录表
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时间：2026年03月21日 15:41:11 中财网 |
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原标题: 汤臣倍健:2026年3月20日投资者关系活动记录表
| 投资者关系活动
类别 | □特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
?其他：2025年度投资者业绩电话会 | | 参与单位名称及
人员姓名 | 详见附件 | | 时间 | 2026年3月20日21:30-22:30 | | 地点 | 电话会议 | | 上市公司接待人
员姓名 | 公司董事会秘书唐金银女士 | | 投资者关系活动
主要内容介绍 | 为便于广大投资者进一步了解公司2025年度经营情况及未来发展规
划，公司于2026年3月20日举行2025年度投资者业绩电话会，以线上会
议的形式与投资者进行互动交流，主要沟通内容如下：
Q：2026-2028年的收入增速拆解
年报致股东信提到，公司希望在2026-2028年，用三年时间创出收入新
高，按2026年已制定双位数增长目标的基础上，后两年也需要努力达成双
位数目标才有望实现。公司将以再创业的心态全线出击，但该目标的实现
存在挑战和不确定性，不构成业绩承诺。
Q：2026年增长具体抓手，线上线下怎样拆解
2026年，公司将推动传统电商、兴趣电商、跨境及商超等业务全线恢
复并实现快速增长。线上渠道将作为主力增长渠道，将通过重点突破兴趣
电商与跨境业务，确保传统电商持续增长驱动；线下药店渠道目标保持稳
定，商超渠道则作为重点发力方向之一，将通过创新差异化产品和精细化
运营实现突破。 |
| | Q：公司2026年在线上线下渠道的具体业务策略
线上渠道方面，公司将持续整合电商运营能力，强化新品投入，多个
品牌将推出港版跨境品线，重点突破兴趣电商及跨境电商业务。药线渠道
将加速DDI数字化基建，持续推进新商业配送模式，以“数字化-精细化-
精准化”推动传统渠道营销模式变革，打造存量市场可持续增长路径；商
超渠道将聚焦增长快的高潜力会员店，通过差异化产品布局实现增长突破
Q：公司在产品端有何布局
公司将加速科研成果向具有核心竞争力的产品转化，主品牌将聚焦鱼
油、儿童液体钙等高成长品类，完善全渠道产品矩阵，扩大市场份额；
“lifespace”推出“超益计划”，借助益生菌建立的品类心智优势拓展全品类
产品线，通过品类联动寻找新增量；“健力多”将拓展跨境高含量产品和
运动营养系列，满足不同人群的关节养护需求；“天然博士”细化分龄场
景，在钙锌成长品类上寻求突破。整体上，公司希望通过品类破局，带动
高价值人群渗透和转化效率提升。
Q：如何展望2026年的利润率
2026年公司聚焦收入增长，将在多个渠道、多个重点品类进行突破，
会对公司的利润率造成压力。
Q：新品大量推出、原材料价格波动等对毛利率是否会造成影响
线上线下新品毛利率基于渠道特性不同存在差异，从趋势上看，线上
渠道占比的持续提升将会带动整体毛利率水平提升，这一点在公司2025年
毛利率上有所体现。
公司产品品种较多，原材料众多，单一原材料价格变化对于整体毛利
率的影响较为有限。
Q：电商渠道监管政策的收紧对公司影响几何
膳食营养补充剂行业监管存在待完善的方面，监管政策收紧对短期运
营带来一定适应和调整压力，但长期来看，行业的规范化将为合规企业的
健康持续发展创造有利条件。
Q：公司线上的费用投放效率是否有所改善，全年销售费用率预测
2025年公司围绕“经营质量提升”的核心目标持续优化销售策略，从 |
| | 结果上看，线上渠道收入增长的同时，平台费用实现有效控制，经营质量
得到一定优化。2026年公司聚焦收入增长突破，在多个渠道、多个重点品
类发力，品牌项的长期持续投资也将继续推进，销售费用率预计同比2025
年会有一定程度提升。
Q：2025年第四季度销售费用率提升原因
主要基于四季度上新新品推广需求、各品牌投入安排及年度业绩目标
达成对应奖金计提增加所致。
Q：经销商数量下降的原因
2025年经销商的调整基本集中在上半年，主要是因为业务调整、经销
商整合优化所致，目前来看调整趋势逐渐平缓。
Q：今年分红率较高，后续分红指引
公司坚持积极、持续、稳定的利润分配政策，会综合考虑对投资者的
持续回报及公司经营发展的资金需求制定分红规划。
Q：BYHEALTH和健视佳2025年收入表现
受品类大盘需求变化、公司内部运营策略调整及资源排布等原因影响
BYHEALTH和健视佳2025年收入同比下滑较大。
Q：公司是否会找一些新的品类方向去发力兴趣电商
近年来行业前十大品类格局未发生较大变化，公司后续会围绕消费者
需求，聚焦核心高潜品类进行品线扩充。
Q：国际业务规划
公司将以本土化需求为核心驱动国际业务扩张，目前已在东南亚主要
国家进行布局，将加速扩大东南亚线下渠道覆盖，推动线上渠道实现增长
突破。
Q：各个渠道的收入规模拆分
2025年度公司线上渠道收入占比为54%，其中天猫及京东占比近六成
兴趣电商占比近两成；线下渠道收入占比为46%，其中境内药线占比近八
成，商超及母婴均为个位数占比。 | | 附件清单 | 参会人员名单 |
| 机构名称/个人投资者 | 姓名 | | CLSA | 张晓宇 | | 财通证券 | 马咏怡 | | 创金合信基金 | 张小郭 | | 东北证券 | 李强 | | 东方财富证券 | 秦一方 | | 东吴证券 | 邓洁 | | 方正证券 | 王海瑜 | | 方正证券 | 王泽华 | | 富国基金管理有限公司 | 赵宗俊 | | 富国基金管理有限公司 | 徐哲琪 | | 光大证券 | 汪航宇 | | 广发证券 | 谌保罗 | | 国盛证券 | 陈熠 | | 国泰海通 | 陈力宇 | | 国泰基金管理有限公司 | 易小金 | | 国元证券研究所 | 朱宇昊 | | 华创证券 | 邱睿轩 | | 华创证券 | 寸特彬 | | 华创证券 | 黄文桦 | | 华福证券 | 谭志千 | | 华福证券 | 童杰 | | 华泰证券 | 倪欣雨 | | 华夏基金管理有限公司 | 李柄桦 | | 华鑫证券有限责任公司 | 孙山山 | | 尖峰投资 | 尹峰 | | 建信养老金管理有限责任公司 | 徐瑞 | | 交银施罗德基金管理有限公司 | 韩威俊 | | 交银施罗德基金管理有限公司 | 张程 | | 平安银行股份有限公司 | 芶思雨 | | 前海开源基金管理有限公司 | 毕建强 | | 青榕资产管理有限公司 | 唐明 | | 上海保银私募基金管理有限公司 | 石伟燊 | | 上海东方证券资产管理有限公司 | 唐亮 | | 上海和谐汇一资产管理有限公司 | 刘天雨 | | 上海积深资产管理有限公司 | zhangchuanji | | 上海瓴仁私募基金管理合伙企业（有限合伙） | 吕若晨 | | 上海行知创业投资有限公司 | 顾涵蓓 | | 上海紫阁投资管理有限公司-紫阁同爽2号私募证券投资基金 | 倪耿皓 | | 上银基金管理有限公司 | 杨东朔 | | 深圳佳岳投资管理有限公司 | 林阳 | | 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 | 黄向前 |
| 太平洋证券资管 | 刘雪莹 | | 天风（上海）证券资产管理有限公司 | 邱天 | | 天风证券 | 吴艾锜 | | 天风证券 | 陈潇 | | 天治基金管理有限公司 | 王娟 | | 天治基金管理有限公司 | 张歌 | | 西藏中平私募资产管理有限公司 | 黄正红 | | 新疆前海联合基金管理有限公司 | 龙若朴 | | 兴业证券 | 汪润 | | 兴业证券 | 王嘉琦 | | 循远资产管理（上海）有限公司 | 田超平 | | 长江证券 | 陈硕旸 | | 浙江景诚实业有限公司 | 陈浩琪 | | 浙商证券 | 孙天一 | | 浙商证券 | 杨美云 | | 中国对外经济贸易信托—巨杉净值线4号 | 何川 | | 中国国际金融股份有限公司 | 曹筱 | | 中国国际金融股份有限公司 | 李茗蕙 | | 中海基金管理有限公司 | 陈玮 | | 中金公司资管部 | 王凯 | | 中平资本 | 沈智莹 | | 中泰证券 | 田海川 | | 中泰证券 | 熊欣慰 | | 中泰证券自营部 | 陈彤 | | 中信期货资管部 | 魏巍 | | 中信证券 | 汤学章 | | AllianzGlobal | TerranceLiu | | Point72 | MiriamLiu | | FoundationAssetManagement | 洪扬 | | 四川川恒控股集团股份有限公司 | 何永凯 | | 上海深积资产管理有限公司 | 王晓璇 | | 长江证券资管 | 汪中昊 | | 上海彤心雕珑私募 | 李文明 | | 陕西方德磐石私募 | 刘懿琛 | | BamboohillInvestment | 刘彪 | | 上海君和立成投资 | 张玉洁 | | 招商基金 | 源洁莹 |
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