纸浆模塑龙头全球化扩张 业绩弹性蓄势待发
数据显示，2025年全球纸浆模塑包装市场规模约62.1亿美元，预计到2033年将达到101.8亿美元，2026-2033年复合增长率达6.3%。相比可降解塑料，纸浆模塑在成本、环保和质量上优势显著，下游渗透率快速提升。中国作为主要供给国，2025年前三季度占全球总产能56.8%。机构研报分析称，美国对中国纸浆模塑发起的双反调查，将加速行业订单向具备海外产能的龙头集中，集中度有望明显提升。 基本面来看，公司2025年虽因海外双反、泰国基地切换及低效产能处置导致收入同比微降2.59%、净利润下降18%，但泰国金池工业园7.5万吨产能已落地并持续爬坡，未来计划扩至10万吨，同时美国2万吨项目预计2027年三季度投产。公司动态显示，其以蔗渣浆、竹浆为原料，产品完全不含不可降解塑料，已深度绑定国际知名品牌，终端覆盖北美、欧洲主流市场。 中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心在于全球化生产网络带来的成本优势与供应链韧性。公司通过“原料地建厂+海外布局”有效规避贸易壁垒，毛利率得以领跑同业。最新机构研报显示，随着泰国基地产能利用率提升及新收购的工业包装业务放量，公司2026-2028年营收有望达22.4亿、29.1亿和34.77亿元，归母净利润分别同比增长103.8%、35.6%和26.3%，EPS对应PE仅12.49倍、9.21倍和7.29倍，估值具备显著修复空间。 中财分析部认为，环保政策持续加码与海外订单转移形成双重驱动，众鑫股份的技术积淀和新赛道拓展正打开长期成长天花板，产能释放将直接带来业绩高弹性，值得重点关注其在全球绿色包装浪潮中的竞争力提升。 中财网
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