三协电机多赛道布局 光伏机器人驱动新增长

时间：2026年06月29日 11:00:40 中财网

　　中财网讯：最新机构研报显示，三协电机作为控制类电机领域的专精特新“小巨人”，已构建步进、无刷、伺服电机及减速机四大品类全场景产品矩阵。数据显示，公司2025年无刷电机营收达2.09亿元，同比增长约87%，步进电机过去三年销售额复合增长率达26.03%。公司动态显示，扩产项目建成后将新增年产488万台电机产能，为后续放量奠定基础。

　　
　　机构研报分析称，公司客户结构稳固且持续优化。前五大客户销售占比保持在46%-47%左右，雷赛智能、大华股份等龙头合作多年，粘性强。2025年诺伊特成为第一大客户，销售金额同比增速超250%，拓竹科技升至第三大客户，光伏和3D打印业务开始显著放量。同时，境外收入同比增长约978%，毛利率提升至36.62%，全球化布局进入加速阶段。

　　
　　基本面来看，下游应用多元化是公司核心竞争力。纺织领域出口稳健增长为基本盘提供支撑，光伏新增装机容量大幅上升，公司大扭矩跟踪减速系统处于行业领先。工业自动化领域，2024年中国机器人安装量创历史新高，预计全球机器人用电机市场未来复合增速达23.2%。安防监控市场规模已突破412亿美元，智能升级持续拉动需求。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心是三协电机从单一产品向多下游、多客户、多区域的平台型公司转型。这种布局不仅分散风险，更让公司在高景气赛道中快速捕捉增量机会。光伏新能源、工业机器人、3D打印等领域的景气向上，将直接带动电机需求爆发，而稳定的龙头客户和产能扩张则确保公司能有效承接增长。

　　
　　据最新机构研报分析，预计公司2026-2028年归母净利润有望稳步提升，对应PE处于相对合理区间。相比可比公司更高估值水平，三协电机当前平台化优势有望在市场对新能源和自动化关注升温时获得更多估值重估空间，长期成长潜力值得重点关注。